2009年3月27日,與國民經(jīng)濟最大產(chǎn)業(yè)之一的鋼鐵產(chǎn)業(yè)相對應的鋼材期貨正式在上海期貨交易所上市,迄今恰好已5個(gè)月。雖然鋼材期貨上市的時(shí)間還很短,但上期所的鋼材期貨已成為全球最成功的鋼材期貨品種。
在上期所推出鋼材期貨之前,印度、日本、英國等國均推出了鋼材期貨,下表對這些鋼材期貨進(jìn)行了列舉,但這些期貨品種大多面臨著(zhù)成交極不活躍幾近停頓的問(wèn)題。

截至2009年8月20日,上市已一年半、在國外鋼材期貨合約中相對活躍的LME鋼坯期貨成交額累計僅僅達到10億美元,日成交量最高時(shí)也僅僅3500手,持倉量通常也僅有幾百手的水平。而NYMEX推出的現金交割型的鋼材期貨合約,近期的總持倉量也僅有幾百手。但2009年8月21日,上期所螺紋鋼RB0911合約單合約日成交即達372萬(wàn)手,一天的成交量就遠遠超過(guò)了LME鋼坯期貨上市以來(lái)的總和,也創(chuàng )造了上期所有史以來(lái)的單合約日成交量紀錄。
某種大宗商品是否能夠發(fā)展出對應的期貨品種必須具備諸多條件的配合。通常來(lái)說(shuō),鋼鐵產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)其實(shí)并不適合發(fā)展期貨交易。但中國是世界上唯一適合推出鋼材期貨的國家。最關(guān)鍵的原因在于中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結構。
從經(jīng)濟學(xué)角度來(lái)看,世界鋼鐵大國中僅有中國的鋼鐵產(chǎn)業(yè)具備較低的市場(chǎng)集中度,2008年的CR4指標為23.96%,CR10指標為42.63%,而其他鋼鐵大國都已進(jìn)入寡頭壟斷格局,CR4指標普遍超過(guò)70%。試想:如果幾家廠(chǎng)商已占據了產(chǎn)業(yè)的絕大部分市場(chǎng)份額,推出鋼材期貨一方面將觸動(dòng)既有定價(jià)機制并影響在位廠(chǎng)商的利益因而必將受到其抵制,另一方面期貨市場(chǎng)的其他參與者也無(wú)法與這些廠(chǎng)商平等競爭。
在中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結構背景下,在我國試圖爭取鋼鐵這項世界第二大大宗商品定價(jià)權的背景下,在我國試圖獲得合理的鋼材定價(jià)機制進(jìn)而扭轉鐵礦石談判不利地位的背景下,鋼材期貨應運而生,必將發(fā)揮對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用。
綜上所述,國外已推出的鋼材期貨普遍不具備成交活躍度,期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮和完善無(wú)從談起,這些期貨品種的價(jià)值從目前來(lái)看也僅限于其探索性。 |