今日，暫別市場(chǎng)一個(gè)多月的地方政府債將恢復發(fā)行。機構分析表示，目前央票發(fā)行利率已經(jīng)企穩，債市正處于階段性平穩時(shí)期，新債發(fā)行也明顯回暖，市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)具備地方債恢復發(fā)行條件。

    地方債本次發(fā)行規模112億元

    財政部日前正式下發(fā)通知稱(chēng)，將于8月28日對推遲發(fā)行的吉林、廣西、黑龍江、內蒙古四省區政府債券進(jìn)行代理招標發(fā)行。按照計劃，本次發(fā)行中的額度安排是，吉林25億元、廣西30億元、黑龍江30億元和內蒙古27億元，合計規模112億元。
    據了解，此前最后一次的地方政府債券是在7月6日發(fā)行的，當時(shí)寧波等省區市共發(fā)行了119億元債券。7月10日，財政部推遲了原定于7月13日發(fā)行的吉林、廣西、黑龍江和內蒙古地方債券。
    對于財政部臨時(shí)“喊�！钡木売�，市場(chǎng)人士表示，當時(shí)債市受到央行在公開(kāi)市場(chǎng)釋放出的寬松貨幣政策微調信號，以及新股IPO重啟導致資金面趨緊預期升溫等多方面因素疊加影響，中短期品種收益率出現快速飆升，并引發(fā)一級市場(chǎng)接連流標事件，直接導致包括本期4只地方債在內的多只債券先后宣布推遲發(fā)行。另外，新股密集發(fā)行也導致機構當時(shí)對債券投資熱情明顯減弱。
    7月初，各期限國債收益率均出現不同程度的上行。1年期國債收益率已經(jīng)從月初的0.981%上升到1.35%；3年期國債從1.8052%上升到2.1958%；5年期國債從2.4853%上升到2.6876%。
    7月中旬，央行意外重啟的一年期央票也讓債市預期產(chǎn)生分化。不少機構擔心央行的貨幣政策可能進(jìn)入結構性調整期，未來(lái)央票收益率會(huì )繼續走高，從而減少了對中短期債券的持有，基金、保險成為拋售主力。

    地方債重啟正是好時(shí)機

    多家券商固定收益部門(mén)分析師對記者表示，目前央票發(fā)行利率已經(jīng)企穩，債市正處于階段性平穩時(shí)期，新債發(fā)行也明顯回暖，市場(chǎng)環(huán)境其實(shí)已經(jīng)具備地方債恢復發(fā)行條件，重啟地方債比較合適。
    公開(kāi)信息顯示，截至7月底地方債發(fā)行前，地方政府債券累計發(fā)行規模已經(jīng)達到1778億元，約占全年2000億元規模的89%，若扣除本次發(fā)行的112億元，則地方債剩余發(fā)行額度僅為99億元。
    一位債市人士分析稱(chēng)，前段時(shí)間央票利率不斷上行，債市一級市場(chǎng)招標總是出現流標，而且，地方政府債券由于單筆規模小、流動(dòng)性風(fēng)險大，市場(chǎng)需求不多，所以被暫停發(fā)行。他認為，8月初開(kāi)始，央票利率階段性企穩，地方政府債券開(kāi)始發(fā)行，但由于資金面不如以往寬裕，通脹預期顯現，地方政府債券發(fā)行情況尚難預料。
    興業(yè)銀行表示，由于單筆地方政府債發(fā)行規模往往不足50億元，利率也不得超過(guò)國債利率的115%，大額的機構資金對此類(lèi)債券興趣有限，財政部因此改革發(fā)行方式，將數期地方政府債合并發(fā)行，抹消了不同地區地方政府債的風(fēng)險差別。8月28日將合并發(fā)行的112億元地方政府債中，即包括四個(gè)省區的債券。

    地方債適合機構投資者

    業(yè)內分析人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，與此前發(fā)行的地方債一樣，此次發(fā)行的112億元地方債發(fā)行方式也是按照記賬式國債發(fā)行方式進(jìn)行的，因此目前看來(lái)，或許更加適合機構投資者投資。
    海通證券表示，目前市場(chǎng)上的記賬式國債品種多為10至15年期的長(cháng)期債券，收益率水平大約在2%左右。而且記賬式國債在二級市場(chǎng)上交易的時(shí)候，買(mǎi)賣(mài)價(jià)格也可能高于或低于票面價(jià)格，因此市場(chǎng)上投資記賬式國債的，多是機構投資者，個(gè)人投資者較少。中信證券也表示，記賬式國債更容易受到銀行、基金等機構投資者的青睞，作為其資產(chǎn)配置的一部分進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。相比而言，投資記賬式國債的個(gè)人投資者就較投資憑證式國債的投資者少。
    機構分析表示，地方債因為期限較短，因此可以預計其利率或要比目前市場(chǎng)上的其他期限較長(cháng)的記賬式國債要高。因此，如果投資者想要投資這一品種，可以選擇在地方債發(fā)行初期就以其初始金額購入，盡量選擇持有到期的方式投資，并不建議在中途入場(chǎng)。
    市場(chǎng)分析人士提醒投資者，投資地方債蘊藏一個(gè)相對的利率風(fēng)險。一旦未來(lái)三年中出現加息的情況，地方債的票面價(jià)格就將下跌，收益也就會(huì )相對縮水。