1月7日央行公開(kāi)市場(chǎng)上調3月期央行票據以及1月12日央行意外上調存款準備金率后，期貨市場(chǎng)出現了連續4周的下跌。從1月7日到2月5日，滬銅價(jià)格最低時(shí)下挫12170元/噸，跌幅達19%，其他商品也都出現了不同程度的大幅下挫，直至2月5日市場(chǎng)才開(kāi)始出現反彈。在這一輪的下跌過(guò)程中，做空的投資者收益頗豐。

　　主力且戰且退

　　回首已經(jīng)過(guò)去的2009年，股票市場(chǎng)以及大宗商品價(jià)格均出現了較大幅度的上漲。大家將上漲的一部分原因歸為資金推動(dòng)、流動(dòng)性過(guò)剩。那么央行給出了回收流動(dòng)性的信號，這就給了空頭足夠的看空理由。事實(shí)證明，這一信號正是商品市場(chǎng)全面下跌的導火索。
　　通過(guò)盤(pán)面來(lái)看，1月7日10點(diǎn)一過(guò)，所有商品在短短10分鐘里先是快速殺跌，很多品種都被打到跌停附近，然后又快速反彈，反彈高度達整個(gè)下跌幅度的50%之多。巨大的波動(dòng)令市場(chǎng)開(kāi)始生產(chǎn)了分歧，但殊不知巨大波動(dòng)背后是大量多頭的獲利了結。
　　但銅等有色金屬品種在此次大幅波動(dòng)后呈現出短線(xiàn)回調的形態(tài)，接下來(lái)幾個(gè)交易日不斷挑戰高點(diǎn)，主力且戰且退的策略致使一部分新的多頭在高位入場(chǎng)，期盼大幅震蕩后的再次上漲行情。終于，在之后的幾個(gè)交易日中，商品價(jià)格出現雪崩。
　　據筆者估算，如從1月7日開(kāi)始在高位沽空期銅品種，半倉操作，短短21個(gè)交易日獲利可達80%，如算上中途加倉操作，收益將更為可觀(guān)。

　　多頭出逃手法多樣

　　從個(gè)別品種來(lái)看，多頭出逃的手法也變化多端。
　　前期其他工業(yè)品大幅下跌時(shí)，螺紋鋼價(jià)格相對堅挺，但2月2日螺紋主力合約RB1005出現了自1月7日以來(lái)單日的最大跌幅。筆者分析認為，多頭出逃路徑大體如此：上午多頭大量增倉RB1010(空單)進(jìn)行平倉前的準備，導致RB1005與RB1010盤(pán)中價(jià)差一度達到250元/噸左右；隨后多頭開(kāi)始了RB1005的大逃亡，大量的平倉盤(pán)導致鋼價(jià)很快下破4250重要支撐，止損以及殺跌盤(pán)集中涌出，導致鋼價(jià)勢如破竹，大幅跳水。多頭在提前買(mǎi)入的RB1010和約空單上獲利豐厚。

　　也有人越跌越買(mǎi)

　　總體而言，期貨市場(chǎng)正是由于做多做空機制的同時(shí)存在，加劇了價(jià)格波動(dòng)，產(chǎn)生了大量的投資機會(huì )。
　　2009年以來(lái)的整體牛市行情使得很多投資者的思路無(wú)法快速轉變過(guò)來(lái)，在此輪大幅下跌中，很多人越跌越買(mǎi)。從目前的反彈行情來(lái)看，空頭進(jìn)行了大量的獲利平倉，對于國內收緊流動(dòng)性以及對于歐洲債務(wù)危機等事件的擔憂(yōu)引發(fā)的此次大幅下挫暫時(shí)告一段落。在此波行情中損失慘重的多頭可以汲取沒(méi)有尊重短期趨勢的教訓。
　　今年將是復雜的一年，但隨著(zhù)國內外實(shí)體經(jīng)濟的繼續復蘇以及流動(dòng)性的繼續泛濫，資產(chǎn)價(jià)格上漲的趨勢仍然沒(méi)有改變，并且在國內外價(jià)格劇烈的變動(dòng)過(guò)程中也出現了很多套利交易的機會(huì )，筆者相信如做好基本面研究、尊重趨勢，多頭在今年仍大有作為。