最近以來(lái)，在分紅預期的強力支撐下，兩市封閉式基金一路上躥，到11月18日為止，上證基金指數盤(pán)中高點(diǎn)為4786.69點(diǎn)，深證基金指數盤(pán)中高點(diǎn)為4701.41點(diǎn)，這些數據不僅成為截至目前本年度的制高點(diǎn)，而且還創(chuàng )出了自2008年5月份以來(lái)的新高。
　　根據業(yè)內人士的分析，年終歲末是傳統封閉式基金年度分紅行情上演的季節，再加上多只以封基為目標的“一對多”產(chǎn)品進(jìn)入建倉期，多重因素為封基行情帶來(lái)上升動(dòng)力。但與此同時(shí)，由于市場(chǎng)的過(guò)度炒作，部分封基分紅預期或已提前透支，普通投資者在跟風(fēng)投資中要小心規避風(fēng)險。

　　封基價(jià)格上升 折價(jià)率下降

　　目前距離年底尚有時(shí)日，更離明年1至4月的封閉式基金分紅潮還遠，但封閉式基金的分紅行情卻已提前到來(lái)。兩市30多只封閉式基金(包括創(chuàng )新產(chǎn)品)持續受到資金的熱捧，很多封閉式基金二級市場(chǎng)價(jià)格連創(chuàng )新高，在此影響下平均折價(jià)率則創(chuàng )出年內新低。
　　基金指數K線(xiàn)圖顯示，從今年9月1日開(kāi)始，封閉式基金一路上漲，其二級市場(chǎng)的表現明顯優(yōu)于大盤(pán)。相關(guān)記者的粗略統計，按截至11月18日的收盤(pán)價(jià)來(lái)計算，其間上證綜指漲幅為23.08%，上證基金指數和深證基金指數漲幅則分別達到了28.06%和29.28%。
　　受到價(jià)格水平上升的影響，封閉式基金整體折價(jià)率則出現了快速下降。來(lái)自天相投資的統計顯示，上周五26只傳統封閉式基金平均折價(jià)率降至21.67%，較前一周的22.54%下降0.87個(gè)百分點(diǎn)。這一折價(jià)率打破了7月24日封閉式基金周折價(jià)率21.95%的紀錄，由此創(chuàng )出封閉式基金年內最低折價(jià)水平。
　　數據顯示，到上周為止，終止日期較近的基金裕澤(終止日期2010年)的折價(jià)水平最低，為10.46%，而基金安順(終止日期2014年)、基金裕陽(yáng)(終止日期2013年)和基金興華(終止日期2013年)的業(yè)績(jì)優(yōu)異，且終止日期相對不遠，折價(jià)水平也都在15%以下。而目前折價(jià)率最高為基金豐和(終止日期2017年)，為27.37%，其次是基金鴻陽(yáng)(終止日期2016年)，折價(jià)率為27.09%。

