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| 專(zhuān)家建議：對再融資的必要性進(jìn)行審核 |
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| 2009-09-30 作者:本報記者 劉振冬 實(shí)習記者 孫韶華 韋夏怡 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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“上市公司紛紛再融資，是因為現在融資成本比較低，出于資本充足性的考慮。但這樣也會(huì )導致一個(gè)問(wèn)題，就是會(huì )使資本使用率降低�！比舜蠼鹑谂c證券研究所所長(cháng)吳曉求表示，對于上市公司的再融資行為，監管部門(mén)一定要審核有沒(méi)有必要性，如果沒(méi)有必要性就一定不要批。不能像以前那樣只做程序性的審批，而是要看企業(yè)是否真的需要再融資。
按照目前的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，對于上市公司的再融資行為的審核，現金分紅要求只與配股、公開(kāi)增發(fā)、發(fā)行可轉債掛鉤，而將上市公司采用最多的定向增發(fā)“拋”在了一邊。在此背景下，即使是上市公司上市數年甚至是十數年從來(lái)都不分紅，只要再融資時(shí)只選擇定向增發(fā)的方式，同樣能夠獲得證監會(huì )的審核通過(guò)。
“從上市公司企業(yè)運行的角度來(lái)說(shuō)，要求再融資很合理，譬如現在的銀行股在遭遇資本金不足的時(shí)候。但是，就股權理論來(lái)說(shuō)，再融資的確是不那么受歡迎的。因為對于上市公司的股東來(lái)說(shuō)，投資是為了獲得回報，而再融資卻是追加投資的行為，如果對公司的發(fā)展前景不是特別看好的話(huà)，老股東當然不愿意再加大投資，尤其是那些通過(guò)二級市場(chǎng)買(mǎi)入股票的投資者，這構成了市場(chǎng)的一個(gè)深層次矛盾�！鄙赉y萬(wàn)國證券首席分析師桂浩明說(shuō)。
深交所綜合研究所副所長(cháng)肖立見(jiàn)表示，為規范上市公司再融資行為，證監會(huì )或上市公司協(xié)會(huì )可出臺上市公司再融資行為指引，證監會(huì )和交易所則應強化上市公司再融資監管。
肖立見(jiàn)認為，可以從規定再融資的基本條件，優(yōu)化再融資需求和強化再融資行為監管幾個(gè)方面加強。目前，我國對上市公司不同再融資方式的具體條件規定得較為詳盡，但缺乏對上市公司再融資基本條件的統一規定，從而使得上市公司不同再融資方式的具體條件規定差異較大。上市公司往往選擇那些條件要求較為寬松、融資成本較低、融資額度較大、融資審批更為容易的再融資方式。這就在整體上降低了上市公司再融資的門(mén)檻。因此，管理層有必要在明確上市公司各種再融資方式具體條件的同時(shí)或之前，明確上市公司再融資的基本條件。所謂上市公司再融資基本條件，是指上市公司不管選擇何種再融資方式，都必須具備一些共同的條件，如上市公司業(yè)績(jì)條件、規范運作條件、融資項目可行性條件等。
對于強化上市公司再融資行為監管，則需要強化上市公司再融資合規性和信息披露監管，嚴格打擊弄虛作假的再融資行為；確保二級市場(chǎng)投資者特別是中小投資者在上市公司再融資決策中的話(huà)語(yǔ)權；強化上市公司再融資行為監管，嚴格打擊上市公司等市場(chǎng)主體利用上市公司再融資從事市場(chǎng)操縱、利益輸送、內幕交易等違法違規行為。 |
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