●雖然QDII熱開(kāi)始回潮,但今年的QDII市場(chǎng)恐怕還是整體性機會(huì )少、結構性機會(huì )多。
●美元的走勢對全球市場(chǎng)影響很大,一旦美元走強,套利資金將從新興市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)回流,這必將影響QDII收益。
●對于今年的QDII配置,專(zhuān)家建議,QDII比例不超過(guò)20%。如果特別保守的投資者,建議QDII不超過(guò)10%的配置。
一年前,銀行QDII產(chǎn)品幾近整體折戟海外,中資銀行甚至暫停了該類(lèi)新品的發(fā)售。一年后,隨著(zhù)全球市場(chǎng)的回暖,銀行系QDII產(chǎn)品重裝上陣。近期,花旗、渣打和工行各推出了一款QDII產(chǎn)品,主要投資于指數、基金和債券等,這些產(chǎn)品整體風(fēng)格趨于保守。 不過(guò),分析師提醒投資者,雖然QDII熱開(kāi)始回潮,但今年的QDII市場(chǎng)恐怕還是整體性機會(huì )少、結構性機會(huì )多。而且,美元的走勢對全球市場(chǎng)影響很大,一旦美元走強,套利資金將從新興市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)回流,這必將影響QDII收益。
QDII頻出風(fēng)格保守
觀(guān)察這三款QDII產(chǎn)品,工行的產(chǎn)品設計穩健,投資于債券市場(chǎng);花旗的產(chǎn)品止損堅決,設置了10%的止損線(xiàn);渣打的較為激進(jìn)主要投資于股票型基金。 工商銀行1月20日發(fā)行的東方之珠代客境外理財產(chǎn)品——高凈值客戶(hù)專(zhuān)屬產(chǎn)品,期限6個(gè)月,美元認購,預期年收益率為1.90%。這是中資銀行在暫停發(fā)行QDII產(chǎn)品一年多后的首款QDII產(chǎn)品,操作策略和投資方向方面均顯示出了穩健甚至保守的風(fēng)格,資金主要投資于全球各國、企業(yè)及金融機構所發(fā)行的債券、票據及相關(guān)投資工具。 花旗銀行發(fā)行的美元代客境外理財產(chǎn)品——1年期掛鉤指數和基金美元票據,掛鉤標的為新華富時(shí)A50中國指數基金、iSharesMSCI臺灣指數基金和MSCI新加坡自由指數。 渣打銀行發(fā)行的代客境外理財系列——全球基金精選之富達基金—新興歐非中東基金美元款和歐元款。這款產(chǎn)品較為激進(jìn),主要投資于富達基金—新興歐非中東基金。富達基金—新興歐非中東基金的投資主要側重南非和俄羅斯。2009年9月30日,該基金投資于南非和俄羅斯的占比達到42%和34%,其次是以色列、土耳其等國,該基金側重選擇金融、能源、物料等,金融行業(yè)占比為22.9%、能源行業(yè)占比為22.4%。
外管局再批45億美元額度
受?chē)H金融危機影響,國家外匯管理局自2008年5月暫停QDII額度審批,2009年10月才重啟審批。在2009年10月和11月,外匯局批準4家證券類(lèi)公司共計35億美元QDII投資額度。12月,外匯局更是加大了審批速度,批準了QDII投資額度45.79億美元。 與此同時(shí),一些還沒(méi)獲得QDII資格的銀行,也都在極力爭取QDII資格。法國興業(yè)銀行(中國)董事及中國區個(gè)人業(yè)務(wù)總監歐陽(yáng)春煒表示,目前法興QDII額度審批即將上交國家外匯管理局,順利的話(huà)在短期內就可以開(kāi)始開(kāi)展QDII業(yè)務(wù),這對于以衍生品、指數及全球投資見(jiàn)長(cháng)的法興銀行來(lái)說(shuō),一展拳腳的時(shí)候到了。 對于2010年的全球市場(chǎng)投資,法興銀行認為,新能源、另類(lèi)能源等都是值得投資的對象。在投資區域方面,新興市場(chǎng)是法興看好的板塊。法興銀行認為,新興市場(chǎng)以其相對穩定的基本面及強勁的內需已經(jīng)成為全球金融市場(chǎng)的引擎。它也將成為推動(dòng)全球金融市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)驅動(dòng)力及獲取最佳投資表現的途徑。亞洲市場(chǎng)、拉丁美洲市場(chǎng)、非洲市場(chǎng)都是其非?春玫陌鍓K。
