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| 摩根大通：融資融券、股指期貨將使A、H股溢價(jià)縮小 |
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| 2010-02-12 作者:記者 有之炘 李廣/上海報道 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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摩根大通董事總經(jīng)理、中國證券和大宗商品主席李晶發(fā)布最新報告指出，融資融券、股指期貨的推出將推動(dòng)金融類(lèi)A股估值的回歸，并拉動(dòng)藍籌H股的上揚，使得A、H股溢價(jià)縮小。
李晶表示，金融板塊A股，特別是銀行股，估值偏低，成為估值洼地。其中銀行業(yè)目前市盈率僅為12倍，從2008年年底的10倍，上升僅為20%。再從市凈率方面來(lái)看，金融業(yè)目前的市凈率為3.14倍，2008年年底時(shí)為2.13倍，年上升為47%；其中銀行業(yè)目前的市凈率為2.59倍，2008年年底時(shí)為1.8倍，上漲了43%，這些數據都明顯低于A(yíng)股的整體升幅水平。融資融券、股指期貨的推出將推動(dòng)金融類(lèi)A股估值的回歸。
與此同時(shí)，股指期貨推出試點(diǎn)將對內地大盤(pán)藍籌股形成實(shí)質(zhì)性利好，從而港市也將因此受益。李晶指出，現時(shí)A股股價(jià)普遍較H股有20%-30%的溢價(jià)，A股估值本身較高，在未來(lái)內地推出融資融券及股指期貨、允許沽空等市場(chǎng)行為之后，H股的吸引力明顯較大。業(yè)內人士指出，由于缺乏做空機制，A股股市的整體估值一直高于國際市場(chǎng)，融資融券、股指期貨的推出就中短期而言，對A股市場(chǎng)造成一定的下行壓力。李晶認為，從長(cháng)期來(lái)看，A、H股溢價(jià)將慢慢縮小，A、H股股價(jià)將最終反映公司真正價(jià)值。
李晶預計，2010年恒生A、H股溢價(jià)指數整體會(huì )圍繞120點(diǎn)波動(dòng)，主體波動(dòng)區間在105至140間，總體溢價(jià)指數走勢慢慢減小。不過(guò)，單方面做空A股、做多H股所能獲得的跨市套利空間仍相當可觀(guān)，直至兩市股價(jià)基本獲得市場(chǎng)同步認可，相關(guān)A股估值偏高將出現回落。 |
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