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| 專(zhuān)家預測:股市未來(lái)一年將在震蕩中繼續牛市 |
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| 2009-09-28 作者:記者 方燁 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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本報訊
興業(yè)證券研發(fā)中心首席宏觀(guān)分析師董先安表示，當前市場(chǎng)的基本面和流動(dòng)性沒(méi)有問(wèn)題，地產(chǎn)市場(chǎng)將在波動(dòng)中上行，我國目前處于新一輪上行周期初段，企業(yè)盈利穩步改善。受這些因素共同作用，未來(lái)1年內A股市場(chǎng)將繼續維持“大震蕩、強趨勢”的震蕩牛市格局。
從基本面來(lái)看，GDP增速穩健。預計今年3季度GDP同比增長(cháng)9.3%，四季度增長(cháng)11.1%，2010年四個(gè)季度分別增長(cháng)12.2%、10.9%、10.5%和10.5%。工業(yè)也是如此。8月季調后的工業(yè)增加值雖然相較7月略微放緩，但仍處于高速增長(cháng)區間。
消費的上升趨勢更是穩定。8月經(jīng)季調后的真實(shí)零售環(huán)比1.6%，繼續保持上升趨勢。2009年3月以來(lái)，經(jīng)季調后的真實(shí)零售環(huán)比均超過(guò)1.0%。董先安說(shuō)，始于2008年3季度的真實(shí)利率下行大大降低了按揭成本及投資機會(huì )成本，一度刺激地產(chǎn)行業(yè)的回暖，同時(shí)帶動(dòng)裝修、家電、家具等地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)消費。二線(xiàn)城市轎車(chē)消費也大規模啟動(dòng)。
同樣值得看好的還有投資。8月真實(shí)固定資產(chǎn)投資環(huán)比雖然下降但仍然不低，折年率為27.4%，地產(chǎn)投資環(huán)比折年率甚至達到43.96%。未來(lái)一方面真實(shí)利率為負且繼續走低，另一方面企業(yè)預期轉好，都將支撐企業(yè)的投資增速。
出口也并不悲觀(guān)。在全球經(jīng)濟回暖的大環(huán)境下，8月中國對大部分地區的出口已經(jīng)出現了同比降幅企穩的趨勢。
價(jià)格也在趨穩。8月物價(jià)指數降幅收窄，PPI環(huán)比6月起連續3個(gè)月轉正，說(shuō)明通縮趨勢已被遏制。
再從流動(dòng)性來(lái)看，同樣不值得擔憂(yōu)。存量上，8月M2余額為57.67萬(wàn)億元，同比28.5%，增幅比7月高0.1%。人民幣貸款新增4104億元，人民幣貸款余額38.52萬(wàn)億元，同比34.1%，比7月高0.2%�？紤]到總需求動(dòng)態(tài)，以及中國貨幣流通速度長(cháng)周期下降趨勢，假設今年后4個(gè)月與明年新增信貸1.6萬(wàn)億元與7萬(wàn)億元，不至于引發(fā)高通脹，且保證今明兩年貨幣存量巨大。
流量上，8月M1、M2、人民幣貸款季調環(huán)比分別為2.2%、1.6%、1.7%，與前幾個(gè)月相比有所降低，但都高于近幾年的平均水平。人民幣貸款，M2、M3季調后的增量同比為81.9%、84.1%、22.2%，從2008年末開(kāi)始就一直保持增長(cháng)。
至于與股市負相關(guān)的國債價(jià)格，3月期、6月期、1年期國債到期收益率分別為1.23%、1.37%、1.52%，比今年上半年高，但仍大大低于往年平均水平。今年上半年是短期國債的收益率2004年以來(lái)的最低時(shí)期�！拔覀冇嬎愕恼鎸�(shí)存款利率進(jìn)入負利率已4個(gè)月，還將繼續走低，往后至少1年內仍然維持負利率情形�！倍劝舱f(shuō)。 |
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