華星創(chuàng )業(yè):3G業(yè)務(wù)直接受益者
    2009-10-30    作者:本報記者 劉振冬 實(shí)習記者 韋夏怡    來(lái)源:經(jīng)濟參考報
    華星創(chuàng )業(yè)全稱(chēng)杭州華星創(chuàng )業(yè)通信技術(shù)股份有限公司,公司主要從事提供移動(dòng)通信技術(shù)服務(wù)及研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售測試優(yōu)化系統業(yè)務(wù),公司具體的業(yè)務(wù)包括移動(dòng)通信技術(shù)服務(wù)和產(chǎn)品兩部分,其中服務(wù)業(yè)務(wù)是公司的收入重要來(lái)源,該部分收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入75%以上。
    公司在國內網(wǎng)絡(luò )測評優(yōu)化服務(wù)業(yè)中具有一定優(yōu)勢。根據中研博峰的《行業(yè)報告》,2008年公司測評優(yōu)化服務(wù)的市場(chǎng)占有率為3.25%居于行業(yè)前列,其中網(wǎng)絡(luò )普查、網(wǎng)絡(luò )評估及第三方網(wǎng)路優(yōu)化服務(wù)在中國移動(dòng)的市場(chǎng)份額中分別占40%、20%和10%左右。
    聯(lián)合證券分析師分析認為,企業(yè)整體來(lái)看,公司在行業(yè)內具有較強的競爭優(yōu)勢,“服務(wù)+產(chǎn)品”的組合優(yōu)勢是公司的核心競爭優(yōu)勢之一。公司是行業(yè)內少數即從事測評優(yōu)化服務(wù),又開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售測試優(yōu)化系統的企業(yè)之一。此外,公司服務(wù)客戶(hù)渠道優(yōu)勢明顯。目前公司是第三方移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )測評優(yōu)化服務(wù)行業(yè)中位列前三的企業(yè)之一,提供的服務(wù)、銷(xiāo)售的產(chǎn)品已覆蓋全國29個(gè)省、直轄市、自治區,是行業(yè)內服務(wù)區域最廣的企業(yè)之一。
    公司發(fā)行新股所募集的資金將投入兩個(gè)項目:移動(dòng)通信技術(shù)服務(wù)基地及服務(wù)網(wǎng)絡(luò )建設項目以及新一代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò )測試優(yōu)化系統研發(fā)和生產(chǎn)項目,共需資金11.83億元。前一個(gè)項目將有利于公司提升服務(wù)能力、開(kāi)拓市場(chǎng)、改進(jìn)管理和技術(shù)、擴充人力資源,從而提升公司的核心競爭力,項目總投資7115.24萬(wàn)元,其中固定資產(chǎn)投資4791萬(wàn)元,流動(dòng)資金投入2324.24萬(wàn)元;后一個(gè)項目擬研發(fā)、生產(chǎn)適用于3G網(wǎng)絡(luò )的新一代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò )測試和優(yōu)化產(chǎn)品。該項目的完成,將對公司現有產(chǎn)品技術(shù)升級并拓展,豐富公司產(chǎn)品線(xiàn)。本項目總投資4710.91萬(wàn)元,其中固定資產(chǎn)投資1869萬(wàn)元,研發(fā)投入2083.45萬(wàn)元,生產(chǎn)流動(dòng)資金758.46萬(wàn)元。
    聯(lián)合證券分析師指出,與行業(yè)其他公司相比,華星創(chuàng )業(yè)的凈資產(chǎn)收益率較高。另外,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率水平在報告期內略有下滑,其中技術(shù)服務(wù)毛利率有所下降,系統產(chǎn)品毛利率波動(dòng)較大。公司系統產(chǎn)品毛利率波動(dòng)較大,具有多方面的因素。但是影響公司毛利率變化的主要因素是公司的技術(shù)服務(wù)毛利率的變化。
    渤海證券分析預計2009-2011年公司EPS為0.59、0.84、1.09元。公司與國脈科技同屬一個(gè)子行業(yè),國脈科技當前股價(jià)(14.9元)對應2009、2010年P(guān)E分別為33、24倍,該PE對應華星創(chuàng )業(yè)股價(jià)為19.5、20.2元。渤海證券認為2010年30倍PE是國脈科技與華星創(chuàng )業(yè)的合理估值水平,因此將華星創(chuàng )業(yè)目標價(jià)位為25.2元。
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