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| 2009-11-05 作者:本報記者 劉振冬 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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為了抗擊百年一遇的全球金融危機，2008年11月以來(lái)，中國實(shí)行了一攬子經(jīng)濟刺激計劃。這一計劃本著(zhù)“寧大勿小、寧過(guò)勿虧”的原則，不僅把財政赤字從0.8%一舉提高到3%，而且首次使用了“適度寬松”的貨幣政策基調。
回顧這一年反危機的努力，自去年9月份以來(lái)，人民銀行連續5次降息、2次下調存款準備金率，放開(kāi)了商業(yè)銀行貸款的規�？刂�，在公開(kāi)市場(chǎng)減少央票發(fā)行力度。這一系列舉措可以說(shuō)成效顯著(zhù)，通過(guò)積極地向商業(yè)銀行釋放流動(dòng)性，不僅有力地促進(jìn)了固定資產(chǎn)投資的反彈，也在寒冬中支持了中小企業(yè)，還對擴大居民消費提供了金融支持。
貨幣猛藥支持經(jīng)濟快速回暖
為遏制經(jīng)濟增速下滑，我國宏觀(guān)經(jīng)濟調控在2008年間出現過(guò)三次重大調整，由最初“雙防”轉到“一保一控”，再全面轉向“確保增長(cháng)”。人民銀行于2008年9月16日、10月8日、10月29日、11月27日和12月22日，連續5次降低利率，這一密度前所未有。
其間，為推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，央行還將商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限擴大為貸款基準利率的0.7倍，最低首付款比例調整為20%。同期，央行還四次有區別地下調了存款準備金率，大型金融機構的法定準備金率降到14.5%，中小金融機構的法定準備金率降到13.5%。
在兩率調整的同時(shí)，央行還出臺了一系列落實(shí)適度寬松政策的措施。2008年11月10日，央行宣布，取消對商業(yè)銀行信貸規模限制，合理擴大信貸規模，同時(shí)加強窗口指導和政策引導，著(zhù)力優(yōu)化信貸結構，鼓勵和引導金融機構擴大出口信貸的規模。
在公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行適時(shí)適度開(kāi)展操作，保持流動(dòng)性合理充裕。在去年底，逐步減少央票的發(fā)行，暫停了3年期央行票據的發(fā)行，并降低1年期和3個(gè)月期央行票據發(fā)行頻率。
隨著(zhù)這一系列政策的實(shí)施，國內信貸持續大量投放，對實(shí)體經(jīng)濟支持力度進(jìn)一步加強，總體看適度寬松的貨幣政策得到了有效傳導。
央行的統計數據顯示，前9個(gè)月，新增人民幣貸款8.67萬(wàn)億元，同比多增5.19萬(wàn)億元。其中，居民戶(hù)貸款增加1.84萬(wàn)億元，中小企業(yè)貸款增加3.08萬(wàn)億元。
動(dòng)態(tài)微調回歸真正適度寬松
正如西方諺語(yǔ)所謂“你能把馬牽到河邊，卻無(wú)法迫使它喝水”，寬松的貨幣政策在西方國家一般不會(huì )立竿見(jiàn)影，然而中國適度寬松貨幣政策的成績(jì)卻出乎意料。這主要是因為，在國有經(jīng)濟規模依然很大的情況下，國有經(jīng)濟部門(mén)能夠積極地配合各項擴張性的經(jīng)濟政策，從而放大了各項政策的效用。但同時(shí)，這種制度性的沖動(dòng)也給未來(lái)政策走向的平衡加大了難度。
“從目前的趨勢看，中國的貨幣政策的主基調短期內大幅調整的可能性不大，關(guān)鍵在于根據國際和國內國際經(jīng)濟金融狀況靈活微調貨幣政策的松緊度，即貨幣政策由事實(shí)上的反危機時(shí)期的過(guò)度寬松真正回歸到中性的適度寬松方向上來(lái)�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )首席經(jīng)濟學(xué)家巴曙松表示。
專(zhuān)家認為，盡管中國的寬松政策始終強調面向實(shí)體經(jīng)濟的需要，但隨著(zhù)國際范圍內通貨膨脹預期和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險的上升，政策的動(dòng)態(tài)微調并且適時(shí)考慮逐步退出將顯得更為重要。
巴曙松認為，中國所實(shí)施的寬松貨幣政策與主要發(fā)達國家有較大的差異，其中一個(gè)重要的特點(diǎn)在于中國的寬松貨幣政策是通過(guò)銀行體系直接將信貸和流動(dòng)性注入實(shí)體經(jīng)濟，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展，這與發(fā)達國家主要注入危機四伏的銀行業(yè)、而實(shí)體經(jīng)濟的信貸狀況并沒(méi)有明顯改善有根本的不同，這也使得中國的寬松貨幣政策的退出難度要小于發(fā)達國家。 |
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