近期國債和企業(yè)債、公司債均繼續走強，其中交易所國債的走強最為明顯，銀行間市場(chǎng)短期融資券和中期票據收益率繼續上升。交易所國債的走強伴隨著(zhù)交易量的下降，我們認為只是短暫的強勢，因此仍建議投資者把注意力放在信用產(chǎn)品市場(chǎng)。
　　中短期票據二級市場(chǎng)收益率繼續上行，交易商協(xié)會(huì )中短期票據發(fā)行票面利率窗口指導的影響仍在持續；交易所各期限品種收益率有升有降，而銀行間A A A企業(yè)債則呈現出短端上升而長(cháng)端下降的狀態(tài)；對比指數和收益率曲線(xiàn)的變化，我們可以認為低評級企業(yè)債的表現更好。此外，從收益率的變化來(lái)看，目前市場(chǎng)資金更偏好中長(cháng)期品種。
　　信用利差方面，中短期票據相對國債的利差均在持續上升，而與央票相比，主要是短融品種利差上升，3年期中期票據相對于央票的利差反而有所下降，其中的原因更多是因為央票收益率上升所致；交易所企業(yè)債信用利差呈現出一定的波動(dòng)，短端幅度大于長(cháng)端；銀行間企業(yè)債利差中短端明顯上升。從利差期限結構偏離情況看，交易所3年期品種信用利差明顯偏離正常的水平，有望進(jìn)一步下降；銀行間品種沒(méi)有明顯偏離的，從騎乘角度看，仍然是2-3年期品種投資價(jià)值最高。
　　影響近期債券市場(chǎng)走勢的主要有三個(gè)方面的短期因素：銀行進(jìn)入交易所市場(chǎng)、保險公司獲準投資無(wú)擔保債券以及交易商協(xié)會(huì )的中短期票據發(fā)行票面利率窗口指導；資金面上，值得關(guān)注的是國開(kāi)行1年期金融債的發(fā)行顯示市場(chǎng)短期資金仍然非常充裕，無(wú)論是發(fā)行利率之低還是最終發(fā)行額之高都出乎市場(chǎng)意料�？傮w來(lái)看，市場(chǎng)的熱點(diǎn)仍然是短期品種和高收益品種；此外，隨著(zhù)中短期票據收益率上升到位，配置價(jià)值有了一定的提升，投資者可以逐步關(guān)注。