從香港到內地，伴隨著(zhù)經(jīng)濟的逐漸回暖，熱錢(qián)再次成為困擾監管部門(mén)的一道難題，更多的人正在為“中國熱錢(qián)之痛如何化解”尋找一個(gè)合理的答案。
　　推升香港熱錢(qián)規模上漲的因素眾多，但終究離不開(kāi)一個(gè)詞——“中國因素”。
　　興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家魯政委在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，香港市場(chǎng)的冷暖主要受到三個(gè)因素的影響：美國市場(chǎng)、東南亞市場(chǎng)以及中國內地市場(chǎng)。不論囤積在香港的海外資金是否直接意在進(jìn)入內地，其著(zhù)眼點(diǎn)都是中國市場(chǎng)的短期增長(cháng)和長(cháng)期發(fā)展。
　　中國建設銀行高級研究員趙慶明對《經(jīng)濟參考報》記者表示，香港的吸引力在于其資本流動(dòng)不受管制，是國際資金的自由進(jìn)出港，且背臨中國內地。
　　“在香港，有很多和人民幣相關(guān)的金融衍生品，NDF(海外無(wú)本金交割)就是其中一種�！濒斦�委說(shuō)。而從數據來(lái)看，目前，一年期人民幣NDF正在不斷走強。
　　趙慶明說(shuō)，大部分在香港“趴著(zhù)”的熱錢(qián)并不是在進(jìn)到香港之初就為了借道香港涌到內地，但是這些資金趴在香港，一旦有機會(huì )，也不會(huì )放過(guò)進(jìn)入內地的可能。
　　魯政委說(shuō)，目前香港的資金進(jìn)入內地有幾個(gè)途徑。一是在金融危機爆發(fā)之后，國家對FDI的相關(guān)規定進(jìn)行了一些修改，國家審核流動(dòng)資金的難度進(jìn)一步加大。二是國家為了“保出口”，對出口企業(yè)的應收賬款、應付賬款等管制有所松動(dòng)，通過(guò)貿易渠道將不明資金轉移進(jìn)來(lái)的操作更加不易被監管部門(mén)察覺(jué)。另外，也是很重要的一個(gè)途徑，就是地下錢(qián)莊。
　　一位業(yè)內人士透露，一些金融機構通過(guò)貨幣互換的手段能夠實(shí)現這種地下錢(qián)莊式的“資金轉移”，有的規模能達到幾億甚至幾十億人民幣�！耙恍┤藶榱四軌虬严愀鄣腻X(qián)倒騰進(jìn)內地，不惜支付5%的手續費，對于上億的資金，5%的成本絕對不是小數目。但是，據我了解，大批的人等著(zhù)要通過(guò)這種非法渠道把錢(qián)轉移到國內來(lái)�！边@位業(yè)內人士說(shuō)。
　　“即使大部分囤積在香港的資金沒(méi)有進(jìn)入內地，只是在香港市場(chǎng)上炒買(mǎi)炒賣(mài)，但是H股和A股的聯(lián)動(dòng)性本身這么強，一點(diǎn)點(diǎn)香港市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì )在內地市場(chǎng)上產(chǎn)生泡沫效應�！壁w慶明說(shuō)。
　　中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員張明撰文指出，內部充裕的流動(dòng)性加上外部加劇流入的短期國際資本，導致至少未來(lái)9個(gè)月時(shí)間內(在美聯(lián)儲步入加息周期之前)，中國國內將面臨顯著(zhù)的流動(dòng)性過(guò)剩。過(guò)剩的流動(dòng)性很可能將造成通脹壓力或資產(chǎn)價(jià)格泡沫。目前市場(chǎng)達成的共識是，受制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩以及農產(chǎn)品供求大致平衡的影響，在未來(lái)較長(cháng)時(shí)期內，通貨膨脹率不會(huì )顯著(zhù)上升，因此，資產(chǎn)價(jià)格泡沫就成為迫在眉睫的風(fēng)險。
　　熱錢(qián)的加速涌入及其帶來(lái)的風(fēng)險引起了監管部門(mén)的高度重視。據媒體報道，國家外匯管理局相關(guān)部門(mén)在今年四五月份就對跨境資金流動(dòng)形勢提出預警，稱(chēng)外匯凈流入的壓力越來(lái)越大，應當考慮使用市場(chǎng)手段予以調節。
　　曾有專(zhuān)家建議通過(guò)人民幣一次性升值來(lái)打消熱錢(qián)的涌入沖動(dòng)�！斑@個(gè)想法并不現實(shí)，一次性升值的幅度到底為多少才合適？幅度小的話(huà)市場(chǎng)的預期仍然不能被打消，幅度大的話(huà)中國的外向型企業(yè)又沒(méi)有這個(gè)接受能力�！壁w慶明說(shuō)。他指出，人民幣從2005年7月匯改以來(lái)一直在小步快跑式的升值，但是升值預期隨著(zhù)升值“水漲船高”，所以用升值來(lái)解決“升值預期”并不現實(shí)。
　　趙慶明表示，目前針對熱錢(qián)，監管部門(mén)一方面需要盡量分化升值預期，另一方面加強監測�！耙�加強對熱錢(qián)進(jìn)入的灰色渠道的監測和管理，堵住這些可能的路徑。目前對中國而言，外需仍然面臨不確定性，用匯率的方式來(lái)堵住熱錢(qián)的沖動(dòng)并不可行�！彼�說(shuō)。