|
從公布的數據看，全球經(jīng)濟正在逐步復蘇好轉。10月國際原油的大幅上漲，黃金期貨站穩千元大關(guān)以上，以及美元貶值的速度有所加快等因素，都給10月份的商品期貨市場(chǎng)帶來(lái)了“升機”，金屬、農產(chǎn)品類(lèi)國際商品期貨價(jià)格紛紛走高，國內滬銅、黃金、燃料油、連豆、鄭棉、鄭糖等期貨價(jià)格也紛紛走高。
總體看來(lái)，國際油價(jià)必將隨著(zhù)美元的貶值而不斷上漲，但短期看美元不可能在目前位置持續快速貶值，其間將面臨非常多的不確定因素。不過(guò)，市場(chǎng)仍存在較強的通脹預期，在當前全球經(jīng)濟復蘇的背景下，金融市場(chǎng)風(fēng)險偏好開(kāi)始轉移，美元作為避險貨幣的需求不斷下降，資金將從收益率較低的美元資產(chǎn)(包括美國國債)中流出，流向新興市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)，這對商品期貨市場(chǎng)的影響應具有較大的利多作用，預計在基本面情況不發(fā)生根本性轉變的前提下，11月份商品期貨價(jià)格將面臨新的上漲契機。
滬銅易漲難跌
從長(cháng)期看，全球經(jīng)濟開(kāi)始觸底并維持緩慢復蘇特點(diǎn)，西方國家住宅行業(yè)逐步觸底，銅消費數量逐步增加；全球主要經(jīng)濟體仍堅持寬松的貨幣政策不變，市場(chǎng)仍存在較強的通脹預期；中國電力行業(yè)基礎設施建設仍保持較高增速，中國因素仍對全球銅價(jià)構成支撐；美元指數仍處于長(cháng)期下跌趨勢中……多方面因素共同作用，決定滬銅中長(cháng)期易漲難跌。
燃料油蓄勢震蕩
在供求沒(méi)有明顯改變的情況下，油價(jià)的波動(dòng)更多來(lái)自其金融屬性，以美元對原油計價(jià)為基礎的國際貨幣體系注定了原油價(jià)格必然反映美元幣值，在商品市場(chǎng)交易的原油實(shí)際已經(jīng)具有非常典型的金融產(chǎn)品特性。
國內燃料油雖然與國際原油走勢并不完全相同，但是總體仍保持高度相關(guān)性，整體的上漲趨勢未變。由于短期因素的影響作用，滬燃料油期價(jià)不排除在11月份保持蓄勢震蕩的可能。
鋼價(jià)上下兩難
鋼材產(chǎn)量能否得到有效控制，將決定未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間的鋼價(jià)走勢。正是由于9月、10月的鋼材產(chǎn)量出現小幅回落，才引發(fā)了10月的鋼材反彈行情。
但從目前的情況來(lái)看，各大鋼廠(chǎng)短期內都很難會(huì )有明確的減產(chǎn)計劃，因此鋼材的反彈很難持續。而另一方面，鋼廠(chǎng)現在的利潤空間已經(jīng)很小，受到成本制約，鋼材價(jià)格決不會(huì )大幅下跌。
鄭稻延續反彈
國內現貨市場(chǎng)季節性壓力在未來(lái)一段時(shí)間仍將困擾鄭稻期價(jià)的反彈行情，此外新年度豐收和庫存較大的供應壓力也顯得比較巨大，不過(guò)政策性托底收購使得未來(lái)階段稻米價(jià)格的下跌空間受到較大的限制，同時(shí)國際稻米市場(chǎng)的強勢行情將對國內產(chǎn)生較大的帶動(dòng)作用。
預計鄭稻期價(jià)在11月的走勢中延續反彈行情的可能性比較大，特別是遠期1005合約，隨著(zhù)持倉量的逐步增大，多頭增量資金的介入將可能推動(dòng)期價(jià)走出更為可觀(guān)的上漲行情。
滬鋁上行壓力大
在LME年會(huì )上，關(guān)于有色金屬的未來(lái)走勢分歧依然較大，生產(chǎn)商普遍看空后市，而基金經(jīng)理則看好未來(lái)，這表明其金融屬性與基本面存在矛盾。在分歧之下，期鋁或將持續震蕩行情，不過(guò)其震蕩區間有可能逐漸抬高。
滬鋁在經(jīng)歷3個(gè)月的整理之后，價(jià)格站在15000點(diǎn)上方。目前看壓力明顯，且高庫存仍有待時(shí)間來(lái)消化，預計11月滬鋁期價(jià)保持區間震蕩格局。
