長(cháng)期限債券一級市場(chǎng)熱銷(xiāo)
    2010-02-05    作者:記者 華曄迪 楊溢仁/ 北京報道    來(lái)源:經(jīng)濟參考報

    2月3日招標發(fā)行的10年期國債、10年期國開(kāi)定存浮息債中標利率均低于二級市場(chǎng),顯示銀行等機構當前資金配置壓力較大。分析人士指出,在信貸受制情況下,銀行傾向于將資金配置重點(diǎn)轉向高收益資產(chǎn),從而在資金分配上偏向利率水平較高的中長(cháng)期債券。
  3日早間招標發(fā)行的10年期固息國債中標利率3.43%,低于二級市場(chǎng)水平,同時(shí)也接近市場(chǎng)此前普遍預期利率區間的下限,此間交易員透露說(shuō),市場(chǎng)認購倍數為1.62倍,屬較高水平,顯示市場(chǎng)認購踴躍。
  同日招標的國開(kāi)行10年期定存浮息債同樣獲得市場(chǎng)認可。招標結果顯示,中標利差為59個(gè)基點(diǎn),低于市場(chǎng)此前普遍預期的61至68個(gè)基點(diǎn),對應中標利率為2.84%,首場(chǎng)招標認購倍數達到2.36倍。
  據此間市場(chǎng)人士透露,當日參與這兩期債券的投標機構中,銀行再度成為主要認購方,而前期成為一級市場(chǎng)需求亮點(diǎn)的保險機構表現一般。
  “在信貸受限的環(huán)境下,銀行對高票息的長(cháng)期債券需求會(huì )有上升!眮(lái)自中金公司的分析認為,雖然近期貨幣市場(chǎng)資金面有所收緊,但對銀行配置債券的資金影響不大;而保險公司則由于10年期債券目前收益率水平達不到綜合保單成本以及其近期協(xié)議存款數量上升一定程度上緩解配置壓力,參與10年期債券的動(dòng)力不強。
  中金公司固定收益研究員陳健恒亦認為,在信貸受到約束的背景下,銀行資金面并不會(huì )出現緊張,在投資方面則會(huì )轉向追求高收益資產(chǎn),因此在資金分配上債券配置的順序優(yōu)于貨幣市場(chǎng)。
  也正因為如此,諸多分析人士認為,銀行會(huì )更多關(guān)注長(cháng)債的收益率優(yōu)勢,而對長(cháng)債的利率風(fēng)險意識會(huì )有所下降。資料顯示,目前銀行按揭貸款優(yōu)惠利率為4.16%,而10年期國債的稅前收益率能達到4.29%,高于按揭貸款利率。因此,在貸款受到約束情況下,長(cháng)期國債是較好的替代資產(chǎn)。

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