8月以來(lái)，A股市場(chǎng)驟跌與急升的頻率不斷加大，為投資者帶來(lái)一驚一乍的同時(shí)，也為市場(chǎng)發(fā)展前景蒙上層層迷霧。在此情況下，近期剛剛披露完畢的基金中報所集中透出的策略也再度吸引了市場(chǎng)的眼球。
    包括華夏、博時(shí)、泰達荷銀以及上投摩根等在內的主流基金公司均表示，目前市場(chǎng)出現的調整在預期之中。在對國內經(jīng)濟復蘇樂(lè )觀(guān)判斷的前提下，震蕩市不會(huì )改變資產(chǎn)配置的戰略方向，投資和內需增長(cháng)等仍是重點(diǎn)關(guān)注的主題。與此同時(shí)，隨著(zhù)市場(chǎng)發(fā)展的不斷分化，下半年將會(huì )有更多的結構性機會(huì )出現。

    股市震蕩源于“不確定性”憂(yōu)慮

    針對目前A股市場(chǎng)的短期震蕩，多數基金公司表示，市場(chǎng)的震蕩與調整是必然的，只是遲早的問(wèn)題。經(jīng)濟復蘇情況的不確定、市場(chǎng)擴容速度的加快以及投資者對貨幣政策微調與流動(dòng)性變化的擔憂(yōu)，均為市場(chǎng)短期調整帶來(lái)推動(dòng)力。
    境內資產(chǎn)管理規模最大的基金公司華夏基金的中報表示，上半年A股市場(chǎng)漲幅較大，充分體現了市場(chǎng)對經(jīng)濟和各行業(yè)復蘇的預期。但同時(shí)，市場(chǎng)整體估值水平的提高相應加大了系統性風(fēng)險，CPI、PPI等各類(lèi)宏觀(guān)經(jīng)濟指標回升增強了市場(chǎng)對政府政策微調的預期。
    國泰基金發(fā)布的投資策略報告提出，從市場(chǎng)8月整體回調的情況來(lái)看，最主要原因是投資者對于經(jīng)濟復蘇的預期過(guò)于強烈和樂(lè )觀(guān)，而之前二級市場(chǎng)的股價(jià)走勢已經(jīng)對這種預期演繹得十分充分。
    在對大勢的判斷上，機構普遍的共識是，國家積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策增加的流動(dòng)性，推動(dòng)了A股上半年的牛市行情。而下半年，A股市場(chǎng)將從依靠流動(dòng)性和經(jīng)濟復蘇預期推動(dòng)市場(chǎng)上漲的格局，轉向宏觀(guān)經(jīng)濟基本面和上市公司業(yè)績(jì)雙驅動(dòng)。
    根據景順長(cháng)城鼎益股票基金的判斷，下半年整體經(jīng)濟形勢將從復蘇逐步轉換到擴張階段，先導性行業(yè)復蘇將帶動(dòng)景氣向產(chǎn)業(yè)鏈縱深展開(kāi)。

    投資重點(diǎn)緊追“經(jīng)濟復蘇”主線(xiàn)

    在投資策略上，嘉實(shí)成長(cháng)基金認為，本輪行情的主線(xiàn)一直圍繞“復蘇”這個(gè)主題，從“如何復蘇”逐步向“復蘇了如何”演化。目前市場(chǎng)已經(jīng)按照“投資時(shí)鐘”，提前預演了整個(gè)經(jīng)濟從衰退走向再度輝煌的過(guò)程。從估值上看，補缺口行情已經(jīng)接近尾聲，無(wú)論股市還是地產(chǎn)價(jià)格，都已經(jīng)回升到危機暴發(fā)前的水平，后續行業(yè)內部個(gè)股間的分化將明顯擴大，趨勢投資機會(huì )逐步向價(jià)值投資轉變。
    對于下半年的投資操作，華夏基金表示，經(jīng)濟復蘇中，投資和內需增長(cháng)是重點(diǎn)關(guān)注的主題，將努力把握受益于投資和內需增長(cháng)的相關(guān)行業(yè)和公司。
    信達澳銀靈活配置基金經(jīng)理王戰強與曾國富繼續看好受益于經(jīng)濟復蘇政策的產(chǎn)業(yè)，如金融、房地產(chǎn)、鋼鐵、能源、機械等行業(yè)。興業(yè)有機增長(cháng)基金經(jīng)理表示，在下半年的操作中，繼續看好中國經(jīng)濟的內需發(fā)展因素以及部分出口相關(guān)部門(mén)，在投資策略中繼續關(guān)注銀行保險、消費零售、化工以及通信電子等行業(yè)的投資機會(huì )，同時(shí)關(guān)注如煤炭、地產(chǎn)、鋼鐵等板塊出現的比較大的回調后的機會(huì )。
    國泰基金也表示，下半年企業(yè)利潤向好的趨勢不會(huì )發(fā)生變化，投資者應該關(guān)注公司業(yè)績(jì)而不是預期。

    股票型基金仍是配置首選

    國金證券研究所最新發(fā)布的“2009年基金中報分析”稱(chēng)，市場(chǎng)的回暖活躍了基金交易，2009年上半年全部基金整體換手率為157%，與2008年下半年和2008年上半年83%和98%的水平相比有明顯提高。從增持的變化可以看出，與2008年機構更多關(guān)注風(fēng)格穩健的品種不同，2009年以來(lái)，高風(fēng)險收益的基金以及藍籌風(fēng)格基金更受機構青睞。
    好買(mǎi)基金研究總監樂(lè )嘉慶表示：“四季度包括明年，股票市場(chǎng)還是比較明朗的。我們看好下半年股票市場(chǎng)的機會(huì )，應該積極配置股票型基金，而不是通過(guò)債券基金的股票倉位獲得股票的收益�！�
    而在股票型基金諸多次類(lèi)品種中，靈活配置型基金憑借更強的市場(chǎng)敏感性以及對資產(chǎn)配置的靈活把握，在震蕩行情中更可能成為攻守兼備的優(yōu)勝者。來(lái)自銀河證券研究所的報告分析認為，靈活配置基金由于可以靈活地調整倉位結構和行業(yè)、個(gè)股配置，優(yōu)化組合結構，能更好地適應行情的演變。
    樂(lè )嘉慶認為，剩下的兩大類(lèi)基金中，貨幣基金不是一種投資工具，而是現金管理工具，不在投資考核的范圍內。而債券基金上半年的收益更多來(lái)自于股票倉位的收益。從目前來(lái)看，債券市場(chǎng)維持在一個(gè)不明朗的狀態(tài)，在下半年沒(méi)有太大太明顯的市場(chǎng)機會(huì )。
    大成基金管理公司基金經(jīng)理姚瑢則表示，對大多數投資者而言，選擇業(yè)績(jì)穩健的基金進(jìn)行定投不失為穩健投資者的理財良策。