分析師同時(shí)表示，在今年經(jīng)濟平穩增長(cháng)的大背景下，由于通脹預期不斷加大，貿易形勢超預期恢復，今年的投資主題將更偏重通脹受益和出口復蘇兩端。
　　廣發(fā)證券的策略報告表示，今年的投資邏輯將圍繞通脹主線(xiàn)。報告稱(chēng)，在保增長(cháng)、調結構、防通脹幾個(gè)目標中，經(jīng)濟復蘇已經(jīng)得到確認，經(jīng)濟的重點(diǎn)也由保增長(cháng)切換到調結構和防通脹，但由于結構調整的長(cháng)期性，且結構調整中對資源價(jià)格的理順同樣也會(huì )產(chǎn)生一定的通脹壓力，通貨膨脹可能成為短期中的主要矛盾。
　　廣發(fā)證券認為，通脹的不同階段中，配置重點(diǎn)有所不同。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，在復蘇早期，價(jià)格水平依然下降或處于低位，而需求開(kāi)始上升，此時(shí)中游行業(yè)受益最大；隨著(zhù)經(jīng)濟進(jìn)入繁榮階段，價(jià)格水平開(kāi)始上行，需求旺盛，下游行業(yè)受益最大；而隨著(zhù)需求的進(jìn)一步上升，通脹壓力逐漸增大，資源約束作用開(kāi)始顯現，上游資源類(lèi)行業(yè)由于供給缺乏彈性，將有較好的表現。中游行業(yè)的表現還取決于復蘇力度和通脹水平。強勁復蘇且低通脹的環(huán)境中，中游行業(yè)受益最大，而弱勢復蘇和較高的通脹明顯不利于中游。2010年中可能出現的情況是：輸入性通脹推高中游行業(yè)成本，產(chǎn)能過(guò)剩增加行業(yè)競爭產(chǎn)生降價(jià)壓力。
　　廣發(fā)證券的策略報告稱(chēng)，從具體行業(yè)來(lái)看，在通脹開(kāi)始上行的階段：經(jīng)濟開(kāi)始活躍，而利率仍未上升，通脹上行降低了實(shí)際利率水平，從而促進(jìn)消費和投資需求。消費增加主要體現在耐用品上，從而有利于汽車(chē)、家電、餐飲旅游、食品飲料、商業(yè)貿易等行業(yè);投資需求的增加將會(huì )增加資本品的需求，從而有利于機械、建材、鋼鐵、化工等行業(yè);對未來(lái)通脹的預期有利于增加房地產(chǎn)的需求。在通脹達到較高水平后，消費者的實(shí)際購買(mǎi)力遭到削弱，加息預期也會(huì )抑制投資動(dòng)機，但需求彈性較小、價(jià)格受益于通脹升上的行業(yè)將會(huì )受益。如農林牧漁、有色、煤炭石油等。金融業(yè)在溫和通脹環(huán)境下也會(huì )明顯受益。
　　廣發(fā)證券建議，投資邏輯應圍繞通脹主線(xiàn)，主推汽車(chē)、零售、醫藥三大行業(yè)，2010年的行業(yè)配置思路是“兩端+金融”，并超配以下行業(yè)：汽車(chē)、家用電器、食品飲料、零售、旅游、傳媒、網(wǎng)絡(luò )服務(wù)、醫藥生物、石油開(kāi)采、煤炭開(kāi)采、化學(xué)纖維、農林牧漁(林業(yè)、種業(yè)、高端水產(chǎn))以及金融業(yè)(銀行、保險、證券)。
　　基于對2010年通脹形勢的判斷，廣發(fā)證券建議：上半年，重點(diǎn)關(guān)注汽車(chē)、家用電器、食品飲料、零售、旅游、化纖等行業(yè)；下半年，重點(diǎn)關(guān)注農林牧漁、有色金屬、煤炭石油等行業(yè)；全年持續關(guān)注金融業(yè)、傳媒、網(wǎng)絡(luò )服務(wù)和醫藥生物等行業(yè)。