新華社記者 趙穎全 攝

    近期，股市又出現了過(guò)山車(chē)式的走勢，眼看離前期3400點(diǎn)年度高點(diǎn)已近在咫尺之時(shí)，股市又突然跳水，跌破3100點(diǎn)，而后又開(kāi)始大幅震蕩。目前的市場(chǎng)走勢讓多數投資者難辨方向。
　　與此同時(shí)，許多機構也紛紛推出研究報告對明年A股走勢進(jìn)行預測。部分機構認為，在高增長(cháng)、低通脹環(huán)境的支持下，市場(chǎng)震蕩攀升的趨勢仍將延續，明年的行情可能會(huì )與今年相似。

　　調整過(guò)后仍有上升空間

　　對于近期的市場(chǎng)調整，天弘基金投資總監呂宜振在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在市場(chǎng)短期獲利兌現的影響下，近期市場(chǎng)出現急速下跌，其中以銀行股為代表的大盤(pán)藍籌板塊依然沒(méi)有能夠擺脫“融資潮”的負面影響，市場(chǎng)寄希望于大盤(pán)股能夠帶動(dòng)大盤(pán)重新上揚的“風(fēng)格轉換”尚需時(shí)日。
　　“同時(shí)我們認為，這次下跌只是市場(chǎng)的一個(gè)短期調整，投資者不必過(guò)分擔憂(yōu)�！眳我苏癖硎�，調整過(guò)后，未來(lái)仍有上升空間。從宏觀(guān)經(jīng)濟大方向上看，根據我們對各項經(jīng)濟指標的研究，目前我國宏觀(guān)經(jīng)濟正處于復蘇中期，這意味著(zhù)，經(jīng)濟已經(jīng)明顯轉好，走入正軌，同時(shí)企業(yè)盈利能力逐步增強，這都支撐未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)一步向好。
　　光大證券表示，消費類(lèi)的輕工造紙、餐飲旅游、紡織服裝類(lèi)依舊延續了近期一貫的強勢特征。
　　從經(jīng)濟增長(cháng)速度方面看，我國現階段提高城鎮化的持續投資將起到長(cháng)期帶動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的作用，使我國的經(jīng)濟增長(cháng)率在未來(lái)一個(gè)較長(cháng)時(shí)期，可以連續保持在7%到8%較高的水平上。就物價(jià)水平而言，產(chǎn)能過(guò)剩所導致的CPI上漲幅度將會(huì )有限。因此預計高增長(cháng)、低通脹的局面將繼續維持。從實(shí)證的角度看，在高增長(cháng)、低通脹的環(huán)境之下，資本市場(chǎng)一般會(huì )有良好表現。
　　光大證券判斷，總體看，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期持續大漲，清理獲利盤(pán)的要求越來(lái)越強烈，短期內震蕩幅度可能加大。但在高增長(cháng)、低通脹環(huán)境的支持下，市場(chǎng)震蕩攀升的趨勢仍將延續。

