2009年行將結束的時(shí)候，雖然哥本哈根氣候變化大會(huì )并未取得實(shí)質(zhì)性成果，但是展望2010年，“低碳經(jīng)濟”加速前行的腳步聲已經(jīng)顯得分外清晰。
　　在可再生能源方面，“老將”水電和“新兵”風(fēng)電都在扮演著(zhù)更為重要的角色，不僅是為節能減排作出貢獻，更是展現出令人憧憬的產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景。

　　水電將迎來(lái)“巔峰時(shí)刻”

　　“水火不容”，這個(gè)詞語(yǔ)用在于反映水電和火電的關(guān)系，倒有幾分貼切。在我國電力工業(yè)的能源結構中，火電約占70%，而火電燃煤是大氣污染物排放的主要來(lái)源。與火電相對的是，水電在改善電力結構、減少溫室氣體排放、應對全球氣候變化方面作用顯著(zhù)。
　　據了解，目前我國水電投產(chǎn)的容量規模達到了1.82億千瓦，2008年發(fā)電量5655億千瓦時(shí)，達到技術(shù)可開(kāi)發(fā)電量的22.9%，水電規模和電量遠遠超過(guò)其他國家穩居世界第一。以2008年的發(fā)電量計算，水電可替代2.6億噸原煤。
　　面對全球氣候變化的大背景，“清潔”和“可再生”的水電在國家政策層面受到高度重視，可以說(shuō)是“水到渠成”。2007年，國務(wù)院《可再生能源中長(cháng)期發(fā)展規劃》明確提出了“提高可再生能源(包括水電)在能源消費中的比例”以及“2010年和2020年水電裝機容量分別達到1.9億千瓦和3億千瓦”的目標。2009年8月，國家能源局召開(kāi)了全國電力工作會(huì )議，重申水電在可再生能源發(fā)展中的地位和未來(lái)目標。
　　聯(lián)合證券的研究報告稱(chēng)，在各種可再生能源當中，除水電外的其它能源由于技術(shù)和成本的因素制約，在短時(shí)間內難以實(shí)現大規模商業(yè)化發(fā)展。而中國水電開(kāi)發(fā)潛力大，成本低廉，運行可靠性高，具備大規模開(kāi)發(fā)的技術(shù)和市場(chǎng)條件。因此，水電是中國目前最具開(kāi)發(fā)潛力的可再生能源，也是目前經(jīng)濟條件下實(shí)現節能減排的首選。
　　民族證券指出，1985-2006年是我國大陸水電開(kāi)發(fā)的勻速增長(cháng)期，以水電優(yōu)先上網(wǎng)為契機，2007年后的15年，我國大陸水電開(kāi)發(fā)將進(jìn)入高峰期，水電開(kāi)發(fā)的巔峰大約發(fā)生在2010-2015年，接著(zhù)受制于水電資源的開(kāi)發(fā)完畢，到2020年以后水電開(kāi)發(fā)速度將進(jìn)入回落期。
　　如果說(shuō)中國水電將從2010年起迎來(lái)“巔峰時(shí)刻”，那么投資水電的前景也將被廣泛看好。聯(lián)合證券給出的投資策略指出，目前水電裝機占比較高和未來(lái)水電規模高成長(cháng)的發(fā)電類(lèi)企業(yè)是首選品種。長(cháng)期看好水電裝機內生性增長(cháng)或水電資產(chǎn)注入，如國電電力、國投電力、川投能源、桂冠電力；短期看水電上調價(jià)格催化劑影響，推薦水電發(fā)電資產(chǎn)占比較高的公司，如長(cháng)江電力、黔源電力。
　　風(fēng)險與機遇并存。民族證券指出，水電的發(fā)展離不開(kāi)國家政策的支持(如水電優(yōu)先上網(wǎng)政策的推出，而未來(lái)水電電價(jià)的調整也需要國家政策的出臺)，水電建設面臨許多環(huán)保問(wèn)題，水電經(jīng)營(yíng)容易受到自然環(huán)境的影響，這些都使水電開(kāi)發(fā)具有一定的不確定性。

