在旅游行業(yè)的三個(gè)子行業(yè)中，酒店板塊受金融危機影響最大，恢復也最慢。隨著(zhù)世界經(jīng)濟的逐漸回暖，招商證券分析師預計明年酒店景氣度將明顯恢復。

　　經(jīng)濟型酒店“好日子”來(lái)臨

　　自去年以來(lái)，經(jīng)濟型酒店的風(fēng)頭顯然超過(guò)了星級酒店。該行業(yè)在中國的發(fā)展頗為引人矚目，以錦江之星和如家客棧為代表的國內經(jīng)濟型飯店品牌已經(jīng)見(jiàn)到了市場(chǎng)成效。有關(guān)分析師認為今年仍將是該行業(yè)的“好年份”。
　　據了解，投資一家經(jīng)濟型酒店的回報率一般在20%-30%左右。如此誘人的回報率自然就吸引了很多投資者。有人說(shuō)，中國經(jīng)濟型酒店業(yè)當前已經(jīng)進(jìn)入“群魔亂舞”的時(shí)代。市場(chǎng)上，桔子酒店、格林豪泰、莫泰、速8、宜必思、維也納以及如中州快捷等各地區域性經(jīng)濟酒店遍地開(kāi)花，經(jīng)濟型酒店行業(yè)日益陷入一片競爭的火海。而在資本市場(chǎng)上，經(jīng)濟型酒店行業(yè)的活躍度也是值得一提的。2009年11月下旬，7天連鎖酒店集團正式登陸美國紐交所，募資達1.11億美元，這給正處于經(jīng)濟危機陰影下的中國經(jīng)濟型酒店業(yè)帶來(lái)不小的亢奮。除了已經(jīng)登陸美國資本市場(chǎng)的兩家外，已在國內上市的錦江之星，正在資本沖刺的漢庭連鎖等在資本市場(chǎng)上都十分活躍。
　　不過(guò)，經(jīng)濟型酒店業(yè)并不是一盤(pán)散沙。興業(yè)證券分析師劉璐丹認為，金融危機加速了經(jīng)濟性酒店子行業(yè)的洗牌過(guò)程，截止到2009年3季度，該行業(yè)前五大品牌占據了行業(yè)約43%的市場(chǎng)份額。在金融危機肆虐的兩年時(shí)間里，五個(gè)品牌的市占率均有不同程度的提升。目前，如家、錦江之星、7天這三家行業(yè)龍頭都已實(shí)現上市。興業(yè)證券認為，當前大品牌規模擴張的資金壁壘進(jìn)一步提高，融資渠道更為通暢的上市經(jīng)濟型酒店在行業(yè)整合方面，具有更大的資金、管理優(yōu)勢，行業(yè)長(cháng)期發(fā)展趨勢仍是“強者愈強”。

　　星級酒店或現拐點(diǎn)

