最近以來(lái)，建材行業(yè)內頻傳國際國內市場(chǎng)回暖的捷報，包括水泥、玻璃等訂單數量回升，市場(chǎng)需求處在增長(cháng)恢復中，讓建材行業(yè)倍感鼓舞。
    多數機構認為，建材板塊的最大特點(diǎn)是業(yè)績(jì)增長(cháng)預期明確。目前這一板塊的整體估值水平已高于全部A股和滬深300的估值水平，其增長(cháng)預期已基本體現，但仍處于相對合理的區間，還未進(jìn)入顯著(zhù)高估的階段。

    建材：整體回暖趨勢形成

    業(yè)內專(zhuān)家認為，我國建材工業(yè)尚處于工業(yè)化的中期，未來(lái)的建材工業(yè)既是傳統產(chǎn)業(yè)，更是較長(cháng)時(shí)期內的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。
    去年以來(lái)，雖然受到金融危機的影響，我國建材行業(yè)一度陷入困境，但是由于國家的政策支持和基礎建設工程加快實(shí)施，我國多數建材企業(yè)業(yè)績(jì)回暖，營(yíng)業(yè)收入和銷(xiāo)量都有不同程度的回升。據統計，今年前7個(gè)月，我國建材行業(yè)工業(yè)增加值的月增長(cháng)率均在18%以上。
    統計數據顯示，今年1月到7月，建材工業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額2711億元，比2008年同期增長(cháng)53.3%.其中，水泥制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額792億元，同比增長(cháng)65.8%;磚瓦及建筑砌塊制造業(yè)265億元，增長(cháng)48.4%。
    2007年以來(lái)，建材固定資產(chǎn)投資完成額同比增長(cháng)速度持續保持在50%以上。今年一季度曾經(jīng)達到66%，二季度逐月回落，目前已趨于穩定。預計全年全國水泥熟料能力利用率75%，水泥能力利用率71%，產(chǎn)能基本平衡。

    水泥：全面進(jìn)入傳統旺季

    最新數據顯示，今年8月份全國水泥產(chǎn)量1.5億噸，同比增長(cháng)24%，較上月提高2.4個(gè)百分點(diǎn)；1-8月全國水泥累計產(chǎn)量10.22億噸，同比增長(cháng)17.2%。
    中金公司稱(chēng)，8月房地產(chǎn)投資各項數據均大幅超出市場(chǎng)預期，符合公司對水泥行業(yè)投資邏輯的判斷。中金公司認為，4季度華東華南地區在基建大規模施工及房地產(chǎn)需求轉好的拉動(dòng)下，水泥需求顯著(zhù)好轉并支持水泥價(jià)格上漲。
    華泰證券表示，水泥是一種快速工業(yè)消費品，產(chǎn)銷(xiāo)率基本在100%，下游需求的增長(cháng)將迅速導致水泥產(chǎn)量的上升。目前全國水泥產(chǎn)量已超過(guò)10億噸，顯示水泥行業(yè)在旺盛需求的拉動(dòng)下已經(jīng)全面進(jìn)入旺季。
    根據華泰證券的分析，水泥行業(yè)的外部環(huán)境正在迅速改善，行業(yè)的景氣度將得到延續，行業(yè)內的優(yōu)勢企業(yè)將受惠明顯。建議重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、亞泰集團等大型企業(yè)。
    銀河證券從區域市場(chǎng)景氣水平和企業(yè)盈利能力兩方面入手，推薦具有高成長(cháng)性和市場(chǎng)整合能力的區域龍頭水泥企業(yè)，如海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、天山股份和祁連山。
    工信部出文控制水泥產(chǎn)能，未來(lái)供給壓力大幅減緩。中金公司預計從2010年下半年開(kāi)始，水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資開(kāi)始出現同比下滑，2011年下降更為明顯。

    玻璃：價(jià)格上揚伴隨成本下降

    根據中國建材信息總網(wǎng)對重點(diǎn)聯(lián)系玻璃企業(yè)的價(jià)格統計，8月玻璃價(jià)格漲勢加快，各品種均出現普漲。8月浮法玻璃平均價(jià)格為72.98元/重量箱，環(huán)比上漲13.65%，同比下降4.41%；8月普通平板玻璃平均價(jià)格為65.73元/重量箱，環(huán)比上漲3.32%，同比下跌1.29%。由此可見(jiàn)，經(jīng)過(guò)連續6個(gè)月的上漲，玻璃價(jià)格已接近去年同期水平。
    從玻璃主要原料純堿的價(jià)格變化看，雖然今年二季度以來(lái)價(jià)格有所上揚，但明顯低于上年同期，玻璃行業(yè)的成本壓力明顯緩解。在玻璃價(jià)格已接近上年同期，而成本明顯低于上年同期的情況下，預計8、9月份玻璃行業(yè)的利潤會(huì )明顯好轉。
    國海證券表示，供求關(guān)系的變化已使玻璃行業(yè)呈現產(chǎn)銷(xiāo)平穩、庫存下降、價(jià)格明顯回升的向好態(tài)勢，但玻璃價(jià)格的快速上漲，也使8月份的產(chǎn)銷(xiāo)率有所下降。這家機構還表示，預計房地產(chǎn)行業(yè)的復蘇將對玻璃產(chǎn)品需求構成一定的支持，玻璃行業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況有望繼續好轉。隨著(zhù)市場(chǎng)的好轉，其他停產(chǎn)冷修的40多條玻璃生產(chǎn)線(xiàn)是否會(huì )很快復產(chǎn)，也值得關(guān)注。由于停產(chǎn)前玻璃行業(yè)產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，若這些停產(chǎn)冷修的玻璃產(chǎn)能很快集中復產(chǎn)，有可能對行業(yè)運行產(chǎn)生直接壓力。此外，純堿、重油、天然氣等原燃料的價(jià)格波動(dòng)，也可能增加玻璃行業(yè)的成本壓力。
    鑒于下半年玻璃行業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況可能會(huì )有所好轉，且新能源主題有望活躍，國海證券給予玻璃子行業(yè)“優(yōu)于大市”的評級，建議逢低增持南玻、中航三鑫、金晶科技等涉足新能源且業(yè)績(jì)有望持續增長(cháng)的優(yōu)勢玻璃公司。給予水泥、玻璃之外的其他非金屬建材公司“優(yōu)于大市”的評級。
    在玻璃行業(yè)的投資策略上，中信證券建議把握房地產(chǎn)投資回升、汽車(chē)行業(yè)景氣持續向好及新能源產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展等因素驅動(dòng)下的行業(yè)景氣全面復蘇趨勢下的投資機會(huì )。繼續推薦受益于困內汽車(chē)產(chǎn)量快速增長(cháng)、出口復蘇及浮法玻璃漲價(jià)三重因素驅動(dòng)的福耀玻璃。同時(shí)，金晶科技、南玻A、中航三鑫和三峽新材等盈利相對房地產(chǎn)投資回升和新能源產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展彈性較大的公司也值得關(guān)注。