探路者:品牌與研發(fā)支撐經(jīng)營(yíng)增長(cháng)
    2010-03-26    作者:中信證券    來(lái)源:經(jīng)濟參考報

    公司屬于文教體育用品制造業(yè)。2009年公司實(shí)現凈利潤4403萬(wàn)元,同比增長(cháng)73%。品牌與研發(fā)支撐經(jīng)營(yíng)增長(cháng)。公司85%渠道集中于百貨商場(chǎng),2009年公司店鋪增長(cháng)85家至481家;內生增長(cháng)超過(guò)10%,主要來(lái)自新品研發(fā)對產(chǎn)品綜合售價(jià)的提升,毛利率也因此提升2.7%。
  2010年公司計劃渠道擴張30%、信息系統連接終端至200家、產(chǎn)品重新劃分為四大系列、并開(kāi)設南方研發(fā)分部。預計公司收入增幅望達到40%左右。但因人工成本預計提高15%以上,同時(shí)激進(jìn)策略亦產(chǎn)生較高銷(xiāo)售費用,2010年公司業(yè)績(jì)增幅將明顯低于收入。
  風(fēng)險因素:武漢、成都、重慶更換經(jīng)銷(xiāo)商,將對2010年上半年銷(xiāo)售產(chǎn)生一定影響;國外品牌競爭壓力加劇。

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