看通脹不能偏信CPI
    2010-03-26    作者:趙晶    來(lái)源:經(jīng)濟參考報
    在反反復復的炒作下,通脹和CPI被很多機構和專(zhuān)家別有用心地密切聯(lián)系了起來(lái),似乎要劃一個(gè)等號才罷休。
  但社會(huì )才是最好的裁判,時(shí)至今日,即使是超市里買(mǎi)菜的阿婆,都能對CPI嗤之以鼻:“國家統計局開(kāi)什么玩笑,2月份CPI才2.7%,我們家買(mǎi)菜錢(qián)早就翻倍了!
  連街頭巷尾的非財經(jīng)人士都能明確地感知通脹的速度和CPI的數據有著(zhù)很大的差距,問(wèn)題就出在過(guò)去幾年里一直反復強調的CPI,從來(lái)就不能完全反映通脹程度。通脹給老百姓帶來(lái)最直觀(guān)的感受可能只是物價(jià)飛漲,而物價(jià)飛漲的背后,往往是一環(huán)扣一環(huán)的經(jīng)濟利益。
  在中國目前的狀況下,考量是否有通脹壓力,更主要的恐怕要看資產(chǎn)的價(jià)格是否出現了泡沫。換而言之,就是,房?jì)r(jià)漲了嗎?股市漲了嗎?
  以上兩個(gè)問(wèn)題,答案當然都是肯定的,通脹至少在現階段,已經(jīng)迫在眉睫。
  適度的通脹有利于經(jīng)濟復蘇,但部分投資者還不清楚的是,這一輪由資產(chǎn)價(jià)格泡沫引發(fā)的通脹壓力使得中國面臨內外交困的境地,處境并不樂(lè )觀(guān)。
  對內,去年以來(lái)一直持續保持天量的信貸資金,不斷地推動(dòng)股市和樓市走上新高。
  2010年1月份,新增貸款數為1.39萬(wàn)億元,2月份貸款增加7001億元。今年一共是7.5萬(wàn)億元的目標,按監管機構制定的3:3:2:2的2010年信貸季度投放比例要求,一季度新增貸款應控制在2.25萬(wàn)億元左右,現在前兩個(gè)月新增貸款即已超過(guò)2萬(wàn)億元。按此計算,3月新增信貸規模僅剩1500億元,這顯然是不現實(shí)的。
  對外,國際熱錢(qián)持續涌入包括中國在內的新興市場(chǎng),就在上周末,通脹壓力已經(jīng)使得印度央行意外地將基準利率由3.25%提升至3.50%,這是其在金融危機后首次加息。
  此外,外匯占款迫使央行在國內印發(fā)同樣數量級的貨幣,這些貨幣將會(huì )流向市場(chǎng),從而推動(dòng)通脹。
  包括發(fā)達國家在內的很多國家對于運用宏觀(guān)政策控制通脹已經(jīng)基本了如指掌,但如何應對資產(chǎn)價(jià)格泡沫引發(fā)的通脹經(jīng)驗并不多。就連美國,一場(chǎng)房地產(chǎn)泡沫,直接引發(fā)了一次全球性的金融危機。
  更令人擔憂(yōu)的是,即使是CPI,恐怕也并非如統計局之前預計的那么樂(lè )觀(guān)。就在本周,中石油和中石化聯(lián)手推高了柴油批發(fā)價(jià)和零售價(jià)。眼下正是農耕時(shí)節,柴油價(jià)格的上漲直接加大了農產(chǎn)品的成本。此外,西南地區的旱情,也影響了農產(chǎn)品價(jià)格上漲。
  在CPI中占了高比重的農產(chǎn)品在3月底出現的上漲,將會(huì )帶來(lái)怎么樣的3月CPI指數,過(guò)不了多久就能揭曉。
  但作為投資者,我們更需要清醒地判斷形勢,避免被一些機構和說(shuō)法誤導,保持應對通脹的警覺(jué),房子是沒(méi)法買(mǎi)了,實(shí)在不行湊合買(mǎi)點(diǎn)黃金或者字畫(huà)吧。
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