數據來(lái)源：Wind資訊

    在特變電工近日發(fā)布的2009年半年度報告中顯示，公司收入與凈利潤雙雙實(shí)現大幅增長(cháng)。多家證券機構認為，其變壓器業(yè)務(wù)高速增長(cháng)，估值優(yōu)勢顯露，但也存在一些不確定的風(fēng)險。
    聯(lián)合證券分析報告指出，公司2009年上半年業(yè)績(jì)之所以出現高速增長(cháng)，主要得益于三個(gè)方面。首先，由于閉口合同，以及銅價(jià)的回落，公司變壓器及電纜業(yè)務(wù)的毛利率都得到了明顯提升，分別提高2.3和4.1個(gè)百分點(diǎn)。
    其次，公司提高持有衡變股權的比例。去年底，衡變產(chǎn)能增長(cháng)到6000萬(wàn)千瓦。2009年底特變電工總產(chǎn)能預計將提高到1.6億千瓦。2009年公司收購中國對外貿易信托持有的1.05億股衡變股權，特變電工持有衡變的股權將從78%提高到98.09%。對衡變股權的增加將提高歸屬母公司所有者凈利潤。
    最后，海外工程為公司提供持續的動(dòng)力。公司2009年上半年海外工程項目收入為6.5億元，同比增長(cháng)80.1%。目前公司在手訂單約為17億元，預計2009、2010年的收入分別為11.4、16.1億元。7月9日，中國光彩事業(yè)集團與俄羅斯電網(wǎng)公司簽署經(jīng)貿合作備忘錄。對中國電力設備企業(yè)發(fā)出邀請，共同改造俄羅斯電網(wǎng)。俄羅斯電網(wǎng)公司預測，改造工程將持續10年，涉及金額近1000億美元。
    海通證券電力設備行業(yè)首席分析師詹文輝認為，上半年，收入占比62%的變壓器業(yè)務(wù)實(shí)現銷(xiāo)售收入43.51億元，同比增長(cháng)36.54%。公司三大變壓器基地技改項目部分投產(chǎn)帶來(lái)的產(chǎn)能擴張為收入增長(cháng)提供動(dòng)力。
    由于公司產(chǎn)品結構的優(yōu)化以及良好的成本控制能力，公司變壓器毛利率提升2.33個(gè)百分點(diǎn)達到28.78%。海通證券預計，2009年公司變壓器產(chǎn)品直流換流變和核電變壓器等中高端產(chǎn)品占比將有所增加，隨著(zhù)產(chǎn)品高端化以及原材料價(jià)格下跌的滯后效應顯現，變壓器產(chǎn)品毛利率全年仍將維持高位。
    雖然企業(yè)在未來(lái)發(fā)展中有很多增長(cháng)點(diǎn)，但也存在一些不確定的風(fēng)險。聯(lián)合證券分析師唐曉斌表示，一方面，海外工程將成為公司未來(lái)新的增長(cháng)點(diǎn)，但由于單項工程金額較大，能否持續增長(cháng)存在不確定性；另一方面，公司控股子公司新疆天池能源公司具有帳篷溝南露天煤礦礦區槽探剝離工程權，但并無(wú)采礦權。公司未來(lái)獲得采礦權的可能性雖大，但仍存在不確定性。
    申銀國際分析師韓玲也認為，目前特高壓交流只有一個(gè)示范線(xiàn)路在運行，而對我國是否應該大規模建設特高壓交流骨干網(wǎng)架仍存在一定爭議，如果特高壓遲遲不推進(jìn)或叫停，將對特變電工的業(yè)績(jì)影響較大。