|
| 招商基金：專(zhuān)戶(hù)一對多投資思路與公募不同 |
|
|
|
|
|
|
| 2009-09-25 作者:閻俊 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
|
|
近期，首批專(zhuān)戶(hù)“一對多”理財產(chǎn)品陸續進(jìn)入市場(chǎng)。據估算，首批專(zhuān)戶(hù)“一對多”產(chǎn)品規模約100億元，僅相當于一只較大的股票型基金，不過(guò)他們的投資方式卻可能不同于股票型基金。
招商基金專(zhuān)戶(hù)團隊表示，他們將沿用管理社保組合和企業(yè)年金的成功經(jīng)驗進(jìn)行專(zhuān)戶(hù)一對多產(chǎn)品的投資管理。據了解，該團隊擁有長(cháng)期管理社保組合和企業(yè)年金的經(jīng)驗。
招商基金“瑞泰靈活配置1號”9月10日就提前完成了募集工作，達到了200戶(hù)的募集戶(hù)數上限。
招商基金專(zhuān)戶(hù)資產(chǎn)投資部投資經(jīng)理楊渺介紹，專(zhuān)戶(hù)“一對多”產(chǎn)品的入市思路會(huì )同公募基金有較大不同。首先是大類(lèi)資產(chǎn)配置的權限不同——公募股票型基金合同已經(jīng)規定了大類(lèi)資產(chǎn)的配置，股票類(lèi)資產(chǎn)比例不能低于60%，因此基金必須在半年內將倉位至少提高到這個(gè)水平。而專(zhuān)戶(hù)“一對多”產(chǎn)品可以不受最低要求配置比例所限制；其次是追求收益的目標不同——公募基金追求相對收益，因此公募基金經(jīng)理的目標是達到或超過(guò)行業(yè)平均水平，而專(zhuān)戶(hù)投資追求絕對收益，較少受行業(yè)排名所影響。
楊渺介紹，他會(huì )利用部門(mén)在社保和企業(yè)年金管理時(shí)的兩個(gè)模型來(lái)選擇是否建倉。其一是聯(lián)邦模型，其二是市場(chǎng)量表模型。
在實(shí)踐上，這兩套模型曾經(jīng)幫助招商基金專(zhuān)戶(hù)團隊作出2007年逃頂的決定。楊渺透露，2007年10月份，該團隊根據模型測算購買(mǎi)債券的收益已經(jīng)遠遠大于購買(mǎi)股票，該公司的社保組合進(jìn)行了較大幅度的股票減倉，降低了損失程度。在2009年的社保業(yè)績(jì)考核中，招商基金社保投資組合均在同類(lèi)組合中名列前茅。
而日前滬指曾重返3000點(diǎn)大關(guān)，楊渺也坦誠市場(chǎng)風(fēng)險加大。但他測算認為，在現在的低利率水平下，股市仍然較之債市更具備投資價(jià)值，這是他打算將大類(lèi)資產(chǎn)配置重點(diǎn)投資股市的一個(gè)原因；第二個(gè)原因就是他認為經(jīng)濟復蘇是大概率事件，宏觀(guān)面二次探底的可能性在縮小，因此基本面具備投資價(jià)值。
但是他認為市場(chǎng)存在三個(gè)利空的變化：流動(dòng)性收縮；房地產(chǎn)銷(xiāo)售不能延續；美聯(lián)儲可能會(huì )加息。利弊權衡，現階段楊渺對市場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)是中性偏多。在策略上，他選擇倒金字塔式的建倉方式，利用市場(chǎng)調整越跌越買(mǎi)。
行業(yè)選擇上，楊渺表示會(huì )選擇三個(gè)方面的行業(yè)。第一，經(jīng)濟復蘇概念下的強周期行業(yè)，尤其是還沒(méi)有過(guò)度上漲的，比如航運等；第二，通脹預期下的基礎原材料行業(yè)，選擇中國有定價(jià)權的稀土，鎢等；第三，節能減排及新能源行業(yè)。另外，楊渺透露，他也會(huì )選擇一些防守型的個(gè)股獲取絕對收益。比如醫藥、IT行業(yè)內的部分個(gè)股。 |
|
|
|
|