|
在今年上半年，A股市場(chǎng)頻頻高升的時(shí)候，電力行業(yè)整體表現卻顯著(zhù)落后于大市。不過(guò)，到了7月份之后，電力股在基本面改善的基礎上，這片估值洼地開(kāi)始迎來(lái)填補之勢，電力股日漸跑贏(yíng)市場(chǎng)。
權威機構分析認為，在電力板塊攻守兼備的優(yōu)勢中，水電相對火電估值，更凸現歷史低位的特征，從而在目前的震蕩行情中較為抗跌。在后續電力股補漲行情中，水電的上漲空間或將超過(guò)火電。
| 證券代碼 |
證券簡(jiǎn)稱(chēng) |
綜合評級 |
評級機構家數 |
評級買(mǎi)入家數 |
評級增持家數 |
| 600011.SH |
華能?chē)H |
2.3 |
30 |
5 |
13 |
| 600900.SH |
長(cháng)江電力 |
1.7931 |
29 |
9 |
17 |
| 600886.SH |
國投電力 |
1.9286 |
28 |
7 |
16 |
| 600795.SH |
國電電力 |
1.7778 |
27 |
7 |
19 |
| 600027.SH |
華電國際 |
2.24 |
25 |
4 |
13 |
| 601991.SH |
大唐發(fā)電 |
2.8889 |
18 |
1 |
2 |
| 000690.SZ |
寶新能源 |
1.7647 |
17 |
6 |
9 |
| 600995.SH |
文山電力 |
1.8125 |
16 |
3 |
13 |
| 000027.SZ |
深圳能源 |
1.7143 |
14 |
5 |
8 |
| 000539.SZ |
粵電力A |
2.2308 |
13 |
1 |
8 | 數據來(lái)源：Wind咨詢(xún)
行業(yè)景氣支撐相對收益
國家電網(wǎng)最新發(fā)布的統調數據顯示，今年7月，全社會(huì )用電量為3420億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)6%。繼6月用電量扭轉為正增長(cháng)以后，7月用電量維持正增長(cháng)并出現小幅提升，增速比6月份提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟復蘇已經(jīng)開(kāi)始有效帶動(dòng)高耗能行業(yè)的發(fā)展，高溫天氣的持續也提高了全國總體的電力需求。
7月新增裝機容量453.53萬(wàn)千瓦，其中水電305.8萬(wàn)千瓦、火電130.86萬(wàn)千瓦，水電新增機組規模超出了市場(chǎng)的預期。7月在水電機組投產(chǎn)提速的帶動(dòng)下，全國新增機組下滑的速度有所減弱，預計在行業(yè)需求回暖的情況下發(fā)電企業(yè)會(huì )加快新機組投產(chǎn)的速度，8月投產(chǎn)機組環(huán)比將會(huì )略有上升。
面對用電量和產(chǎn)能不斷增加的情況，渤海證券發(fā)布報告指出，“電力行業(yè)再次成為了取得相對收益的板塊�！弊罱粋�(gè)月來(lái)行業(yè)超越滬深300，電力行業(yè)本年度第一次超越大盤(pán)，這符合我們的預期，故維持對火電行業(yè)“中性”，水電行業(yè)“買(mǎi)入”的投資評級。
中金公司也指出，電力股要跑贏(yíng)市場(chǎng)，需要一些事件性驅動(dòng)因素的幫助。這些因素包括：一是在電量加速回升的推動(dòng)下三季度業(yè)績(jì)環(huán)比增速超預期；二是資產(chǎn)注入、定向增發(fā)事項出現新進(jìn)展，會(huì )帶給市場(chǎng)更多對電力板塊公司業(yè)績(jì)增長(cháng)預期。
政策扶持拓展發(fā)展空間
國家發(fā)改委早在2007年就出臺了《可再生能源中長(cháng)期發(fā)展規劃》，指出在近年石油價(jià)格上漲和全球氣候變化的影響下，可再生能源開(kāi)發(fā)利用日益受到國際社會(huì )的重視，許多國家提出明確的發(fā)展目標，制定了支持可再生能源發(fā)展的法規和政策。
由于水力發(fā)電的低價(jià)、節能、環(huán)保的特征，使得其在中長(cháng)期內成為國家鼓勵的能源，在《規劃》中的可再生能源重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域部分被列在第一位。水力發(fā)電的資源價(jià)值日益顯現。從統計數據來(lái)看，我國水力資源豐富，在全球占首位。但是，全國的水力資源分布不均。全國江河水力資源長(cháng)江流域占全國的47%。如果考慮當前技術(shù)水平條件下的可開(kāi)發(fā)利用水力資源，長(cháng)江流域占到全國的64%左右。由此可見(jiàn)長(cháng)江流域的水電公司值得高度關(guān)注。
水電是可再生清潔能源，開(kāi)發(fā)水電具有巨大的綜合社會(huì )經(jīng)濟效益，各大水能資源豐富的流域已經(jīng)成為各大投資主體進(jìn)行水電資源爭奪的焦點(diǎn)，大規模水電投資建設高潮涌現；而民營(yíng)資本在中小水電投資方面開(kāi)始扮演重要角色，成為水電投資的亮點(diǎn)。
水電投資價(jià)值更高
申銀萬(wàn)國報告稱(chēng)，分析了自2000年以來(lái)三次比較明顯的上漲周期中(1999年12月到2001年6月、2003年11月到2004年4月、2005年6月到2007年10月)申萬(wàn)電力指數與市場(chǎng)表現的關(guān)系，發(fā)現電力行業(yè)的平均漲幅最終與市場(chǎng)漲幅基本持平，盡管時(shí)間上有先后。而本輪自去年11月開(kāi)始的反彈至今，電力行業(yè)漲幅僅為大盤(pán)的65%。因此，從歷史統計的角度來(lái)看，電力行業(yè)的補漲行情仍然沒(méi)有結束。
依然根據上述周期劃分，水電相對火電的漲幅，在過(guò)去的三個(gè)上升周期平均為0.89，而從2008年10月至今這一比例僅為0.31。因此從統計來(lái)看，后續電力補漲行情中水電的上漲空間將會(huì )超過(guò)火電。
同時(shí)申銀萬(wàn)國還認為，目前的經(jīng)濟環(huán)境下，隨著(zhù)低碳排放要求的逐步深入以及資源價(jià)格改革的推進(jìn)，水電受益程度都將超越火電，因此相對更看好水電投資價(jià)值。尤其現在國家已經(jīng)開(kāi)始確定水資源費，并且計入成本，水電電價(jià)的上調預期更為清晰，同時(shí)水電相對火電的估值處于歷史低位的特征，使得水電更具備優(yōu)勢。
中信金通分析師錢(qián)向勁也指出，在選擇標準上，水電將優(yōu)先分享電量回暖的好處，而電力企業(yè)的重組將成為永恒的投資主題。水電是三季度電力行業(yè)較好的投資標的，因為水電成本相對獨立。水電股外延擴張顯著(zhù)，電力行業(yè)具有較大的整合空間。華能集團、大唐集團、國電集團、華電集團、中電投集團未上市的電力資產(chǎn)均為上市的1倍甚至2倍以上。 |