中國神華日K線(xiàn)圖

數據來(lái)源：Wind資訊

    2009年上半年，中國神華實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤232億元，同比增長(cháng)17.8%；實(shí)現歸屬于公司股東的凈利潤為159.76億元，同比增長(cháng)12.9%。
    中國神華擁有獨一無(wú)二的煤炭、鐵路、港口、電力一體化商業(yè)模式，是我國最大的煤炭生產(chǎn)商和最大的煤炭出口生產(chǎn)商，并擁有我國最大規模的優(yōu)質(zhì)煤炭?jì)α�。日前，中國神華“煤制油”項目也進(jìn)入重新試車(chē)階段，不過(guò)，機構認為，煤制油技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程還很漫長(cháng)，很難在短期內引領(lǐng)公司進(jìn)入新的收益期。
    作為神華集團旗下最神秘的煤制油生產(chǎn)線(xiàn)，煤制油項目目前正處于重新試車(chē)階段，目標是連續穩定運行1000小時(shí)，主要目的是得到夏季試車(chē)數據及測算盈虧平衡點(diǎn)。2008年12月底，該項目裝置進(jìn)行了首次投料試車(chē)，并一舉取得成功，在運行16小時(shí)后出油，并穩定運行了200小時(shí)，隨后該裝置暫停進(jìn)行優(yōu)化。今年7月底，神華集團開(kāi)始第二次試車(chē)，將連續運行1000小時(shí)，時(shí)間約42天。
    據悉，中國神華的煤制油轉換效率可達59%，高于行業(yè)平均水平。在目前其產(chǎn)品構成中，柴油為70%、石腦油為20%、液化氣為10%，其中柴油十六烷值大于45，高于國家標準，屬于成熟產(chǎn)品。在銷(xiāo)售方面，公司成品油銷(xiāo)售資質(zhì)申請已上報商務(wù)部。西南證券分析師徐哲預計近期可以拿到陳品有銷(xiāo)售資質(zhì)。
    雖然夏季試車(chē)還未完畢，目前尚不能完全確定最終工業(yè)成本，但中國神華認為只要國際油價(jià)穩定在40美元以上就能實(shí)現盈利。不過(guò)，中國神華已明確表示，注入上市公司還沒(méi)有時(shí)間表。目前煤制油試運行即使成功也只是試驗階段的成功，要商業(yè)化還有很長(cháng)的過(guò)程，神華集團還要進(jìn)行不斷調試。煤制油項目只能爭取3年內完成商業(yè)化，而注入上市公司也要商業(yè)化之后才能考慮。
    對于煤制油項目收益的前景，西南證券分析報告表示，前景巨大但短期注入可能性小。西南證券的判斷依據為：首先，煤制油項目符合“碳源”經(jīng)濟理念，將煤炭資源轉化為更加清潔、用途更廣的液體燃料，前景巨大；其次，公司煤炭主業(yè)業(yè)績(jì)突出，基本可以保證項目資金需要，同時(shí)又得到國家的大力支持，故項目關(guān)停風(fēng)險極��；第三，項目穩定生產(chǎn)的全部數據尚未完全取得，最終盈虧平衡點(diǎn)以及夏季生產(chǎn)安全性還需確認，短期內難以注入上市公司。