雖然股指期貨和融資融券不能決定股市的牛熊循環(huán)，但對市場(chǎng)近期影響來(lái)說(shuō)，機構普遍認為股指期貨將成為行情風(fēng)格轉換的催化劑，對大盤(pán)熱點(diǎn)的換位與轉移帶來(lái)直接推動(dòng)力。

　　融資業(yè)務(wù)望帶來(lái)上千億新增資金

　　熱議多年的股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)終獲批準。對此新華基金認為，股指期貨和融資融券的推出標志著(zhù)中國資本市場(chǎng)發(fā)展到達一個(gè)新的階段。
　　中原證券認為，隨著(zhù)做空機制的逐步引進(jìn)，投資者將面臨更大的機遇與挑戰。此項業(yè)務(wù)的推出，并不會(huì )改變A股市場(chǎng)中期震蕩向好的格局，由于當前A股市場(chǎng)的估值水平在25倍左右，諸多大盤(pán)指標股的動(dòng)態(tài)市盈率基本在15倍左右，因此在當前市場(chǎng)很難大幅下跌的背景下，未來(lái)機構大幅做空期指的概率較小。大盤(pán)藍籌股能否持續上揚，則主要還是取決于宏觀(guān)經(jīng)濟以及上市公司盈利能否持續增長(cháng)。
　　國外經(jīng)驗顯示，在融資融券業(yè)務(wù)中，融資業(yè)務(wù)都占主要比重，對市場(chǎng)以及券商的影響相對較大，而融券業(yè)務(wù)規模則相對要小的多，如臺灣市場(chǎng)的融資規模是融券規模的4-5倍，香港市場(chǎng)的賣(mài)空交易額僅占整個(gè)市場(chǎng)交易額的3%-5%。對于國內而言，浦銀安盛基金認為，由于缺乏轉融通金融機構為券商提供融資資金和融券證券，券商只能用自有資金和自有證券來(lái)開(kāi)展業(yè)務(wù)，這限制了融資融券業(yè)務(wù)規模的迅速擴大。按照統計，截至2008年年底，29家創(chuàng )新類(lèi)券商的凈資本總額為1930億元，這意味著(zhù)融資業(yè)務(wù)能夠給市場(chǎng)帶來(lái)的新增資金大致在千億左右，對市場(chǎng)的影響有限。

　　新機制將促使市場(chǎng)風(fēng)格切換

　　分析人士認為，股指期貨的推出將刺激機構“搶籌”藍籌股，作為控制指數的重要工具，大盤(pán)藍籌股的籌碼價(jià)值將被迅速提升，那些對指數影響大的高總市值和高流通市值股票將成為機構資金潛在的超配目標。
　　根據長(cháng)城證券的判斷，融資融券對市場(chǎng)的影響遠高于股指期貨，融資融券一旦推出，將會(huì )明顯提升市場(chǎng)活躍度，對于融資融券標的證券的藍籌股而言，融資融券將會(huì )增加藍籌股交易量在全市場(chǎng)的占比。股指期貨作為風(fēng)險管理工具，推出的前期也會(huì )對滬深300指數成份股產(chǎn)生重大影響，推動(dòng)相關(guān)成份股的上漲�！肮芍钙谪�、融資融券的推出將促使市場(chǎng)風(fēng)格切換，藍籌股是上半年行情的主流熱點(diǎn)�！遍L(cháng)城證券分析師如此表示。
　　從股指期貨看，模擬交易的品種是滬深300指數，從融資融券看，合格的可質(zhì)押股票在試點(diǎn)期間一定是大盤(pán)藍籌股。如果兩項改革在一年之內相繼推出，以滬深300指數為基礎的指數基金產(chǎn)品會(huì )擴容，掛鉤滬深300指數的理財產(chǎn)品也會(huì )增多，如果指數基金被允許質(zhì)押融資，還可將持有的基金產(chǎn)品質(zhì)押放大交易的規模和頻率。這些創(chuàng )新性的交易機會(huì )將提高大盤(pán)藍籌股票的流動(dòng)性和融資率，同時(shí)會(huì )在2010年的藍籌股行情中起到推波助瀾的作用。

　　券商銀行保險股機會(huì )較大

　　至于股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)的推出，將對上市公司層面帶來(lái)哪些顯著(zhù)利好？對此，德意志銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿歸納為三個(gè)方面。
　　第一，利于部分本地券商。以中國光大控股有限公司為例，它是唯一在香港上市的大陸券商，同時(shí)又是11家可能試點(diǎn)融資融券業(yè)務(wù)的券商之一，德銀相關(guān)研究團隊推薦該股。第二，利于部分在A(yíng)股和H股同時(shí)上市的藍籌股。相信未來(lái)同公司在A(yíng)股和H股之間產(chǎn)生巨大差價(jià)的現象將不太可能再出現。第三，利于保險公司。保險公司作為低換手率的長(cháng)期投資者，未來(lái)將可依靠外借他們手中的閑置股票增強收益。
　　摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄表示，融資融券、股指期貨的推出，對期貨公司，和期貨公司相關(guān)板塊是很重大的利好，對證券公司是一個(gè)重大的利好，對大盤(pán)股、權重股、銀行板塊等都是重大利好。
　　對此，國泰君安的判斷是，券商股是股指期貨推出的最大受益者。中信和海通等大券商既在業(yè)績(jì)上受益，又因是滬深300排名靠前的權重股而雙重獲益，且相比于期貨概念股，券商股估值具備明顯支撐，業(yè)績(jì)也有超預期驅動(dòng)，安全邊際更高。券商股是比期貨概念股更好的投資標的，券商股必將取代期貨概念股成為股指期貨的龍頭。
　　湘財證券則稱(chēng)，我們預期股指期貨正式推出不會(huì )很快，但是其將至少在3方面有利于銀行股：根據國際經(jīng)驗，股指期貨推出前幾個(gè)月，其標的股票會(huì )估值溢價(jià)。作為滬深300第一權重的銀行板塊(23%左右)必將備受資金關(guān)注，事件本身具有估值溢價(jià)；股指期貨一個(gè)重要作用是價(jià)格發(fā)現，并據此提供套利空間。銀行板塊目前嚴重低估，以PE值衡量存在50%左右的估值修正空間，因此股指期貨推出有利于低估的修正；管理層在目前市場(chǎng)相對平衡時(shí)同意股指期貨推出，說(shuō)明了管理層對未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險合理性的重視，因此客觀(guān)需要以銀行為代表的藍籌股加大發(fā)揮平抑市場(chǎng)波動(dòng)的作用。