　　風(fēng)電進(jìn)入平穩增長(cháng)期

　　風(fēng)能是新能源中的“寵兒”，風(fēng)力發(fā)電逐漸成為全球可持續發(fā)展戰略的重要組成部分。根據全球風(fēng)能理事會(huì )的預測，至2050年全球累計風(fēng)機裝機容量18.3億千瓦，可發(fā)電4.8萬(wàn)億度，相當于2008年全球用電量的28%。
　　風(fēng)電的發(fā)展無(wú)疑借了全球應對氣候變化的“東風(fēng)”，這也決定了風(fēng)電是“政策主導型行業(yè)”。招商證券稱(chēng)，隨著(zhù)12月初哥本哈根會(huì )議的召開(kāi)，中國政府無(wú)疑將面臨更大的碳減排壓力。未來(lái)我國將堅定的發(fā)展風(fēng)能、核能等清潔能源，并將進(jìn)一步推進(jìn)各省區的節能前排工作。
　　招商證券認為，風(fēng)電發(fā)展觸及深層問(wèn)題。2009年上半年，我國已完成吊裝的新增風(fēng)電裝機容量約為460萬(wàn)千瓦，預計全年風(fēng)電新增裝機容量將達到1000萬(wàn)千瓦。能源局表示力爭在2010年前后風(fēng)電裝機突破2000萬(wàn)千瓦。同時(shí)政府加快落實(shí)可再生能源電價(jià)附加補貼，并推出風(fēng)電上網(wǎng)標桿電價(jià)，以保障風(fēng)力發(fā)電企業(yè)和電網(wǎng)企業(yè)之間的利益關(guān)系。政府已經(jīng)認識到要解決風(fēng)電場(chǎng)的電網(wǎng)配套問(wèn)題，必須推出積極的鼓勵政策，加快電網(wǎng)配套規劃的出臺，并制定風(fēng)電并網(wǎng)的技術(shù)標準和管理制度。
　　興業(yè)證券的研究報告指出，風(fēng)電作為新興的資源型行業(yè)，由于其在起步階段開(kāi)發(fā)成本較傳統發(fā)電資源高而缺乏市場(chǎng)競爭力，因此必須依靠良好的政策環(huán)境才能快速成長(cháng)。
　　據了解，目前我國出臺了十多項促進(jìn)風(fēng)電發(fā)展的扶持性政策，如通過(guò)風(fēng)電特許權經(jīng)營(yíng)下放5萬(wàn)千瓦以下風(fēng)電項目審批權；要求國產(chǎn)化比例不小于70%；減半征收風(fēng)電增值稅；到2010和2020年，大電網(wǎng)覆蓋地區的非水電可再生能源發(fā)電比例分別達到1%和3%以上。
　　政策激勵中國風(fēng)電行業(yè)快速發(fā)展。據國家能源局的數據，中國風(fēng)電裝機容量截至去年底實(shí)現連續三年翻番增長(cháng)，達到1217萬(wàn)千瓦，居世界第四位。2009年前三季度全國累計總裝機容量達到約1585萬(wàn)千瓦，預計2010年底有望突破3000萬(wàn)千瓦。興業(yè)證券認為，國內風(fēng)電市場(chǎng)正在從高速增長(cháng)轉入平穩增長(cháng)階段，未來(lái)三年復合增長(cháng)率將達到17.4%，2010年前后整機供求關(guān)系將趨于平衡，內資企業(yè)市場(chǎng)份額繼續提升。
　　從長(cháng)期和全球的角度來(lái)看，興業(yè)證券預計，未來(lái)幾十年內全球風(fēng)電產(chǎn)業(yè)仍將是高速增長(cháng)的朝陽(yáng)行業(yè)，將給相關(guān)企業(yè)帶來(lái)廣闊發(fā)展空間。國內風(fēng)電企業(yè)參與全球競爭的標志性事件一旦發(fā)生，國內風(fēng)電企業(yè)價(jià)值將面臨重估，估值有望大幅提升，目前應為最佳布局時(shí)機。
　　在資策略上，興業(yè)證券認為，及時(shí)戰略布局、有望率先突破發(fā)展瓶頸的風(fēng)電企業(yè)是投資首選。風(fēng)電制造業(yè)以往不斷擴張產(chǎn)能的成長(cháng)模式已不能保證持續快速發(fā)展，部分企業(yè)將遭遇發(fā)展瓶頸；而及時(shí)認識發(fā)展趨勢、率先布局，從市場(chǎng)拓展、盈利模式、產(chǎn)業(yè)鏈整合多個(gè)層面拓展發(fā)展空間的企業(yè)仍將保持快速成長(cháng)，應該作為投資的首選。