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| 西藏礦業(yè)：政策推動(dòng) 理想接近現實(shí) |
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| 2010-02-26 作者:華泰聯(lián)合證券 葉洮 王茜 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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有望直接受益西藏振興規劃。時(shí)隔8年后第五次西藏工作座談會(huì )的召開(kāi)，以及在此框架下的具體政策手段的實(shí)施，有望推進(jìn)西藏實(shí)現跨越式發(fā)展和長(cháng)治久安。我們認為，“特色產(chǎn)業(yè)的振興”或將成為未來(lái)政策的主導方向，西藏有色金屬產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)新的發(fā)展機遇。
融資問(wèn)題有望得到加速解決。考慮西藏地區特殊性以及以往經(jīng)驗，政府有望以貸款貼息和投資補助等形式進(jìn)行扶持，從而為公司打開(kāi)又一條融資渠道，相信困擾公司多年的資金匱乏頑疾有望解決。而公司層面的準備工作也在有條不紊地推進(jìn)，總公司接收日喀則礦業(yè)所持扎布耶鋰業(yè)15%股份，以及扎布耶鋰業(yè)債轉股的實(shí)施，我們認為均為實(shí)質(zhì)性步驟。
鉻鐵礦業(yè)務(wù)出現回暖跡象。自2009年6月開(kāi)始的補庫存引發(fā)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率回升，拉動(dòng)鉻鐵需求逐步恢復，鉻鐵價(jià)格緩慢回升12.5%，至0.9美元/磅(折合RMB約8200元/噸)；印度等地鉻礦價(jià)格上調有望從成本方推動(dòng)鉻鐵價(jià)格走強，公司鉻鐵業(yè)務(wù)出現回暖跡象。長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)鋼鐵消費結構的優(yōu)化和升級，不銹鋼需求占比可望提升，從而拉動(dòng)鉻鐵的需求。
緩解產(chǎn)能瓶頸，碳酸鋰產(chǎn)能有所提升。公司的扎布耶鹽湖二期(20000噸/年)工程一直因資金問(wèn)題受阻，產(chǎn)能釋放的進(jìn)程需待項目上馬后才能進(jìn)行測算。但我們也了解到，2009年下半年公司對曬池和結晶池進(jìn)行了擴建，有望緩解其產(chǎn)能瓶頸，逐步達到一期設計產(chǎn)能5000噸/年，進(jìn)而降低生產(chǎn)成本，提升盈利能力。
碳酸鋰銷(xiāo)量提升預期明確。因梳理銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，致2009年銷(xiāo)量明顯小于產(chǎn)量。然而換一個(gè)角度來(lái)看，2009年生產(chǎn)而未銷(xiāo)售的粗碳酸鋰卻可成為2010年的銷(xiāo)量增量，在其產(chǎn)能有效提升前，首先達成銷(xiāo)量上臺階。我們預計公司2010年有望實(shí)現碳酸鋰銷(xiāo)售4000-5000噸。 |
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