最近，許多市場(chǎng)機構對十月股市進(jìn)行預期，他們認為，A股目前已從流動(dòng)性推動(dòng)行情向盈利推動(dòng)行情過(guò)渡。對于十月市場(chǎng)的向上向下的方向性選擇，他們的看法分歧明顯。

    A股處于“過(guò)渡”行情中

    日前，聯(lián)合證券的研究報告認為，目前所處的位置應是流動(dòng)性推動(dòng)的行情和盈利推動(dòng)的行情兩者之間的過(guò)渡行情階段。經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月的調整，市場(chǎng)對流動(dòng)性的看法已經(jīng)有所轉變，經(jīng)濟預期也有了溫和改變，市場(chǎng)估值有一定的改觀(guān)但尚有一定變動(dòng)空間；企業(yè)盈利方面則沒(méi)有大的變化，因此難以催動(dòng)下一波行情。
    報告稱(chēng)，動(dòng)態(tài)估值對市場(chǎng)的支撐作用，取決于盈利增速這個(gè)關(guān)鍵假設。目前處在中報披露完畢、三季報即將披露的時(shí)間窗口，相比較而言，2009年的盈利預測增速應是比較可靠的，至少偏離的程度不會(huì )讓市場(chǎng)吃驚，而2010年的盈利增速則有點(diǎn)鏡花水月的味道。因此，市場(chǎng)的估值水平依舊存在一定下調的空間。與此同時(shí)，9月行情調整的并不充分，這可能在國慶之后成為市場(chǎng)的一個(gè)反向力量。
    國信證券表示，從下一波大行情以盈利兌現為推動(dòng)力來(lái)看，2009年的盈利兌現是關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，也是眾多分析師調整2010年盈利增速的時(shí)候，而目前站在10月初，時(shí)機尚未成熟。因此近兩個(gè)月的調整期很可能還不夠，不過(guò)并不傾向于會(huì )有一個(gè)顯著(zhù)的下跌，在最近一個(gè)月內震蕩盤(pán)整的概率較大。
    中金公司表示，節后，預計在政策面、基本面和流動(dòng)性方面無(wú)重大影響因素出現的情況下，市場(chǎng)仍將延續成交清淡、震蕩的特征。光大證券認為，從技術(shù)上看，國慶前的幾個(gè)交易日股指受多條均線(xiàn)反壓，在成交量沒(méi)有明顯放大前，市場(chǎng)調整壓力仍有進(jìn)一步釋放要求。

    考量假期間的影響因素

    回首9月，指數從3000點(diǎn)上方滑落到2800點(diǎn)附近。機構表示，國慶長(cháng)假后，投資者無(wú)疑面臨著(zhù)操作策略的選擇，這需要投資者對近期影響市場(chǎng)的因素進(jìn)行梳理。
    海通證券認為，市場(chǎng)需要關(guān)注節日期間影響市場(chǎng)的因素，其中最重要的無(wú)疑是周邊市場(chǎng)走勢。
    與美元關(guān)聯(lián)極為緊密的原油及有色金屬價(jià)格，也可能因此受到較大壓制，成品油價(jià)格下調將對“石化雙雄”兩大權重股帶來(lái)短期壓力。
    銀河證券表示，國內數據有望“芝麻開(kāi)花節節高”。節后的第一天，9月份的PMI指數公布，市場(chǎng)預期9月PMI繼續回升的可能性較大，這將對市場(chǎng)信心起到提振作用。從今年以來(lái)的走勢看，自5月初發(fā)布的PMI數據轉暖后，5至9月份公布后的第一個(gè)交易日都是陽(yáng)線(xiàn)報收，尤其是5、6、9月份，這一積極數據的公布都引發(fā)了大盤(pán)產(chǎn)生新的上漲行情。
    與PMI繼續回升相呼應，G20金融峰會(huì )上，我國領(lǐng)導人表示繼續堅定不移地刺激經(jīng)濟增長(cháng)，宏觀(guān)面形勢保持穩定。而在微觀(guān)面上，620余家上市公司發(fā)布的三季度凈利潤預期報告顯示，超過(guò)四成上市公司出現預喜跡象，說(shuō)明在經(jīng)濟增長(cháng)穩步回升的基礎上，上市公司盈利預期在逐步提升，這有利于提高市場(chǎng)的整體估值水平，支撐市場(chǎng)價(jià)值中樞穩定。

    節后方向存在分歧

    機構的分析顯示，國慶長(cháng)假期間的影響因素給市場(chǎng)帶來(lái)的作用力方向不一，不過(guò)這反而將促使市場(chǎng)在節后做出方向性選擇。事實(shí)上，目前場(chǎng)內表現出的一些特征也支持市場(chǎng)節后做出方向選擇。
    銀河證券等機構表示，從節前股票發(fā)行情況看，市場(chǎng)似乎要逐步形成頹勢。從節前大盤(pán)次新股看，中國建筑、中國中冶以及光大證券都已經(jīng)創(chuàng )出上市新低，而且中國中冶和光大證券還面臨著(zhù)“破發(fā)”的風(fēng)險。
    從再融資情況看，已經(jīng)出現滯銷(xiāo)跡象。華泰股份節前披露的增發(fā)結果顯示，投資者和機構申購并不積極。顯而易見(jiàn)，大盤(pán)藍籌股上市后不斷創(chuàng )出新低、面臨破發(fā)風(fēng)險以及投資者對增發(fā)股份熱情大減，關(guān)系到IPO及再融資的順利實(shí)施。既然這些現象在目前階段已經(jīng)出現了，倘若惡化局面能夠得到及時(shí)制止，市場(chǎng)環(huán)境得到改善，那么大市企穩也就順理成章；但如果任由其發(fā)展，更多的新股上市走低并出現破發(fā)或增發(fā)無(wú)人認購，那么大市也會(huì )做出相應的反應。
    廣發(fā)證券等機構則認為，十月市場(chǎng)在多方因素影響下進(jìn)入緩慢的上升階段。該機構表示，在經(jīng)濟持續回穩的背景下，PPI和CPI出現見(jiàn)底回升也暗示經(jīng)濟增長(cháng)趨勢是明確的。最值得注意的是，出口訂單的增加。整體上看，全球性的經(jīng)濟復蘇正加速。這是支持A股不會(huì )從合理區域再度向低估區域轉變的重要前提。
    中原證券也表示，由于近期擴容壓力明顯加大，短期股指仍有考驗前期低點(diǎn)的可能性，預計后市上證綜指圍繞2600至3000點(diǎn)震蕩整理的可能性較大。但考慮到未來(lái)宏觀(guān)政策仍將保持適當寬松，上市公司三季度業(yè)績(jì)預期可能會(huì )出現超市場(chǎng)預期的情況，同時(shí)目前A股的估值水平較為合理，股指再度大幅下跌的空間已不大。