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| 2010-02-05 作者:記者 陶俊潔 趙曉輝/北京報道 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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新股發(fā)行體制是指首次公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)的新股定價(jià)、承銷(xiāo)和發(fā)售的一系列制度及相關(guān)安排。
新股發(fā)行體制的核心是定價(jià)機制，有兩方面基本內容，一是確定新股發(fā)行價(jià)格，即價(jià)格發(fā)現；二是采用一定的方式將新股出售給投資者。這兩個(gè)方面相互制約和依賴(lài)，構成價(jià)格形成機制的核心內容。
我國證券市場(chǎng)起步較晚，市場(chǎng)環(huán)境與境外成熟市場(chǎng)差異較大，受當時(shí)經(jīng)濟、社會(huì )和法制環(huán)境的局限，新股定價(jià)機制早期具有濃厚的行政色彩。
1993年的《公司法》和1998年的《證券法》均規定，新股發(fā)行價(jià)格須經(jīng)證券監管部門(mén)批準。
2005年以前，由于投資者和中介機構等市場(chǎng)主體尚不成熟，市場(chǎng)機制不完善，買(mǎi)方不能對賣(mài)方構成有效約束，出于保護投資者目的，證監會(huì )在法律許可的范圍內主要采用限定發(fā)行市盈率上限的方式管理新股價(jià)格。
2004年修訂的《證券法》取消了新股發(fā)行價(jià)格須經(jīng)監管部門(mén)核準的規定，證監會(huì )于2005年初推出了詢(xún)價(jià)制度，采用發(fā)達市場(chǎng)通行的向合格機構投資者累計投標詢(xún)價(jià)方式確定新股發(fā)行價(jià)格。
詢(xún)價(jià)制度實(shí)施以來(lái)，已有284家公司采用詢(xún)價(jià)制度確定股票價(jià)格發(fā)行股票，其中包括一批金融、能源、交通等國民經(jīng)濟重點(diǎn)骨干企業(yè)，實(shí)現了“A+H”同步發(fā)行上市。 |
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