　　預計明年行情與今年相似

　　天弘基金的研究報告稱(chēng)，“目前市場(chǎng)從經(jīng)濟發(fā)展趨勢、市場(chǎng)估值水平和企業(yè)盈利增長(cháng)角度來(lái)看，將保持震蕩向上的趨勢，歷史有可能重演，明年的行情可能會(huì )與今年相似”。天弘基金投資總監則呂宜振明確表達了對后市的判斷。他認為由于經(jīng)濟發(fā)展穩定，明年不會(huì )有大的系統性風(fēng)險，但不排除由于人們投資心態(tài)導致的估值過(guò)高而引起的階段性調整。
　　申銀萬(wàn)國證券研究所最新發(fā)布的2010年投資策略研究報告認為，保增長(cháng)雖然成功，但是經(jīng)濟的不平衡卻也因此而加劇，經(jīng)濟的再平衡將成為2010年的主題。而在上市公司盈利轉好及人民幣升值預期推動(dòng)下，申銀萬(wàn)國認為，明年中國A股市場(chǎng)將呈現震蕩向上走勢，一季度將遇到年內第一個(gè)高點(diǎn)，全年上證綜指區間為2900至4200點(diǎn)。
　　報告認為，在經(jīng)歷了百年一遇的金融危機之后，全球各國都在反思發(fā)展之路，著(zhù)力解決經(jīng)濟增長(cháng)的不平衡之處。經(jīng)濟領(lǐng)域的不平衡根源在于，中國收入分配結構的失衡和產(chǎn)業(yè)結構的失衡。因而，調整收入分配結構、調整產(chǎn)業(yè)結構是糾偏的主要方向。
　　申銀萬(wàn)國預計，2010年上證綜指核心波動(dòng)區間為2900至4200點(diǎn)。在市場(chǎng)運行節奏上，預計A股市場(chǎng)在業(yè)績(jì)上調支持下將可能持續沖高，在2010年一季度內可能到達第一個(gè)高點(diǎn)；隨后受到美元匯率和熱錢(qián)流向、貨幣信貸政策微調以及融資等共同壓力發(fā)生回落，并在第二季度筑底，到下半年擇機再次震蕩向上。
　　對于明年下半年的走勢，報告認為將呈現震蕩向上格局。投資增速逐漸回升，消費增速維持高位，加息預期升溫，2011年盈利預測大規模上調，估值基準平移到2011年。這些因素支撐A股穩步走高。報告特別提出：明年消費板塊也能“進(jìn)攻”。

　　看好消費服務(wù)、資源能源題材

　　申銀萬(wàn)國研究報告表示，未來(lái)半年看好零售、中藥、食品飲料(目前至一季度較好)；鋼鐵、煤炭(焦煤)、保險、工程機械、家電等行業(yè)，化纖、造紙、中西部房地產(chǎn)業(yè)可以關(guān)注。如果人民幣升值預期階段性強烈，將更加看好造紙、房地產(chǎn)、食品飲料、煤炭、零售等行業(yè)。
　　天弘基金投資總監呂宜振說(shuō)，“綜合對現行政策因素的考慮，我們認為明年上半年的投資主線(xiàn)有幾點(diǎn)：一是經(jīng)濟進(jìn)一步復蘇導致總需求回升，部分前期產(chǎn)能沒(méi)有擴張的行業(yè)會(huì )出現投資機會(huì )；二是出口復蘇的機會(huì )；三是通脹上升帶來(lái)的上游行業(yè)的投資機會(huì )”。呂宜振同時(shí)表示，在經(jīng)濟復蘇的前提下，地產(chǎn)、銀行、保險、工程機械、化工、汽車(chē)、家電等行業(yè)有望取得超市場(chǎng)收益，主題投資方面，看好新能源，以及如天津、海南、新疆等區域發(fā)展板塊的表現。
　　匯添富基金策略回報股票基金擬任基金經(jīng)理顧耀強指出，2010年投資要主動(dòng)出擊，采取三大策略決勝基金理財。他表示，如果說(shuō)2009年是經(jīng)濟復蘇元年，那么2010年就是經(jīng)濟復蘇的整固年。2010年市場(chǎng)主要的投資主線(xiàn)仍將圍繞經(jīng)濟復蘇進(jìn)程的反復確認和整固進(jìn)行，而在經(jīng)濟復蘇的不同階段，優(yōu)勢行業(yè)會(huì )有較大差異。
　　具體到2010年的投資策略，顧耀強認為，明年市場(chǎng)仍然會(huì )呈現震蕩上行的態(tài)勢，匯添富基金主要關(guān)注消費服務(wù)、資源能源和投資品三大主題方面的投資機會(huì )。具體而言，基于國民收入持續增長(cháng)，所受金融危機沖擊有限，中國巨大的消費潛力蘊含的投資機會(huì )將層出不窮。他認為，資源和能源在整個(gè)經(jīng)濟復蘇2、3年的過(guò)程當中都會(huì )是一個(gè)基礎性配置的板塊。