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| 未來(lái)四個(gè)月的流動(dòng)性不會(huì )發(fā)生逆轉 |
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| 2009-09-03 本報記者：劉振冬 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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雖然在上半年的天量信貸投放后，下半年的新增貸款規模必然出現回落，但是專(zhuān)家認為，未來(lái)幾個(gè)月的流動(dòng)性不會(huì )發(fā)生逆轉，擴張型政策的微調將側重于結構方面。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(cháng)巴曙松表示，今年宏觀(guān)政策的主線(xiàn)是保持經(jīng)濟平穩復蘇，并為過(guò)于寬松的貨幣政策的逐步退出做好預案。但在發(fā)達經(jīng)濟體沒(méi)有走向全面復蘇的情況下，不宜采取過(guò)于猛烈的緊縮性措施，擴張性政策只能在一定程度上進(jìn)行微調。
在巴曙松看來(lái)，短期要在堅持適度寬松貨幣政策基調下進(jìn)行政策微調，加強對流動(dòng)性的引導，將資金引導到實(shí)體經(jīng)濟上來(lái)；長(cháng)期看，要把經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力從政府主導的需求轉換到市場(chǎng)驅動(dòng)的需求，把主要依賴(lài)投資和出口驅動(dòng)轉換到依賴(lài)內需和技術(shù)進(jìn)步的驅動(dòng)。
巴曙松預計，全年的新增貸款將達到十萬(wàn)億的規模，雖然下半年增速將大大低于上半年，但仍然保持了一個(gè)較高的增幅。而且，下半年更積極的變化在于從數量增長(cháng)到結構優(yōu)化的轉化，上半年1.7萬(wàn)億的票據融資在下半年將更多地轉向中長(cháng)期貸款，流向實(shí)體經(jīng)濟。
此外，觀(guān)察市場(chǎng)流動(dòng)性的指標，新增信貸只是之一，M2(廣義貨幣)增速也是關(guān)鍵指標。自1998年以來(lái)，央行設定的M2控制目標基本都在14%至17%之間。雖然，下半年信貸增長(cháng)將會(huì )回落，但是M2卻仍將保持高增速。興業(yè)證券預計，下半年M2至少保持28%以上的同比增速，該增速仍要高于M2往年增長(cháng)的平均水平。預計8月M1(狹義貨幣)、M2同比增速分別為27.5%和28.5%。
而且，今年上半年，我國外匯占款僅增長(cháng)9481億元。興業(yè)證券預計，隨著(zhù)進(jìn)出口形勢的改善，今年下半年外匯占款將有望增長(cháng)1.3至1.5萬(wàn)億元，從而代替有可能增長(cháng)放緩的國內貸款，對廣義貨幣供應量的增長(cháng)形成支撐。
中金公司哈繼銘也預計，預計M2今年增長(cháng)25%，明年增長(cháng)20%至22%，全年新增貸款將達到10萬(wàn)億元。由于下半年大量票據貼現到期可置換為中長(cháng)期貸款，實(shí)際支持經(jīng)濟的新增貸款情況好于預期；且貸款的慣性較強，流動(dòng)性將依然保持寬松。
中信建投分析師黃付生認為，隨著(zhù)監管機構調控方向的轉變，加強對信貸資金流向的監管，加之宏觀(guān)經(jīng)濟的逐步回暖，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況將會(huì )改善，必將會(huì )分流、引導一部分資金流入到實(shí)體經(jīng)濟。未來(lái)銀行信貸必將會(huì )嚴格審貸，資金的投向也會(huì )更合理有效。未來(lái)，每個(gè)月3000億元-4000億元的信貸對經(jīng)濟的支撐是充足的。另外，1至7月份，銀行的票據融資高達1.5萬(wàn)億元，這部分票據到期后，超過(guò)50%的票據在今年將會(huì )陸續轉成貸款，這部分規模也將近8000億元。所以，基本可以斷定，今年余下來(lái)的時(shí)間，中國的貨幣政策將會(huì )是“緊而不縮”。
正如一些專(zhuān)家斷言，在企穩回升的上行期，貨幣當局對信貸稍作約束，并不意味著(zhù)經(jīng)濟狀況將要出現問(wèn)題，而恰恰相反，意味著(zhù)目前形勢有所好轉，只是不必再猛踩信貸油門(mén)了。 |
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