●雖然QDII熱開(kāi)始回潮，但今年的QDII市場(chǎng)恐怕還是整體性機會(huì )少、結構性機會(huì )多。

　　●美元的走勢對全球市場(chǎng)影響很大，一旦美元走強，套利資金將從新興市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)回流，這必將影響QDII收益。

　　●對于今年的QDII配置，專(zhuān)家建議，QDII比例不超過(guò)20%。如果特別保守的投資者，建議QDII不超過(guò)10%的配置。

　　一年前，銀行QDII產(chǎn)品幾近整體折戟海外，中資銀行甚至暫停了該類(lèi)新品的發(fā)售。一年后，隨著(zhù)全球市場(chǎng)的回暖，銀行系QDII產(chǎn)品重裝上陣。近期，花旗、渣打和工行各推出了一款QDII產(chǎn)品，主要投資于指數、基金和債券等，這些產(chǎn)品整體風(fēng)格趨于保守。
　　不過(guò)，分析師提醒投資者，雖然QDII熱開(kāi)始回潮，但今年的QDII市場(chǎng)恐怕還是整體性機會(huì )少、結構性機會(huì )多。而且，美元的走勢對全球市場(chǎng)影響很大，一旦美元走強，套利資金將從新興市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)回流，這必將影響QDII收益。

　　QDII頻出風(fēng)格保守

　　觀(guān)察這三款QDII產(chǎn)品，工行的產(chǎn)品設計穩健，投資于債券市場(chǎng)；花旗的產(chǎn)品止損堅決，設置了10%的止損線(xiàn)；渣打的較為激進(jìn)主要投資于股票型基金。
　　工商銀行1月20日發(fā)行的東方之珠代客境外理財產(chǎn)品——高凈值客戶(hù)專(zhuān)屬產(chǎn)品，期限6個(gè)月，美元認購，預期年收益率為1.90%。這是中資銀行在暫停發(fā)行QDII產(chǎn)品一年多后的首款QDII產(chǎn)品，操作策略和投資方向方面均顯示出了穩健甚至保守的風(fēng)格，資金主要投資于全球各國、企業(yè)及金融機構所發(fā)行的債券、票據及相關(guān)投資工具。
　　花旗銀行發(fā)行的美元代客境外理財產(chǎn)品——1年期掛鉤指數和基金美元票據，掛鉤標的為新華富時(shí)A50中國指數基金、iSharesMSCI臺灣指數基金和MSCI新加坡自由指數。
　　渣打銀行發(fā)行的代客境外理財系列——全球基金精選之富達基金—新興歐非中東基金美元款和歐元款。這款產(chǎn)品較為激進(jìn)，主要投資于富達基金—新興歐非中東基金。富達基金—新興歐非中東基金的投資主要側重南非和俄羅斯。2009年9月30日，該基金投資于南非和俄羅斯的占比達到42%和34%，其次是以色列、土耳其等國，該基金側重選擇金融、能源、物料等，金融行業(yè)占比為22.9%、能源行業(yè)占比為22.4%。

　　外管局再批45億美元額度

　　受?chē)�際金融危機影響，國家外匯管理局自2008年5月暫停QDII額度審批，2009年10月才重啟審批。在2009年10月和11月，外匯局批準4家證券類(lèi)公司共計35億美元QDII投資額度。12月，外匯局更是加大了審批速度，批準了QDII投資額度45.79億美元。
　　與此同時(shí)，一些還沒(méi)獲得QDII資格的銀行，也都在極力爭取QDII資格。法國興業(yè)銀行(中國)董事及中國區個(gè)人業(yè)務(wù)總監歐陽(yáng)春煒表示，目前法興QDII額度審批即將上交國家外匯管理局，順利的話(huà)在短期內就可以開(kāi)始開(kāi)展QDII業(yè)務(wù)，這對于以衍生品、指數及全球投資見(jiàn)長(cháng)的法興銀行來(lái)說(shuō)，一展拳腳的時(shí)候到了。
　　對于2010年的全球市場(chǎng)投資，法興銀行認為，新能源、另類(lèi)能源等都是值得投資的對象。在投資區域方面，新興市場(chǎng)是法興看好的板塊。法興銀行認為，新興市場(chǎng)以其相對穩定的基本面及強勁的內需已經(jīng)成為全球金融市場(chǎng)的引擎。它也將成為推動(dòng)全球金融市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)驅動(dòng)力及獲取最佳投資表現的途徑。亞洲市場(chǎng)、拉丁美洲市場(chǎng)、非洲市場(chǎng)都是其非�？春玫陌鍓K。