全球資產(chǎn)價(jià)格影響收益
黃金價(jià)格、大宗商品的回暖以及新興市場(chǎng)股市的超預期反彈,2009年的全球資產(chǎn)價(jià)格出現了讓人意想不到的飆升,這也讓QDII產(chǎn)品獲得了不錯的收益。 但是,分析師提醒投資者,隨著(zhù)美國經(jīng)濟明年的好轉以及美元反彈,可能會(huì )導致全球金融市場(chǎng)的顯著(zhù)調整。美元反彈勢必帶來(lái)美元套利盤(pán)平倉,造成包括商品在內的風(fēng)險資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng),這也將極大地沖擊那些投資于新興市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的QDII產(chǎn)品。 雖然,QDII產(chǎn)品大多看好新興市場(chǎng)、看好大宗商品,但事實(shí)上,目前的大宗商品市場(chǎng)走勢已經(jīng)背離了實(shí)體經(jīng)濟基本面。雷曼兄弟倒閉后,全球工業(yè)生產(chǎn)收縮7%(2009年10月與2008年10月相比)。然而,商品的價(jià)格卻并未因此大跌。銅價(jià)在同一時(shí)期上升65%,鎳價(jià)升63%,黃金漲了43%,石油價(jià)格也漲了14%。 莫尼塔投資發(fā)展有限公司總經(jīng)理周舸表示,美元成為套利交易貨幣可能導致本輪資本流入的規模更大。美元背后龐大的經(jīng)濟體量與巨大的金融市場(chǎng)決定了從美國釋放出的資金量將遠遠超過(guò)以往日元套利交易的規模!敖鸫u四國”這樣大國的經(jīng)濟體量也很可能難以容納巨額資本短期內高頻率跨境流動(dòng)所產(chǎn)生的沖擊。 “2009年金融資產(chǎn)價(jià)格的上漲幅度,與經(jīng)濟復蘇的力度、速度不成比例,與企業(yè)的盈利前景或商品的消費量不成比例,但是資產(chǎn)價(jià)格上漲又并非沒(méi)有道理,因為資金成本太低,銀行送錢(qián)給投機者炒作!比鹗啃刨J(CS)亞洲區首席經(jīng)濟分析師陶冬認為,任何突發(fā)事件令美元反彈,勢必帶來(lái)套利盤(pán)平倉,造成包括商品在內的風(fēng)險資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng),而這些又可能導致新一輪套利盤(pán)平倉,甚至不排除“火燒連營(yíng)”的慘劇重演。
配置不宜超過(guò)20%
對于今年全球市場(chǎng)的這一復雜局面,不少機構都有著(zhù)清醒的認識。德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示,市場(chǎng)整體性機會(huì )少、結構性機會(huì )多,這可能已經(jīng)變成A股市場(chǎng)的口頭禪了,對于全球市場(chǎng)來(lái)說(shuō),一定程度上也是這樣的。目前,各個(gè)國家的情況變化都比較復雜,每個(gè)國家都面臨著(zhù)政策退出的問(wèn)題。 對于2009年QDII的整體表現,伴隨全球市場(chǎng)的復蘇也取得了比較好的業(yè)績(jì),但QDII之間出現明顯分化,不同產(chǎn)品之間收益率可能也會(huì )有幾倍的差距。 對于今年的QDII配置,江賽春建議,QDII本身還需要更長(cháng)的時(shí)間檢驗,現在仍然建議QDII比例不超過(guò)20%。如果特別保守的投資者,建議QDII不超過(guò)10%的配置。 |