　　星級酒店在2009年可謂是慘淡經(jīng)營(yíng)。我國星級酒店行業(yè)自2005年逐步進(jìn)入量?jì)r(jià)齊升的良性發(fā)展軌道，在一、二線(xiàn)城市供給量大增、經(jīng)濟型酒店異軍突起、蠶食中檔市場(chǎng)的背景下，競爭的加劇令2008年RevPAR同比小幅下滑。2008-2009年的金融危機打斷了競爭格局變動(dòng)引發(fā)的市場(chǎng)正常調整，重點(diǎn)城市入住率等快速滑入歷史最低附近。
　　但是自去年年末開(kāi)始，慘淡的狀況逐漸開(kāi)始轉變，今年星級酒店業(yè)可能會(huì )借助于世博會(huì )等主題性投資機會(huì )出現拐點(diǎn)。
　　從不同區域來(lái)看，一線(xiàn)城市的星級酒店受前幾年供給增量較大、金融危機、甲流疫情等多因素影響降幅較大，恢復過(guò)程也較漫長(cháng)。數據顯示，去年北京市10月份星級飯店Revpar降幅環(huán)比9月份有所擴大；上海降幅收窄的趨勢也在9月份被打斷。但是，興業(yè)證券的分析師認為，隨著(zhù)商務(wù)旅游出行的加速回暖，2010年星級酒店子行業(yè)在世博會(huì )、經(jīng)濟快速復蘇的帶動(dòng)下，景氣度快速提升更值得期待，尤其是一線(xiàn)城市的高星級酒店，經(jīng)營(yíng)杠桿高、業(yè)績(jì)彈性大，是投資者值得關(guān)注的。
　　而在二線(xiàn)城市的星級酒店中，依據興業(yè)證券的調查顯示，其景氣度差距較大。但數據顯示，四川省、三亞市高星級酒店回暖明顯。興業(yè)證券分析師認為，整體而言，盡管全年RevPAR多為負增長(cháng)，但降幅小于北京、上海等地。值得注意的是，四川省去年7到10月的高星級酒店RevPAR同比增速約70%左右，反彈幅度遠大于省內住宿業(yè)平均數。三亞市五星級酒店10月份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.04億元，增長(cháng)15.9%，增幅比9月大幅提升了21.0個(gè)百分點(diǎn)。
　　興業(yè)證券分析師認為，星級酒店是三個(gè)子行業(yè)中復蘇時(shí)點(diǎn)最晚的，目前仍在低位徘徊，未見(jiàn)明顯反彈的跡象。而業(yè)績(jì)最低谷恰好對應著(zhù)估值低谷，星級酒店子行業(yè)目前整體上處于低溢價(jià)率水平。分析師表示，經(jīng)歷2009年的業(yè)績(jì)低點(diǎn)后，2010年隨商務(wù)旅游、度假消費的逐漸恢復，星級酒店的整體業(yè)績(jì)有望快速反彈。業(yè)績(jì)和估值的雙升，將令子行業(yè)迎來(lái)較好的投資時(shí)點(diǎn)。
　　招商證券分析師也表示，在酒店景氣逐步回升的同時(shí)，高星級酒店由于經(jīng)營(yíng)杠桿高，業(yè)績(jì)彈性也比較大。如果明年全球經(jīng)濟持續復蘇，高星級酒店業(yè)績(jì)可能出現超預期增長(cháng)。

　　主題性機遇或促行業(yè)復蘇

　　2010年的酒店業(yè)將會(huì )和其他行業(yè)一樣分享旅游行業(yè)的主題性投資機會(huì )。
　　今年即將在上海舉辦的世博會(huì )，將首先給旅店業(yè)帶來(lái)獲利機遇。據上海世博局的測算，上海世博會(huì )預計將吸引7000萬(wàn)人次的游客前來(lái)參觀(guān)，這將為上海及周邊城市的酒店提供大量的潛在客源。
　　分析人士認為，上海世博會(huì )期間，平均每天將接待38萬(wàn)人次，高峰期每天將接待70萬(wàn)人次，酒店床位數需求量約為60萬(wàn)張，而截至2007年底上海擁有酒店床位31.8萬(wàn)張，上海市旅委規劃到世博會(huì )舉辦時(shí)，上海星級酒店和經(jīng)濟型酒店的床位將達到40萬(wàn)張，但仍有20萬(wàn)張床位數的缺口。
　　盡管上海市政府宣告將與長(cháng)三角地區緊密合作，將住宿供給擴大到長(cháng)三角，但有關(guān)專(zhuān)家認為在世博會(huì )期間，上海的房?jì)r(jià)和入住率仍不可避免地會(huì )達到高峰。相關(guān)數據顯示，上海世博會(huì )將拉動(dòng)796億-1096億元的消費總量，預期旅游酒店收入增長(cháng)41%。分析師認為，依托世博旅游的輻射效應，今年酒店業(yè)的行情將迎來(lái)一個(gè)小高潮。在公司基本面逐漸改善之后，世博酒店子行業(yè)的投資價(jià)值會(huì )很快體現出來(lái)。
　　此外，據了解，海南國際旅游島相關(guān)具體綱要有望盡快出臺。目前據民間估計，涌入海南的各方有意向的投資已近4000億元，其中酒店業(yè)將要分享的資金也將是十分可觀(guān)的。