來(lái)自申銀萬(wàn)國的觀(guān)點(diǎn)認為，2010年信用債總凈增量很可能小于2009年的1.15萬(wàn)億元，由于供給、需求結構將出現一定分化，中小企業(yè)高收益債的供需結構性失衡可能存在�！�3年期+高票息”、“高收益債+新股申購策略”、“上半年高收益債+下半年短融”等組合策略對不同需求的投資者將有助于提高收益。
　　申銀萬(wàn)國固定收益分析師張睿指出，2010年企業(yè)經(jīng)營(yíng)性支出將隨需求的進(jìn)一步復蘇而增加，但現有的貨幣現金可滿(mǎn)足其中一部分需求，剩余部分才需要通過(guò)融資解決。同時(shí)，在產(chǎn)能過(guò)剩局面未扭轉之前，企業(yè)資本性支出動(dòng)力不足，而信用債相對貸款融資優(yōu)勢下降等其他因素也均造成企業(yè)自身發(fā)債融資動(dòng)力可能下降。此外，凈資產(chǎn)40%及凈利潤覆蓋年利息支出等要求直接限制了信用債發(fā)行規模上限。因而2010年信用債總體供給不超過(guò)2009年的可能性較大，預計在1萬(wàn)億元至1.15萬(wàn)億元左右。
　　從配置的角度分析，當前3-5年期中期票據的扯平風(fēng)險保護大大增加，配置價(jià)值已經(jīng)較高，配置時(shí)點(diǎn)上基本不用選時(shí)，一季度政策風(fēng)險釋放的過(guò)程中即可逐步拉長(cháng)久期，中間的價(jià)差波動(dòng)風(fēng)險小，而等待成本高。就交易的角度來(lái)看，信用債收益率曲線(xiàn)上半年平坦化，下半年陡峭化的可能性較大，因而上半年持有久期較長(cháng)的高收益債，下半年持有久期較短的短融及短期品種可能獲得更高收益。
　　張睿認為在交易所市場(chǎng)上，由于全年新股收益較高，會(huì )造成一部分資金持續申購新股，并在信用債上有穩定的配置需求。信用債配置價(jià)值不應以短融為比較基準，而應以質(zhì)押資金損失效率為基準。新股收益越低，信用債配置價(jià)值越高，“高收益債+新股申購”組合策略有助于提高收益。