2月3日招標發(fā)行的10年期國債、10年期國開(kāi)定存浮息債中標利率均低于二級市場(chǎng)，顯示銀行等機構當前資金配置壓力較大。分析人士指出，在信貸受制情況下，銀行傾向于將資金配置重點(diǎn)轉向高收益資產(chǎn)，從而在資金分配上偏向利率水平較高的中長(cháng)期債券。
　　3日早間招標發(fā)行的10年期固息國債中標利率3.43%，低于二級市場(chǎng)水平，同時(shí)也接近市場(chǎng)此前普遍預期利率區間的下限，此間交易員透露說(shuō)，市場(chǎng)認購倍數為1.62倍，屬較高水平，顯示市場(chǎng)認購踴躍。
　　同日招標的國開(kāi)行10年期定存浮息債同樣獲得市場(chǎng)認可。招標結果顯示，中標利差為59個(gè)基點(diǎn)，低于市場(chǎng)此前普遍預期的61至68個(gè)基點(diǎn)，對應中標利率為2.84%，首場(chǎng)招標認購倍數達到2.36倍。
　　據此間市場(chǎng)人士透露，當日參與這兩期債券的投標機構中，銀行再度成為主要認購方，而前期成為一級市場(chǎng)需求亮點(diǎn)的保險機構表現一般。
　　“在信貸受限的環(huán)境下，銀行對高票息的長(cháng)期債券需求會(huì )有上升�！眮�(lái)自中金公司的分析認為，雖然近期貨幣市場(chǎng)資金面有所收緊，但對銀行配置債券的資金影響不大；而保險公司則由于10年期債券目前收益率水平達不到綜合保單成本以及其近期協(xié)議存款數量上升一定程度上緩解配置壓力，參與10年期債券的動(dòng)力不強。
　　中金公司固定收益研究員陳健恒亦認為，在信貸受到約束的背景下，銀行資金面并不會(huì )出現緊張，在投資方面則會(huì )轉向追求高收益資產(chǎn)，因此在資金分配上債券配置的順序優(yōu)于貨幣市場(chǎng)。
　　也正因為如此，諸多分析人士認為，銀行會(huì )更多關(guān)注長(cháng)債的收益率優(yōu)勢，而對長(cháng)債的利率風(fēng)險意識會(huì )有所下降。資料顯示，目前銀行按揭貸款優(yōu)惠利率為4.16%，而10年期國債的稅前收益率能達到4.29%，高于按揭貸款利率。因此，在貸款受到約束情況下，長(cháng)期國債是較好的替代資產(chǎn)。