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| 分析師建議“一對多”競爭核心集中于差異化產(chǎn)品設計 |
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| 2009-08-21 本報記者：桑彤 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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中國證監會(huì )發(fā)布的《基金管理公司特定多個(gè)客戶(hù)資產(chǎn)管理合同內容與格式準則》，已于18日起正式實(shí)施。這標志著(zhù)基金“一對多”專(zhuān)戶(hù)理財業(yè)務(wù)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。分析師認為，未來(lái)專(zhuān)戶(hù)理財尤其是“一對多”業(yè)務(wù)競爭的核心，將集中于差異化的產(chǎn)品設計，以及對公司整體投研能力的考核。
國信證券基金分析師楊濤指出，“一對多”專(zhuān)戶(hù)理財的投資者的投資需求往往集中于四方面收益，即獲取超越基準指數收益、獲取絕對收益、獲取低風(fēng)險的高息收益以及高風(fēng)險高杠桿收益，因此需要資產(chǎn)管理人根據不同客戶(hù)需求定制差異化的專(zhuān)戶(hù)理財產(chǎn)品或投資策略。
對于“一對多”專(zhuān)戶(hù)理財的特點(diǎn)，楊濤提出了四點(diǎn)建議設想：
一是，傳統型的專(zhuān)戶(hù)理財產(chǎn)品應突出主動(dòng)投資的特點(diǎn)。由于目前市場(chǎng)上存在低投資成本被動(dòng)型基金，則專(zhuān)戶(hù)理財策略若定義為被動(dòng)型則難以對投資者產(chǎn)生足夠的吸引力。而從基金公司角度來(lái)說(shuō)，獲得業(yè)績(jì)報酬的基礎也在于超越基準收益而非跟蹤基準。
二是，結構性產(chǎn)品在專(zhuān)戶(hù)理財中將占據一席之地。由于目前市場(chǎng)缺乏股指期貨等衍生工具，借助結構性產(chǎn)品技術(shù)以及客戶(hù)風(fēng)險收益分級的方法，可以設計出傳統投資策略難以實(shí)現的絕對收益，以及高杠桿收益等產(chǎn)品或策略。
三是，數量化投資技術(shù)將得到普遍應用。在專(zhuān)戶(hù)理財適中的規模下，數量化投資技術(shù)可以根據投資者風(fēng)險回報需求進(jìn)行最優(yōu)化定制，并以獲取風(fēng)險調整后的超額收益為目標，這與專(zhuān)戶(hù)理財的投資方向基本一致。而數量化投資方法在大型公募基金應用中由于偏愛(ài)小股票以及頻繁交易，一般受到詬病。
四是，專(zhuān)戶(hù)理財產(chǎn)品設計應側重于長(cháng)期穩定收益。由于專(zhuān)戶(hù)理財計劃受到業(yè)績(jì)和凈值排名壓力較小，客戶(hù)中途退出的門(mén)檻較高并在資金和時(shí)機上受到限制，因此在產(chǎn)品設計和投資策略中更應該體現出基金公司價(jià)值投資方面的優(yōu)勢并爭取在長(cháng)跑中與投資者共贏(yíng)，打造投資者長(cháng)期珍藏的品牌產(chǎn)品。 |
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