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| 2009-12-25 作者:民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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受利好消息和技術(shù)面的影響，并且多只股票型基金處于建倉期，滬深股市昨日出現大幅反彈，并收復重要的技術(shù)位3080點(diǎn)。但兩市成交量依然低迷，A股當日換手率只有1.47%。我們認為，經(jīng)過(guò)12月24日個(gè)股普漲后，個(gè)股的走勢將出現分化，資源股、漲價(jià)概念股的反彈能否延續，將決定A股最近反彈的強弱。
上證綜指逼近3000點(diǎn)大關(guān)時(shí)，A股市場(chǎng)傳來(lái)不少利好消息。1、4只股票型新基金獲批。同時(shí)，2009年最后兩周，新基金成立數量“井噴”，本周就有8只基金結束募集，年底成立的多只基金有望帶來(lái)300億元左右的資金；2、財政部副部長(cháng)張少春12月24日表示，中央政府計劃2010年動(dòng)用5885億元經(jīng)濟刺激資金；3、監管層調研新股發(fā)行，將在發(fā)行、定價(jià)、審批、承銷(xiāo)和配售等環(huán)節作出進(jìn)一步的改進(jìn)和完善；4、稅務(wù)部門(mén)有望在幾大領(lǐng)域實(shí)施新的促進(jìn)結構調整的減稅政策；5、一行三會(huì )23日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好金融服務(wù)支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調整振興和抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的指導意見(jiàn)》，765億元再融資計劃受到限制；6、中國建筑大股東增持公司500萬(wàn)股，未來(lái)一年增持不超2%。
央行貨幣政策委員會(huì )四季度例會(huì )提出：把握好貨幣信貸增長(cháng)速度，引導金融機構均衡放款，避免過(guò)大波動(dòng)。會(huì )議表示要嚴格控制對“兩高”行業(yè)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)以及新開(kāi)工項目的貸款。
我們注意到，2009年前3個(gè)月，新增信貸分別為1.65萬(wàn)億、1.07萬(wàn)億、1.89萬(wàn)億。目前大家預期2010年新增信貸7.5萬(wàn)億左右，如果金融機構按月均衡放款的話(huà)，考慮到一季度占比略高，預計一季度各月新增信貸在8000億元左右，最高很難超過(guò)1萬(wàn)億元，這與2009年一季度前3個(gè)月同比新增信貸大幅下降。由于信貸在悄悄地收緊，A股市場(chǎng)的資金偏緊的狀況并不會(huì )因加快新基金的發(fā)行而改變。
11月3日至12月21日的35個(gè)交易日，A股市場(chǎng)累計成交10億元，累計換手率為70%。上證綜指一旦有效跌破3080點(diǎn)，意味著(zhù)3080點(diǎn)至3350點(diǎn)將成為極強的阻力區，3080點(diǎn)的得失對A股今后走勢影響很大。12月24日，上證綜指重新回到3100點(diǎn)之上，暫時(shí)修復了已經(jīng)走壞的形態(tài)。
歷史經(jīng)驗顯示：如果兩市單日換手不能保持在2%以上，A股市場(chǎng)很難出現持續的反彈。另一方面，還有5個(gè)交易日就將告別2009年，隨著(zhù)多只新成立的股票型基金，特別是指數型基金處于建倉期，以及追求相對收益的機構將圍繞排名展開(kāi)一年最后的博弈。在年底前，大盤(pán)將圍繞3150點(diǎn)震蕩尋求方向。
我們認為，股票合理估值水平是相對的，是由當時(shí)市場(chǎng)的流動(dòng)性多少決定。截止到12月24日，全部A股、滬深300的動(dòng)態(tài)市盈率為26倍、22倍。從目前A股市場(chǎng)的資金面來(lái)看，滬深股市已經(jīng)處于合理估值的上限。其實(shí)，前期資金熱捧“兩低”題材股，而暫時(shí)冷落權重藍籌股，一方面，因資金面不支持高舉藍籌股；另一方面，藍籌股(特別是銀行股)沒(méi)有超預期業(yè)績(jì)的支撐。目前能喚起人氣的板塊，除了低碳經(jīng)濟等政策傾斜的行業(yè)之外，就是其產(chǎn)品價(jià)格有上漲預期或其產(chǎn)品有國內、外期貨價(jià)格漲跌標的的公司，比如：酒類(lèi)股、有色金屬股、煤炭股等。 |
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