8月7日,國金證券公告稱(chēng),經(jīng)初步測算,預計公司2009年1至6月實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤為2億元以上。報告期內,公司證券投資業(yè)務(wù)實(shí)現收益同比減少,受新股發(fā)行暫停影響,公司承銷(xiāo)收入下滑導致歸屬于母公司所有者的凈利潤下降。具體數據將在公司2009年半年度報告中披露。
2009年上半年,公司代理股票基金交易額2869.19億元,市場(chǎng)份額0.68%,與2008年的0.58%相比繼續上升0.11個(gè)百分點(diǎn),增幅為18.35%。
海通證券的報告分析,隨著(zhù)公司向發(fā)達地區增設營(yíng)業(yè)部,公司的經(jīng)紀傭金率還有一定下降空間。但是,考慮到公司傭金水平在行業(yè)內已處較低水平,且公司的研究實(shí)力較強,因此報告中判斷,未來(lái)公司經(jīng)紀傭金率的降幅相對有限,而市場(chǎng)份額將繼續在目前較低的基數的基礎上以較快速度上升。
考慮到一季度公司經(jīng)紀傭金率增幅18.35%和經(jīng)紀市場(chǎng)份額降幅18.02%,以及未來(lái)公司市場(chǎng)份額增幅空間較大而傭金率降幅有限等因素,分析師判斷未來(lái)公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入的市場(chǎng)份額還將小幅上升。
在自營(yíng)收益方面,2008年,公司通過(guò)減持法人股釋放浮盈獲得了4.16億元的自營(yíng)收益,這導致2009年上半年公司自營(yíng)收益同比降幅明顯。
2009年上半年,上證綜指上升了62.53%。但是,從公司一季度報看,公司自營(yíng)總規模相對2008年底反而出現不小的降幅,而收益率卻保持了14.93%的行業(yè)相對較高水平。海通證券的報告對這一現象作出了分析,盡管公司年初時(shí)對行情的把握時(shí)間偏晚,但公司個(gè)股自營(yíng)運作能力相對較強,在現有自營(yíng)倉位的基礎上獲得了較好的收益。分析師還認為,未來(lái)隨著(zhù)指數的不斷攀升,公司有望通過(guò)提高自營(yíng)總規模而促使其自營(yíng)業(yè)績(jì)出現較高的增長(cháng)彈性。
總的來(lái)說(shuō),多家券商的報告認為公司的優(yōu)勢在于,它既可增加營(yíng)業(yè)部實(shí)現外延式擴張,也能通過(guò)研究拉動(dòng)分倉交易的內涵式增長(cháng)。而且,公司通過(guò)增值服務(wù)實(shí)現經(jīng)紀轉型,穩定傭金率和擴大市場(chǎng)份額。
公司自營(yíng)較穩健,未來(lái)將逐步減少高風(fēng)險工具投資。公司投行定位于中小企業(yè),保薦人數量增長(cháng)較快,近幾年的IPO承銷(xiāo)實(shí)現了突破;公司力圖在研究空隙中尋找突破,講究研究的超前,團隊間交流、細致的考核和有效的激勵。除此之外,公司股東具有較強的股權投資能力,這將有助于其拓展PE業(yè)務(wù)。
對于后市的預測,研究機構認為,隨著(zhù)股市繼續上漲,三季度公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)也有望大幅超出預期。
但平安證券在報告中也提到了公司的劣勢。首先,公司目前僅擁有15家營(yíng)業(yè)部和7家服務(wù)部,地域集中在四川,而且缺乏規模效應。作為A類(lèi)A級券商,未來(lái)開(kāi)放創(chuàng )新業(yè)務(wù)之后,盈利也將受到規模限制。而且公司38倍左右的市盈率,在券商公司中偏高。
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