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| 2010-01-15 作者:張漢青 劉曉莉 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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醞釀多年的股指期貨即將瓜熟蒂落。指數基金一時(shí)間成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。對于股指期貨的影響，南方滬深300、深成ETF及聯(lián)接基金基金經(jīng)理潘海寧表示，南方旗下的指數基金樂(lè )觀(guān)看待股指期貨和融資融券的影響，目前已在積極準備應對。
據統計，截至1月8日，南方滬深300指數基金的年化跟蹤誤差僅為0.684%，不僅繼續保持跟蹤誤差最小的記錄，也首次將跟蹤誤差成功控制在0.7%以下。
對于股指期貨是否將帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格轉換、大盤(pán)指數基金投資價(jià)值提升等問(wèn)題，潘海寧引用了美國、德國、日本等國家和地區的數據分析認為，股指期貨推出前后，的確使得現貨指數(大盤(pán)股指數)相對表現超越中小盤(pán)指數成為“大概率事件”。但他也表示，盡管股指期貨和融資融券的推出將會(huì )成為市場(chǎng)風(fēng)格切換的催化劑，但并非決定因素，市場(chǎng)風(fēng)格能否切換還需關(guān)注資金面的變化，包括IPO、再融資的頻度、信貸數據等因素。
對于股指期貨和融資融券給指數基金帶來(lái)的影響，潘海寧認為，普通指數基金或ETF基金的投資目的是追求跟蹤誤差的最小化。由于基金本身的費用、交易沖擊成本、大額申贖等因素，會(huì )使得指數基金無(wú)法跟上指數的漲幅，這就需要基金管理人去尋找額外收益來(lái)彌補這部分的差額。目前來(lái)看，A股市場(chǎng)上的手段只有通過(guò)日內擇時(shí)交易、成分股分紅、成分股調整等來(lái)實(shí)現。根據國際經(jīng)驗，指數基金很大一部分額外收益來(lái)自于“融券”的收入，這是因為指數基金平日的股票倉位一直較高(超過(guò)90%)，這就使得我們可以將部分“閑置”的股票倉位用于融券，獲取額外的正收益。
對于股指期貨的中長(cháng)期影響，潘海寧認為，股指期貨和融資融券均屬于交易手段的變革，本身并不會(huì )對上市公司的運營(yíng)產(chǎn)生影響，也不會(huì )影響其股票的估值水平，只會(huì )使證券市場(chǎng)的估值更加合理化，進(jìn)一步抑制投機，提高市場(chǎng)效率。 |
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