“雖然美國主動(dòng)貶值的可能不大，但從技術(shù)上看，美元近期或將跌破1歐元兌1.50美元的關(guān)口，也有沖擊前期低點(diǎn)1.60的可能性�！苯ㄔO銀行高級研究員趙慶明說(shuō)。
    業(yè)內人士分析認為，在美國加息之前，美元震蕩貶值的走勢很難改變，而美聯(lián)儲在2010年中前加息的可能性基本不存在。

    避險情緒消退致美元震蕩貶值

    最近公布一系列經(jīng)濟數據之后，美元兌各主要貨幣匯率繼續延續下跌態(tài)勢。一些外匯分析師認為，美元繼續走軟的主要原因是，中國公布的經(jīng)濟數據、美國企業(yè)盈利大幅增長(cháng)以及美聯(lián)儲看淡通脹壓力等因素提高了投資者的風(fēng)險投資興趣。
    中金公司劉奧琳認為，避險情緒消退是短期內導致美元繼續震蕩貶值的主因。市場(chǎng)避險情緒的持續消退使得投資者撤離低收益美元資產(chǎn)，轉投其他風(fēng)險資產(chǎn)以尋求更高回報。
    中金公司的報告表示：短期內將主要有五大因素給美元帶來(lái)貶值壓力，一是財政雙位赤字；二是風(fēng)險偏好復蘇；三是美聯(lián)儲繼續寬松貨幣政策，近期內不會(huì )加息；四是經(jīng)常賬戶(hù)還需再平衡；五是美元作為儲備貨幣的地位受到動(dòng)搖。
    “特別是最近市場(chǎng)風(fēng)險偏好的明顯復蘇，加上美元已成為套利交易的融資貨幣，投資者可能在年底前繼續撤離低收益美元資產(chǎn)。具體來(lái)說(shuō)：目前美元才剛回到2007年8月危機開(kāi)始前的水平(在貿易加權基礎上)，所以還有貶值空間�！眲�奧琳表示。

    美聯(lián)儲升息前難改貶值趨勢

    不少機構認為，盡管英國和歐洲央行近期一再要求美國強化美元的地位，同時(shí)日本亦已表示，如日元兌美元持續大幅升值，可能對匯率市場(chǎng)進(jìn)行干預。但在美國加息之前，美元震蕩貶值的走勢很難從基本面上改變，不過(guò)幅度可能放緩。
    國信證券分析師趙謙認為，美聯(lián)儲加息至少在2010年3月以后，在這之前美元在避險主導的資本流動(dòng)之下仍將呈現貶值趨勢。由于美國可能較長(cháng)時(shí)間處于“無(wú)就業(yè)復蘇”的狀態(tài)，而加息必在失業(yè)率趨勢性回落之后，加息時(shí)間可能比預期的晚。
    中國銀行北京市分行資金交易員黃飛舟表示，美元的走低歸根結底是由于市場(chǎng)對于美聯(lián)儲升息的預期有所降溫，由于美聯(lián)儲副主席科恩表示美國利率目前將保持在低位，并稱(chēng)美國經(jīng)濟復蘇遲滯意味著(zhù)近期沒(méi)有通脹上升的風(fēng)險，該表態(tài)令市場(chǎng)預期美聯(lián)儲在2010年之前不會(huì )加息，而之前市場(chǎng)預期最早在11月初美聯(lián)儲將會(huì )收緊貨幣政策。不過(guò)，盡管如此，美元指數在76附近還是獲得一定支撐，從前期走勢來(lái)看，該點(diǎn)位對美元的支撐作用顯著(zhù)。
    劉奧琳認為，美聯(lián)儲在2010年中前加息的可能性基本不存在。美聯(lián)儲的宗旨是維持經(jīng)濟健康穩定發(fā)展，務(wù)求達到充分就業(yè)以及穩定物價(jià)水平。分析五大經(jīng)濟指標，包括銀行信貸增長(cháng)、工業(yè)產(chǎn)出、GDP產(chǎn)出缺口、CPI和失業(yè)率，美國上世紀70年代以來(lái)的7次升息周期均是在這五大指標觸底后8至19個(gè)月才開(kāi)始。由此判斷，美聯(lián)儲最早將于明年下半年才可能加息。

    美國經(jīng)濟陷入弱復蘇格局

    由于現階段的美國經(jīng)濟復蘇，主要是受到政府采購政策和刺激消費措施的剛性需求釋放拉動(dòng)，并不能代表私人部門(mén)投資熱情的持續復蘇，也無(wú)法體現美國制造業(yè)目前已經(jīng)好轉。分析師認為，美國下半年將經(jīng)歷一個(gè)無(wú)就業(yè)、無(wú)信貸、無(wú)通脹的弱復蘇格局。在美國失業(yè)率趨勢性見(jiàn)頂回落，經(jīng)濟復蘇確立之前，資金不會(huì )大幅回流美國，美元也難以大幅回升。
    IMF(國際貨幣基金組織)日前發(fā)布的最新一期《世界經(jīng)濟展望》表示，前所未有的貨幣、金融和財政政策干預正在幫助消費支出、住房及金融市場(chǎng)回穩，預示著(zhù)美國經(jīng)濟有望在2009年下半年恢復小幅增長(cháng)態(tài)勢。IMF把對2010年美國經(jīng)濟的預期從7月份時(shí)的增長(cháng)0.8%上調至增長(cháng)1.5%，但同時(shí)指出，考慮到失業(yè)率會(huì )在2010年底突破10%、刺激計劃的逐步停止以及國際市場(chǎng)增長(cháng)乏力等因素，美國經(jīng)濟的復蘇將是一個(gè)緩慢的過(guò)程。
    IMF認為，美國經(jīng)濟的潛在增長(cháng)率也可能在一段時(shí)間內維持在2%以下，因為金融系統自危機中恢復需要時(shí)間。預計美國復蘇將面臨持續的下行風(fēng)險。IMF警告稱(chēng)，家庭去杠桿化過(guò)程和失業(yè)率攀升給消費帶來(lái)的影響可能比預期更深遠，而企業(yè)和商業(yè)地產(chǎn)違約現象的加速可能減慢金融形勢好轉的進(jìn)程。因此，在復蘇勢頭站穩腳跟之前，應該繼續推行當前的貨幣和財政刺激措施，而且未來(lái)還有可能要推出更多同類(lèi)措施。如果下行尾部風(fēng)險成真、復蘇之路遇阻，那么可能需要進(jìn)一步采取財政刺激措施來(lái)扶持需求。