國家統計局公布的10月份宏觀(guān)經(jīng)濟運行數據對市場(chǎng)形成支撐。正如許多機構近日的預測，市場(chǎng)上行短期存在壓力，但同時(shí)拒絕深幅調整，短線(xiàn)將維持橫盤(pán)整理。機構認為，市場(chǎng)有望向波動(dòng)區間的上限靠攏，投資主題是調結構、業(yè)績(jì)超預期、資源價(jià)格改革。

    宏觀(guān)數據形成較強支撐

    本周三，股市對宏觀(guān)經(jīng)濟數據作出反應。國泰中小盤(pán)成長(cháng)基金經(jīng)理張瑋表示，“目前公布的數據基本符合預期，我們也維持之前的判斷：通觀(guān)10月份公布的數據，我們認為經(jīng)濟形勢繼續向好，為目前的股市提供了較強的支撐�！�
    數據顯示，10月份新增人民幣貸款規模僅為2530億元，遠低于9月份5167億元的水平，從而成為打擊市場(chǎng)信心的重要因素。不過(guò)，由于10月份貨幣數據顯示“存款大搬家”正在進(jìn)一步加速，并且有更多跡象顯示政府將維持地產(chǎn)、汽車(chē)等行業(yè)的激勵政策，預計未來(lái)將推動(dòng)A股維持向上趨勢。
    同時(shí)，10月份城鎮固定資產(chǎn)投資同比僅增長(cháng)31.6%，增速大幅低于9月份的35.1%，但這主要是受到10月份假日較多的影響。而10月份社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)16.2%，增速也高于9月份的15.5%，反映國內消費需求進(jìn)一步回暖。
    另外，中國海關(guān)總署周三公布，10月份當月我國實(shí)現貿易順差239.8億美元，較9月份環(huán)比勁增85.6%。而月度出口值已連續第4個(gè)月超千億美元，顯示海外市場(chǎng)需求也有顯著(zhù)回暖跡象。
    機構分析表示，從統計局公布的數據來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)繼續加快，工業(yè)增加值同比、環(huán)比均實(shí)現增長(cháng)，企業(yè)效益和財政收入大幅提高，出口下降幅度繼續收窄，采購經(jīng)理人指數持續攀高，CIP、PPI等數據都符合之前預期，進(jìn)一步表明經(jīng)濟繼續保持良好發(fā)展勢頭，宏觀(guān)經(jīng)濟基本面的好轉，將對A股市場(chǎng)形成較強支撐，有利于提升投資人對資本市場(chǎng)的信心。

    盈利增長(cháng)是后市驅動(dòng)力

    根據中金公司測算，到2009年年底，A股流通市值占比將超過(guò)60%，到明年年底流通市值占比將接近90%。目前居民儲蓄與流通市值的比值已經(jīng)降低到接近歷史最低水平(與2007年市場(chǎng)最高點(diǎn)時(shí)的比值相當)。
    中金公司日前的研究報告稱(chēng)，在一定的假設條件下，A股市場(chǎng)合理市盈率估值區間在15至20倍。模型估算的估值中樞對資金成本的假設比較敏感。以估值中樞17.5倍動(dòng)態(tài)市盈率為基準，目前滬深300的未來(lái)12個(gè)月動(dòng)態(tài)市盈率為16.7倍，2010至2011年的業(yè)績(jì)復合年增長(cháng)率為24%，估值提升和盈利增長(cháng)可能帶來(lái)未來(lái)12個(gè)月大盤(pán)25%至30%的上升空間。
    對于后市，中金公司認為，盈利增長(cháng)將是驅動(dòng)股市的主要力量。其研究報告稱(chēng)，宏觀(guān)經(jīng)濟的同比高增長(cháng)和環(huán)比增長(cháng)加速，對股市形成支持。年底至一季度，看好內需驅動(dòng)的強周期和可選消費板塊。在預期中的經(jīng)濟增長(cháng)節奏加快的同時(shí)，通脹和人民幣升值預期的升溫對部分強周期板塊有利。建議超配的行業(yè)：保險、地產(chǎn)及內需中的周期性行業(yè)。
    信誠基金稱(chēng)，短期寬松政策難以退出，流動(dòng)性整體上仍將保持充裕，對經(jīng)濟增長(cháng)的擔憂(yōu)更加不必要。而考慮到中國經(jīng)濟的高增長(cháng)背景，以及A股公司相對成熟市場(chǎng)更高的業(yè)績(jì)增長(cháng)潛力，A股市場(chǎng)估值仍具吸引力。四季度是承接今明兩年行情轉換的重要蓄勢期。今年四季度和明年一季度，上市公司業(yè)績(jì)增速有望大幅加快，市場(chǎng)有望重拾上升動(dòng)力。
    海通證券認為，短期市場(chǎng)大幅上行空間有限，各項技術(shù)指標都有修復要求，但同時(shí)，中期上升趨勢依然很完美，多頭儲備能量仍較為充足，外盤(pán)的走好也將從大環(huán)境上對市場(chǎng)形成支持。預計在短期整固蓄勢之后，大盤(pán)將再度向3200點(diǎn)發(fā)起攻擊。操作上，投資者可利用震蕩之機適當調倉換股，對于創(chuàng )新高品種繼續持有，而對于首度沖擊前期重要壓力位的個(gè)股提前進(jìn)行減持。

    投資三大主題

    近日許多機構紛紛推出四季度投資策略報告。申銀萬(wàn)國的報告稱(chēng)，從上市公司三季報可以確認業(yè)績(jì)在復蘇，所以維持秋季策略報告對第四季度上證綜指核心波動(dòng)區間2700至3400點(diǎn)的判斷，并認為隨著(zhù)年底的臨近，市場(chǎng)有望向波動(dòng)區間的上限靠攏，投資主題是業(yè)績(jì)超預期、資源價(jià)格改革、調結構政策并重。
    申銀萬(wàn)國認為，三季報超預期的行業(yè)，可能蘊含著(zhù)盈利預測進(jìn)一步上調的空間，因此看好電力、保險、旅游綜合、包裝印刷、銀行、電氣設備(智能電網(wǎng))、汽車(chē)等行業(yè)。
    年底以前，國內電、氣、水等資源價(jià)格改革有望加速，看好直接受益行業(yè)：電網(wǎng)、中西部火電、水務(wù)、油氣開(kāi)采，以及間接受益行業(yè)：智能電網(wǎng)設備、中西部水電、天然氣代理商和運輸設備制造商。未來(lái)兩個(gè)月將是全球各國低碳經(jīng)濟刺激政策密集發(fā)布期，我國也可能密集出臺相關(guān)扶持政策，智能電網(wǎng)和新能源汽車(chē)行業(yè)值得關(guān)注。
    國海富蘭克林基金認為，良好的政策效果以及調整經(jīng)濟結構的政策導向，預示著(zhù)目前正在實(shí)施的鼓勵消費的政策將得到延續并可能擴大，由此繼續看好汽車(chē)、家電和醫藥行業(yè)。
    中信證券的研究報告表示，三季報業(yè)績(jì)符合預期，并確認了業(yè)績(jì)的復蘇，全年雙位數增長(cháng)可以期待，金融服務(wù)業(yè)成為亮點(diǎn)。報告認為，業(yè)績(jì)復蘇提供了估值的支撐，為來(lái)年提供上漲動(dòng)力。報告指出，短期(1個(gè)月內)，熱點(diǎn)板塊為農業(yè)、低碳經(jīng)濟。中期(1至3個(gè)月)熱點(diǎn)板塊為金融、機械、低碳經(jīng)濟及資產(chǎn)注入預期個(gè)股。