　　全球資產(chǎn)價(jià)格影響收益

　　黃金價(jià)格、大宗商品的回暖以及新興市場(chǎng)股市的超預期反彈，2009年的全球資產(chǎn)價(jià)格出現了讓人意想不到的飆升，這也讓QDII產(chǎn)品獲得了不錯的收益。
　　但是，分析師提醒投資者，隨著(zhù)美國經(jīng)濟明年的好轉以及美元反彈，可能會(huì )導致全球金融市場(chǎng)的顯著(zhù)調整。美元反彈勢必帶來(lái)美元套利盤(pán)平倉，造成包括商品在內的風(fēng)險資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，這也將極大地沖擊那些投資于新興市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的QDII產(chǎn)品。
　　雖然，QDII產(chǎn)品大多看好新興市場(chǎng)、看好大宗商品，但事實(shí)上，目前的大宗商品市場(chǎng)走勢已經(jīng)背離了實(shí)體經(jīng)濟基本面。雷曼兄弟倒閉后，全球工業(yè)生產(chǎn)收縮7%(2009年10月與2008年10月相比)。然而，商品的價(jià)格卻并未因此大跌。銅價(jià)在同一時(shí)期上升65%，鎳價(jià)升63%，黃金漲了43%，石油價(jià)格也漲了14%。
　　莫尼塔投資發(fā)展有限公司總經(jīng)理周舸表示，美元成為套利交易貨幣可能導致本輪資本流入的規模更大。美元背后龐大的經(jīng)濟體量與巨大的金融市場(chǎng)決定了從美國釋放出的資金量將遠遠超過(guò)以往日元套利交易的規模�！敖鸫u四國”這樣大國的經(jīng)濟體量也很可能難以容納巨額資本短期內高頻率跨境流動(dòng)所產(chǎn)生的沖擊。
　　“2009年金融資產(chǎn)價(jià)格的上漲幅度，與經(jīng)濟復蘇的力度、速度不成比例，與企業(yè)的盈利前景或商品的消費量不成比例，但是資產(chǎn)價(jià)格上漲又并非沒(méi)有道理，因為資金成本太低，銀行送錢(qián)給投機者炒作�！比鹗啃刨J(CS)亞洲區首席經(jīng)濟分析師陶冬認為，任何突發(fā)事件令美元反彈，勢必帶來(lái)套利盤(pán)平倉，造成包括商品在內的風(fēng)險資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，而這些又可能導致新一輪套利盤(pán)平倉，甚至不排除“火燒連營(yíng)”的慘劇重演。

　　配置不宜超過(guò)20%

　　對于今年全球市場(chǎng)的這一復雜局面，不少機構都有著(zhù)清醒的認識。德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，市場(chǎng)整體性機會(huì )少、結構性機會(huì )多，這可能已經(jīng)變成A股市場(chǎng)的口頭禪了，對于全球市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，一定程度上也是這樣的。目前，各個(gè)國家的情況變化都比較復雜，每個(gè)國家都面臨著(zhù)政策退出的問(wèn)題。
　　對于2009年QDII的整體表現，伴隨全球市場(chǎng)的復蘇也取得了比較好的業(yè)績(jì)，但QDII之間出現明顯分化，不同產(chǎn)品之間收益率可能也會(huì )有幾倍的差距。
　　對于今年的QDII配置，江賽春建議，QDII本身還需要更長(cháng)的時(shí)間檢驗，現在仍然建議QDII比例不超過(guò)20%。如果特別保守的投資者，建議QDII不超過(guò)10%的配置。