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| 金亞科技：五大優(yōu)勢支撐業(yè)績(jì)增長(cháng) |
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| 2009-10-30 作者:本報記者 劉振冬 實(shí)習記者 韋夏怡 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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一直從事有線(xiàn)電視系統研發(fā)和銷(xiāo)售的金亞科技，目前是行業(yè)內擁有最完整數字電視軟、硬件核心產(chǎn)品體系的企業(yè)，且公司已經(jīng)開(kāi)展融資銷(xiāo)售模式的數字電視端對端整體解決方案業(yè)務(wù)，進(jìn)而從設備制造商發(fā)展成為系統集成商。
從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，我國在未來(lái)幾年內，有線(xiàn)數字電視用戶(hù)將實(shí)現快速增長(cháng)。按照《我國有線(xiàn)電視向數字話(huà)過(guò)度時(shí)間表》的規劃，2015年將基本完成我國有線(xiàn)電視向數字化的過(guò)渡，屆時(shí)我國有線(xiàn)數字電視用戶(hù)將達2.2億，與2008年相比將新增有線(xiàn)數字電視用戶(hù)約1.75億。這意味著(zhù)我國數字電視市場(chǎng)，包括系統供應商市場(chǎng)具有巨大市場(chǎng)空間。
國聯(lián)證券分析師認為，金亞科技在行業(yè)企業(yè)競爭中具備了五大優(yōu)勢：端到端整體解決方案的業(yè)務(wù)模式，行業(yè)內最完整的數字電視軟、硬件產(chǎn)品體系，較強的技術(shù)創(chuàng )新能力，核心軟件CAS的技術(shù)水平處于國內領(lǐng)先水平、客戶(hù)積累及市場(chǎng)渠道優(yōu)勢。東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所人士預計，公司未來(lái)3年將保持25%左右的年復合增長(cháng)率。
東海證券分析師表示，作為一家規模較小的數字電視系統供應商，金亞科技品牌知名度和單一產(chǎn)品競爭力與大廠(chǎng)商尚存差距，加之融資渠道較窄，在競爭方面存在劣勢。通過(guò)本次IPO，公司知名度提升，資產(chǎn)負債率將下降到15%左右，能夠從銀行獲得更多的資金支持，貨幣資金可以快速增加5-15倍，有效保證創(chuàng )新模式市場(chǎng)尤其是省級網(wǎng)絡(luò )整合的運營(yíng)資金需求，之前困擾公司的資金、規模、技術(shù)瓶頸將很快解決，步入發(fā)展快車(chē)道。
公司主要的風(fēng)險在于有線(xiàn)電視廣播網(wǎng)絡(luò )整合。廣電總局的相關(guān)政策鼓勵有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò )整合，隨著(zhù)整合進(jìn)行，公司主要客戶(hù)群體中小運營(yíng)商將逐漸成為省級運營(yíng)商的分支機構，失去獨立決策權。
公司本次的募集資金投資將主要用于數字電視系統研發(fā)項目，以及四川南充、遼寧朝陽(yáng)和四川資陽(yáng)等3個(gè)地區創(chuàng )新盈利模式下的整體解決方案項目，剩余部分將用于補充公司營(yíng)運資金。
國聯(lián)證券分析師選取了5家可比上市公司進(jìn)行估值比較。根據2009年10月12日收盤(pán)價(jià)計算的可比公司平均2009年預測市盈率27.18倍，市凈率2.17倍。鑒于金亞科技在行業(yè)中具有競爭優(yōu)勢，而且行業(yè)本身受政策扶持影響后續發(fā)展可期，分析師認為金亞科技可享有30倍-38倍的估值。對應股價(jià)在每股9.30-11.78元之間。 |
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