黃金或維持強勢
10月黃金期貨走勢強勁。在經(jīng)歷了世界各國一系列的經(jīng)濟刺激方案后，世界宏觀(guān)經(jīng)濟雖然已經(jīng)觸底復蘇，但潛在的經(jīng)濟風(fēng)險仍然存在，而美元指數從中期來(lái)看還將維持弱勢，因而隨著(zhù)黃金消費旺季的到來(lái)，黃金在有著(zhù)相對強勁的需求作為堅實(shí)基礎的前提下，其中期仍將維持強勢。
鄭麥緩慢走高
國際小麥價(jià)格上月呈現沖高回落態(tài)勢。從目前鄭麥走勢分析，ws1005合約資金參與度明顯不足，期價(jià)很難有大幅上漲，但受到國內小麥現貨價(jià)格穩步走高以及投資者對國內麥價(jià)走高的強烈預期影響，鄭麥期價(jià)在11月份的行情中以緩慢走高為主基調的可能性較大，但走高的過(guò)程預期將會(huì )比較復雜。
連粕難演大行情
國際原油后期的上漲預計會(huì )繼續推動(dòng)，這是對豆類(lèi)價(jià)格利多的一個(gè)主要因素；從國內豆粕的現貨價(jià)格來(lái)看，國內油廠(chǎng)挺粕的意圖明顯，這也將有力支撐期粕的價(jià)格。目前除了中國增加對國際大豆的進(jìn)口，大部分國家都處于需求的疲軟階段，所以第四季度豆類(lèi)市場(chǎng)需求不可能指望有大提升。
無(wú)論美豆市場(chǎng)還是連豆市場(chǎng)，當前走勢定義為震蕩行情更為妥當，目前的市場(chǎng)在豐產(chǎn)與流動(dòng)性博弈中難于出現單邊趨勢，也預示著(zhù)大連豆粕將不會(huì )走出很大的單邊行情。技術(shù)分析也顯現出目前價(jià)格走入了震蕩整理的窄幅區間里，后市面臨方向性突破。
PVC維持震蕩
PVC期價(jià)10月份一直保持較為平穩的漲勢，盤(pán)面表現易漲難跌，究其原因，除了前期超跌所導致如今的滯跌之外，盤(pán)面多空持倉趨于均衡，外加市場(chǎng)對未來(lái)經(jīng)濟形勢看好，給予了PVC價(jià)格較強的支撐作用。
眼下北方正在步入冬季，下游開(kāi)工率降低，現貨需求并未跟隨期貨出現明顯好轉，市場(chǎng)的供求面難以在短期內得到實(shí)質(zhì)性改善，故本年度后三個(gè)月PVC價(jià)格仍可能維持震蕩走勢。
鄭棉重心將上移
中國棉花由于種植面積減少及天氣原因，出現較大幅度的減產(chǎn)，供需缺口擴大。受天氣及棉農惜售心理影響，新棉上市的延遲使得短期內供給缺口顯現，貨源緊張，預計本年度供應缺口在200萬(wàn)噸左右。市場(chǎng)主要貨源來(lái)自?xún)涿�，目前第二批拋儲計劃已�?jīng)完成，截至目前國家共拋儲212萬(wàn)噸，新增50萬(wàn)噸拋儲計劃初步落實(shí)，但增加拋儲的具體政策尚未公布。
目前市場(chǎng)普遍認為供需存在缺口，在沒(méi)有拋儲價(jià)格指引下，市場(chǎng)供應以現貨為主，預計現貨價(jià)格或將有進(jìn)一步的上漲空間。期貨價(jià)格在利多因素的支持下，價(jià)格重心也將呈現震蕩抬升的情況。
豆油反彈確立
隨著(zhù)冬季的到來(lái)，豆油即將迎來(lái)周期性的消費旺季,新年、春節、元宵節前，貿易商們會(huì )大量集中采購豆油，將增加豆油的需求量；同時(shí)因天氣原因，棕櫚油的勾兌需求會(huì )逐漸減少，而近日我國主要進(jìn)口油菜籽的加拿大產(chǎn)區油菜籽發(fā)生黑脛病疫情，國家針對這個(gè)情況，已經(jīng)發(fā)布禁止進(jìn)口上述地區的油菜籽。這些信息對國內食用油提供了相應的利多因素，大連豆油期價(jià)反彈基調基本可以確定。
天膠區間震蕩
國內外巨大的價(jià)差有利于庫存的消化，隨著(zhù)國內產(chǎn)量的壓力有所緩減，輪胎產(chǎn)量及汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)都持續利好，在這樣的氛圍下，預期國內對橡膠進(jìn)口的依存度有望逐步恢復。
從中長(cháng)期趨勢來(lái)看，11月的橡膠預計仍將維持震蕩走勢。 |