近日，長(cháng)江電力公布了《重大資產(chǎn)購買(mǎi)及關(guān)聯(lián)交易報告書(shū)(草案)》，具體情況與5月份公布的重組預案基本一致。多家機構表示，此次重組使公司資產(chǎn)規模和盈利能力都實(shí)現了雙重跨越，公司未來(lái)成長(cháng)性值得期待。
    公告顯示，長(cháng)江電力公司收購三峽工程發(fā)電資產(chǎn)和五家輔助專(zhuān)業(yè)化公司股權的正式方案，收購范圍、交易方式、增發(fā)股本規模等方面與5月16日公告的收購預案基本相同，但略有變動(dòng)。
    長(cháng)江電力公司收購三峽工程18臺發(fā)電機組和相關(guān)資產(chǎn)，以及5家輔助專(zhuān)業(yè)化公司的股權。收購資產(chǎn)評估值由原預估值1075億元最終調整為1073億元；向三峽總公司定向發(fā)行價(jià)格由12.89元/股調整為12.68元/股(除息調整)；支付現金部分由375億元調整為372億元。
    作為我國目前最大的水電上市公司，長(cháng)江電力這次重組使其無(wú)論在資產(chǎn)規模還是盈利能力方面都實(shí)現了雙重的跨越。
    長(cháng)江證券報告分析顯示，此次收購資產(chǎn)主要是已投產(chǎn)的18臺發(fā)電機組和相關(guān)資產(chǎn)，以及5家輔助生產(chǎn)專(zhuān)業(yè)公司的股權，都是成熟項目，18臺機組與上市公司現有發(fā)電資產(chǎn)高度同質(zhì)，盈利能力穩定，公司“現金�！钡谋举|(zhì)不變。公司可控裝機容量將由837.7萬(wàn)千瓦上升至2097.7萬(wàn)千瓦，同比增長(cháng)150%。發(fā)電量將由2008年的442.77億千瓦時(shí)，上升至1000億千瓦時(shí)左右。
    長(cháng)江電力將擁有三峽工程及葛洲壩電站的發(fā)電資產(chǎn)，有利于長(cháng)江電力形成梯級水力樞紐統一聯(lián)合調度能力，使得水力資源得到充分利用，保證各電站效益得到最大發(fā)揮。
    同時(shí)，報告還認為，三峽工程發(fā)電資產(chǎn)的整體注入，有效解決了目前三峽資產(chǎn)分置問(wèn)題，規避了長(cháng)江電力與控股股東三峽總公司同業(yè)競爭，有助于進(jìn)一步擴大長(cháng)江電力資產(chǎn)規模，使得三峽總公司和長(cháng)江電力的職責及定位更加清晰，全面提升盈利能力和抗風(fēng)險能力，實(shí)現規模和業(yè)績(jì)的同步增長(cháng)。
    長(cháng)江證券分析報告認為，公司在資產(chǎn)規模和盈利能力方面的大邁步，使得公司未來(lái)成長(cháng)性值得期待。短期內，公司的成長(cháng)性主要來(lái)自于現有資產(chǎn)盈利和固定資產(chǎn)折舊帶來(lái)充裕的現金流，提前還貸降低財務(wù)費用；以及參股公司投資收益的增長(cháng)。
    中期來(lái)看，地下電站6臺70萬(wàn)千瓦機組預計于2011年首批機組投產(chǎn)發(fā)電，2012年全部建成。為充分發(fā)揮地下電站的效益，避免同業(yè)競爭，中國三峽總公司同意在地下電站首批機組投產(chǎn)發(fā)電前，將地下電站出售給長(cháng)江電力。此次暫未轉入上市公司的三峽發(fā)展公司也有望在取得相關(guān)處置手續后進(jìn)入上市公司。長(cháng)期來(lái)看，三峽總公司作為金沙江下游的開(kāi)發(fā)主體，其在建及規劃裝機容量仍高達4809萬(wàn)千瓦，是上市公司裝機容量的2.3倍。
    英大證券分析師稱(chēng)，公司基本面良好，技術(shù)上近期處于整理態(tài)勢，后市有較強支撐。不過(guò)，招商證券則指出，由于三峽電站的主要盈利時(shí)期在三季度，資產(chǎn)交割推遲減少了長(cháng)江電力的凈利潤，資產(chǎn)交割后，長(cháng)江電力四季度的折舊和財務(wù)費用同樣增加，對長(cháng)江電力2009年盈利的下調是合理的。

三峽總公司負責開(kāi)發(fā)水電站情況（長(cháng)江電力）