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| 2009-11-20 作者:本報記者 楊溢仁 沈而默 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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11月18日，2009年度第四期200億元鐵路建設債券如期發(fā)行，中標利率較上期小幅下行并獲得了較高的認購倍數。
招標結果顯示，本期鐵道債發(fā)行總額200億元，其中10年期品種發(fā)行量為150億元，中標利率4.65%；而15年期品種發(fā)行規模50億元，中標利率4.88%。兩個(gè)品種債券的認購倍數分別為2.37倍和2.08倍，較第三期鐵道債的認購倍數一升一降，基本保持在相同的高位水平。
分析人士表示，鐵道債由于其準國家信用，且收益率較國債更具吸引力，在以往的發(fā)行過(guò)程中往往受到市場(chǎng)追捧。而此次中標利率較第三期出現下行，一定程度超出了市場(chǎng)預期。
11月3日的第三期鐵道債，發(fā)行規模、期限與第四期完全相同，當時(shí)的中標利率分別為4.70%和4.93%，較第二期已經(jīng)有了一定程度的下行。
雖然18日發(fā)行的第四期鐵道債中標利率較第三期僅下行了5個(gè)基點(diǎn)，但是考慮到現在的市場(chǎng)環(huán)境，特別是交易商協(xié)會(huì )提高信用產(chǎn)品發(fā)行利率下限，鐵道債的中標利率已經(jīng)超出了市場(chǎng)預期。
銀行間交易商協(xié)會(huì )13日召開(kāi)聯(lián)席會(huì )議，提高了短融、中票部分級別產(chǎn)品的發(fā)行利率下限：5年期、3年期超級AAA中票的發(fā)行利率下限分別為4.61%和3.97%，而同級別的一年期短融發(fā)行利率下限為2.60%。
設限后首只招標的AAA級5年期中國通用技術(shù)集團中期票據，其票面利率較設限前同等級別、同期限的中化國際大幅上行約12個(gè)基點(diǎn)。
而此次鐵道債的發(fā)行利率較月初不升反降，顯示出市場(chǎng)對于鐵道債的需求遠遠超過(guò)對其他同級別信用債。
上海某券商交易員認為，如此低票息和高認購，應該是銀行、保險機構配置型需求引發(fā)的。前期保監會(huì )放寬了保險機構投資信用債比例限額，保險機構對信用債配置的配置需求在近幾個(gè)月明顯提升，尤其是配置久期較長(cháng)的壽險資金。信用等級明顯高于一般信用產(chǎn)品的鐵道債是這部分資金的主要配置對象。
另外，由于期限較長(cháng)，交易商協(xié)會(huì )對信用債的下限規定理論上可能會(huì )對鐵道債產(chǎn)生影響，也導致了此前市場(chǎng)對于本期債券的利率預期較高。 |
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