　　跨年度分紅行情值得期待

　　“在看好中長(cháng)期股市的情況下，我們更看好通過(guò)投資封閉式基金獲得更多的風(fēng)險收益�！比A寶興業(yè)機構投資部吳曉冬如此表示。
　　根據華寶興業(yè)對從2005年4月8日滬深300指數成立以來(lái)截至2009年6月30日的統計，如果投資者持續地、以平均分配資金方式來(lái)投資(分紅后紅利再投資)市場(chǎng)上存在的普通封閉式基金，在四年多的時(shí)間里可以大約獲得462%的投資回報，而同期的滬深300指數只上漲了215%。超額收益非常明顯。
　　銀河證券基金研究中心報告表明，三季度末，在目前的26只封閉式基金中，19只傳統封基的累計單位份額可分紅金額為正。另?yè)�統計，第三季度，26只傳統型封基的可供分配的基金利潤約為57億元。
　　《證券投資基金運作管理辦法》收益分配條款規定，封閉式基金“收益分配采取現金方式，每年度至少分配一次，年度收益分配比例不得低于基金年度可分配收益的90%”。通過(guò)分紅的形式，不需要封閉式基金到期，投資者就可以賺取分紅部分的收益。
　　通常情況下，封閉式基金不能按照凈值進(jìn)行申購和贖回，但是可以在二級市場(chǎng)按照價(jià)格進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。由于流動(dòng)性的限制，目前市場(chǎng)上交易的封閉式基金大部分都存在一定的折價(jià)，即封閉式基金的交易價(jià)格低于同期的凈值。當隨著(zhù)封閉式基金到期，投資者可以按照凈值贖回，賺取折價(jià)部分的差價(jià)。
　　銀河證券分析師胡立峰表示，高折價(jià)高分紅的封閉式基金是較好的“削峰填谷均衡增長(cháng)”投資品種。他認為，中國股市在創(chuàng )業(yè)板之后還有兩大未攻克的“戰役”——券商融資融券和股指期貨。兩者都是交易所體系基金的重大利好，尤其是高折價(jià)基金的重大利好。同時(shí)，近期有關(guān)部門(mén)會(huì )逐步明確基金分紅的規則問(wèn)題，基金業(yè)未來(lái)可能進(jìn)入適度積極分紅的階段，這也將對封閉式基金降低折價(jià)率起到良好的促進(jìn)作用。
　　值得注意的是，隨著(zhù)基金天華和基金金盛的到期封轉開(kāi)，目前正常運作的傳統封閉式基金僅有26只，由此封閉式基金稀缺性效應開(kāi)始逐步顯現。目前，多只以封閉式基金作為重要配置對象的“一對多”產(chǎn)品，如鵬誠理財封基精選1號資產(chǎn)管理計劃和國投瑞銀-工行-環(huán)瑞封閉式基金等均已進(jìn)入建倉期，這也為封閉式基金帶來(lái)上行動(dòng)力。

　　警惕分紅預期提前透支風(fēng)險

　　國金證券日前出爐的11月投基策略報告指出，與股票型基金相比，本月最大的投資機會(huì )還在封閉式基金上。國金證券表示，四季度是傳統封閉式基金年度分紅行情上演的季節，10月封基市場(chǎng)價(jià)格相對凈值即明顯走強，同時(shí)平均折價(jià)水平也下降到22%上下，最高折價(jià)不足27%，處于過(guò)去一年來(lái)的低位，不妨階段小幅超配。
　　分期限比較傳統封基的剩余存續期以及折價(jià)率、到期年化收益率水平，剩余存續期在3-5年的封基無(wú)論是到期年化收益率水平還是折價(jià)的彈性空間，均具備一定的比較優(yōu)勢，因此在傳統封基選擇上，國金證券建議側重剩余存續期3-5年的產(chǎn)品。
　　申銀萬(wàn)國分析師則表示，最近一周各基金品種差異明顯縮小，封基市場(chǎng)呈普漲態(tài)勢。未來(lái)如果市場(chǎng)環(huán)境繼續回暖，這種趨勢將會(huì )繼續，分紅因素對封基的影響已開(kāi)始減弱。后期封基市場(chǎng)的主導因素可能會(huì )轉向基金業(yè)績(jì)層面，建議投資者可關(guān)注近期業(yè)績(jì)優(yōu)異且折價(jià)率相對合理的封閉式基金。
　　好買(mǎi)基金研究中心分析師曾令華提醒投資者，經(jīng)過(guò)前期大幅上漲之后，封閉式基金的分紅預期部分消化，沒(méi)有明顯的超額收益。一些分紅額高、長(cháng)期歷史業(yè)績(jì)好的基金折價(jià)率維持在低位，分紅額存在透支的風(fēng)險。
　　根據曾令華的測算，以11月6日的凈值、收盤(pán)價(jià)及封閉式基金廣義紅利(凈值中高于1的部分)進(jìn)行調整。一些封閉式基金在分紅后折價(jià)率在23%左右，而現階段不具備分紅條件的(凈值小于1)的兩只大盤(pán)封閉式基金鴻陽(yáng)和基金豐和折價(jià)率分別為26.84%、27.92%，分紅后折價(jià)率絕對值低于這些未分紅的封基，表明價(jià)格已經(jīng)被高估，分紅預期被提前消化。所以他認為短期內應該回避基金開(kāi)元、基金泰和、基金裕陽(yáng)、基金安順、基金漢盛等基金。