糖是2009年上半年漲幅最大的農產(chǎn)品，糖價(jià)已創(chuàng )3年新高，在糧食等大宗農產(chǎn)品供求緩解的情況下，全球食糖由供大于求變?yōu)楣�應不足。分析師認為，由于下榨季食糖缺口將更大，國內外糖市可能走出一輪跨年逼空行情。在此背景下，糖業(yè)股也將得到資金關(guān)注。
    國信證券認為，原糖仍將成為2009年下半年國際商品市場(chǎng)的明星品種。主要理由在于它是所有農產(chǎn)品中基本面情況最為利多的品種。國內食糖需要催化劑。每年3季度是常規的“翹尾”季節，國內食糖現貨市場(chǎng)供應趨緊，消費趨旺，任何一個(gè)(國內)減產(chǎn)、(國際)連創(chuàng )新高的催化劑都可能成為國內食糖現貨價(jià)格上漲的刺激因素。
    申銀萬(wàn)國預計，下半年中國糖價(jià)運行區間4000-4500元/噸(含稅，下同)。驅動(dòng)國際糖價(jià)上沖的主要因素是印度減產(chǎn)、巴西天氣惡化。印度未來(lái)兩年國內糖產(chǎn)量低于消費量，將從糖出口國轉為進(jìn)口國。巴西近期天氣狀況不利導致甘蔗單產(chǎn)下降且收割時(shí)間縮短，油價(jià)上漲也刺激巴西多產(chǎn)乙醇，實(shí)際糖產(chǎn)量增加量存在變數。由于進(jìn)口配額的限制，中國糖價(jià)更多地由國內供求所決定。2008/2009榨季，中國糖產(chǎn)量為1243萬(wàn)噸，供求趨緊；2009/2010榨季，糖料種植面積下降。預計2009/2010榨季全國糖料種植面積為2695萬(wàn)畝，同比減少289萬(wàn)畝，減幅為9.7%。因此，2009/2010榨季中國糖產(chǎn)量難以大幅回升，產(chǎn)需存在缺口，糖價(jià)存在繼續上行基礎。
    根據光大證券的計算，目前“必要庫存”水平至少為2600萬(wàn)噸才能滿(mǎn)足生產(chǎn)消費所需。根據美國農業(yè)部的預測，2008/2009榨季的期末庫存量?jì)H有約2617萬(wàn)噸，已經(jīng)逼近“必要庫存”。同時(shí)，2009至2010年度的白糖庫消比將降至15%左右。
    申銀萬(wàn)國的研究報告表示，公司08/09榨季所產(chǎn)55萬(wàn)噸糖大部分已在第二季度銷(xiāo)售。預計2008年第四季度銷(xiāo)售糖10萬(wàn)噸(可能低于此數)，則2008/2009榨季所產(chǎn)糖轉入2009年銷(xiāo)售量為45萬(wàn)噸。2009年一季度，糖價(jià)相對低迷，公司銷(xiāo)糖量約10萬(wàn)噸。按上半年公司銷(xiāo)糖均價(jià)3450元/噸(含稅)測算，上半年銷(xiāo)糖量約37.4萬(wàn)噸，即第二季度公司銷(xiāo)糖量約27.4萬(wàn)噸，第三季度可供銷(xiāo)售糖源量約7.6萬(wàn)噸。