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| 2010-03-12 作者:記者 張漢青/北京報道 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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對于未來(lái)新股發(fā)行體制改革的安排，中國證監會(huì )主席助理朱從玖表示，就是“分步推出，不斷完善”。
朱從玖說(shuō)，大的原則，就是針對市場(chǎng)的一些薄弱環(huán)節，進(jìn)一步完善約束機制，推動(dòng)主體歸位盡責。同時(shí)要根據目前的情況，在詢(xún)價(jià)和定價(jià)過(guò)程中，進(jìn)一步強化詢(xún)價(jià)對象的責任機制，進(jìn)一步提高定價(jià)的合理性，進(jìn)一步解釋發(fā)行定價(jià)過(guò)程的一些基本規律，讓市場(chǎng)的參與者所熟知。要把市場(chǎng)做好，把每一項改革做好，必須要讓市場(chǎng)的主要參與者在認識上要取得一致的看法。只有配合充分，改革才能成功。
他說(shuō)，相比二級市場(chǎng)，新股定價(jià)則更加復雜。這是因為，新股并未經(jīng)過(guò)市場(chǎng)充分檢驗，其透明度的提升需要時(shí)間，多角度地分析它，多角度討論它需要時(shí)間，對公司經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、業(yè)績(jì)趨勢的認識也需要時(shí)間。因此，無(wú)論跌破發(fā)行價(jià)、漲幅過(guò)大或漲幅較小，都同時(shí)會(huì )存在于新股上市后的市場(chǎng)表現中，更有新股在發(fā)行路演階段就會(huì )夭折。這些，都體現出新股定價(jià)更高的復雜性。
此前，有人指證監會(huì )對個(gè)別發(fā)行價(jià)過(guò)高的個(gè)股進(jìn)行了窗口指導，朱從玖回應說(shuō)，從去年IPO重啟以來(lái)，證監會(huì )從未對新股發(fā)行做價(jià)格上的指導�！疤拱椎卣f(shuō)，對發(fā)行價(jià)高低與否，監管部門(mén)并不具備判斷能力，定價(jià)市場(chǎng)化也正是基于這個(gè)道理�！敝鞆木琳J為，除監管部門(mén)外，作為中介機構的承銷(xiāo)商盡管對新股價(jià)格可以給出參考定位，但也僅是承銷(xiāo)商自己經(jīng)過(guò)分析后參考建議。對此，發(fā)行人和投資者都可以堅持自己的觀(guān)點(diǎn)。
針對新股發(fā)行中超額募集資金的問(wèn)題，朱從玖稱(chēng)年初“新股發(fā)行體制改革研討會(huì )”各方形成的主流觀(guān)點(diǎn)是，“超募”可能是個(gè)偽命題。他說(shuō)，全球股市中并沒(méi)有這樣的概念。對發(fā)行人而言，IPO申請中所列募投項目，只是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的一部分。任何一家首發(fā)公司，除了首發(fā)募集資金以外，主要資金都是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中早已存在的，大量的資金是前期資本投入、利潤積累和銀行貸款。從這個(gè)邏輯來(lái)講，如果要求公司把首發(fā)募資限定為募投項目所限，并不是很科學(xué)的事情。
對于募集資金是否被挪用的情況，朱從玖表示確實(shí)是需要思考的問(wèn)題。他表示，歷史上也有公司濫用資金的情況，包括投資到二級市場(chǎng)、參股到完全不相關(guān)的行業(yè)中去。因此，需要加強監管，監管公司要把資金用在主業(yè)上，要服務(wù)于公司股東利益的最大化，而不能為少數人所濫用。 |
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