各月長(cháng)江代理買(mǎi)賣(mài)證券總量和市場(chǎng)份額（包括股票、基金、權證和債券）

    上半年，長(cháng)江證券的業(yè)績(jì)好于市場(chǎng)預期，實(shí)現每股收益0.38元，同比小幅上升0.3%，高出市場(chǎng)預測的0.30元的每股收益水平，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入是業(yè)績(jì)超預期的最主要原因。分析師認為，隨著(zhù)長(cháng)江證券資產(chǎn)結構的調整，下半年業(yè)績(jì)彈性將會(huì )有所增強。
    上半年，長(cháng)江證券實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13.56億元元，同比基本持平；實(shí)現凈利潤6.36億元元，同比微升0.3%。但是，2季度收入利潤環(huán)比大幅上升，2季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.24億元元，環(huán)比上升54.6%；實(shí)現凈利潤4.09億元元，環(huán)比上升79.9%。
    經(jīng)紀業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)是長(cháng)江證券最主要的收入來(lái)源：2009年上半年經(jīng)紀業(yè)務(wù)(代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入和凈利息收入)的營(yíng)業(yè)收入占比為67.2%，是最主要收入來(lái)源；受益于2009年以來(lái)股票市場(chǎng)的上漲，自營(yíng)業(yè)務(wù)增長(cháng)強勁，營(yíng)業(yè)收入占比為23.2%。
    “由于2008年同期釋放較多浮盈從而同比基數較高，上半年長(cháng)江證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下滑37%。但從季度環(huán)比來(lái)看，由于對資產(chǎn)結構進(jìn)行一定調整，增加了權益類(lèi)投資比重，二季度自營(yíng)業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長(cháng)55%。截至中期末，自營(yíng)資產(chǎn)總體市值規模由年初的41億元提升至46億元，其中交易性資產(chǎn)規模為45億元元。股票資產(chǎn)2009年中期市值達到10.90億元元，基本歸屬于交易性金融資產(chǎn)，較年初2.02億元大幅提升，占凈資產(chǎn)比重為21.5%。在此基礎上，我們認為長(cháng)江證券下半年相對于股票市場(chǎng)業(yè)績(jì)彈性將有所增強�！睎|方證券分析師闞路表示。
    光大證券的研究報告認為，長(cháng)江證券已經(jīng)具有一定的安全邊際，這有兩個(gè)方面的理由：其一，在保守假設下，估值水平依然不貴。保守的假設，下半年日均交易量2200億元和滬深300在6月30日的基礎上下跌20%，那么上證指數大約會(huì )到2360點(diǎn)。按上述假設，長(cháng)江證券下半年經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入將達到10億元，而投資業(yè)務(wù)則出現1.9億元的虧損。以此為基礎，測算出下半年年的利潤為4億元，全年為11億元，折合每股為0.66元。對應得PE為28倍。估值水平也并不算特別貴，仍值得持有。其二，明年市場(chǎng)的不確定性并不至于影響券商股的相對表現。
    國泰君安預計，長(cháng)江證券2009-2011年EPS分別為0.83元、1.02元以及1.12元，給予公司25元目標價(jià)，分別對應2009年30倍和2010年25倍動(dòng)態(tài)PE。