過(guò)去的兩周內，調控政策密集出臺。從二手房營(yíng)業(yè)稅優(yōu)惠取消到國務(wù)院常務(wù)會(huì )議高調討論遏制部分城市房?jì)r(jià)過(guò)快上漲，再到五部委限制囤地炒地政策出臺，政策趨緊的信號明顯。機構認為，政策拐點(diǎn)提前到來(lái)，明年一季度，房?jì)r(jià)上漲趨勢將被遏制。不過(guò)，由于中國仍然處于城市化進(jìn)程初期，居民住房改善需求空間巨大，依然看好房地產(chǎn)業(yè)中長(cháng)期發(fā)展。

　　政策拐點(diǎn)提前來(lái)臨

　　過(guò)去的兩周內，調控政策密集出臺，從二手房營(yíng)業(yè)稅優(yōu)惠取消到國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出遏制部分城市房?jì)r(jià)過(guò)快上漲，再到五部委《關(guān)于進(jìn)一步加強土地出讓收支管理的通知》出臺，政策趨緊的信號明顯。中投證券的報告稱(chēng)，政策收緊時(shí)間早于市場(chǎng)預期。
　　中信建投認為，2010年上半年，由于對于宏觀(guān)經(jīng)濟向好的趨勢需要進(jìn)一步確認，不會(huì )出現大的針對房地產(chǎn)行業(yè)的利空政策，目前的政策以維持穩定為主，由于新開(kāi)工面積處于逐步回升的階段，自2009年下半年開(kāi)始有較多的新盤(pán)供應市場(chǎng)，但是仍然處于行業(yè)平均值以下，遠未達到供大于求的狀態(tài)，因此房?jì)r(jià)存在進(jìn)一步上漲的空間。
　　中投證券同時(shí)表示，基于以往政策對房地產(chǎn)市場(chǎng)的調控效果來(lái)看，在政策出臺的初期，市場(chǎng)會(huì )出現明顯的調整，調整時(shí)間可能是1-2個(gè)季度，但隨后又恢復上漲狀態(tài)。在中國經(jīng)濟增長(cháng)基礎依然薄弱，政府對房地產(chǎn)投資依然倚重的背景下，如果市場(chǎng)出現較長(cháng)時(shí)間的低迷也不排除會(huì )再度出現刺激政策。

　　行業(yè)低估值提供安全邊界

　　中金公司的研究報告稱(chēng)，歷2009年一年市場(chǎng)繁榮后，地產(chǎn)公司的盈利、銷(xiāo)售均超過(guò)了2007年，資產(chǎn)負債表狀況也好于2007年，但目前的估值水平大致處于2007年年初水平，并沒(méi)有反映出目前地產(chǎn)公司更好的盈利狀況或流動(dòng)性。中金公司認為，良好的基本面支撐，2010年業(yè)績(jì)的高確定性將為地產(chǎn)股提供較大的安全邊際。
　　Wind數據統計，滬深兩市91家房地產(chǎn)上市公司(剔除ST公司)2009年前3季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1416.8億，同比增長(cháng)25.4%；歸屬母公司股東的凈利潤總額200億，同比增長(cháng)23.44%�？傮w看來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤增長(cháng)速度均好于上市公司整體水平。
　　中金判斷，短期內地產(chǎn)股的走勢會(huì )受制于政策預期而難有表現，但整體板塊向下的風(fēng)險有限，歷史經(jīng)驗看，短期調整不會(huì )超過(guò)20%，建議逢低吸納龍頭地產(chǎn)公司并中長(cháng)期持有。

　　城市化進(jìn)程保證長(cháng)期利好

　　根據聯(lián)合國人口發(fā)展報告的預測，中國的城市化率在2030年達到60%，那么在未來(lái)20年應該被城市化的真實(shí)人口數量應約為5億，保守估計應在3-5億之間，這說(shuō)明未來(lái)我們將面臨規模十分龐大的城市化空間(聯(lián)合國人口發(fā)展報告，2009)。
　　經(jīng)濟學(xué)家認為，中國的經(jīng)濟率先復蘇，從增長(cháng)動(dòng)力上分析，其中一個(gè)十分重要的動(dòng)力來(lái)源，來(lái)自于快速推進(jìn)的城市化。
　　中投證券的研究報告稱(chēng)，當前中國經(jīng)濟增長(cháng)基礎依然薄弱，外圍經(jīng)濟復蘇緩慢，居民收入增長(cháng)需要時(shí)間，行業(yè)政策環(huán)境趨緊的高房?jì)r(jià)背景下，主要城市的購房意愿將被削弱。不過(guò)，雖然短期內板塊估值上行壓力較大，但依然看好行業(yè)中長(cháng)期的發(fā)展。