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| 2010-04-02 作者:記者 張漢青 楊毅沉/報道 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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緊隨融資融券之后，經(jīng)過(guò)8年多研究醞釀的股指期貨上市日期也終于最終敲定，根據中國金融期貨交易所公布的日期，滬深300股指期貨合約將從2010年4月16日起正式掛牌交易�！�
有業(yè)內人士認為，雖然滬深300指數成分股的“搶籌”行情可能不會(huì )出現，但在股指期貨推出前后，大盤(pán)股或將一掃此前頹勢�！�
根據股指期貨的基本原理，投資者可以利用股指期貨定價(jià)偏差，通過(guò)買(mǎi)入股指期貨標的指數成分股并同時(shí)賣(mài)出股指期貨，或者賣(mài)空股指期貨標的指數成分股并同時(shí)買(mǎi)入股指期貨，來(lái)獲得無(wú)風(fēng)險收益。這種套利機制可以保證股指期貨價(jià)格處于一個(gè)合理的范圍內，一旦偏離，套利者就會(huì )入市以獲取無(wú)風(fēng)險收益，從而將兩者之間的價(jià)格拉回合理的范圍內。對于機構投資者來(lái)說(shuō)，股指期貨是抵御市場(chǎng)系統風(fēng)險的重要手段，因此合約標的指數的成分股也就成為他們投資的重要選擇。
除去這一點(diǎn)，滬深300指數主要成分股的估值目前已經(jīng)明顯偏低。已經(jīng)公布2009年年報的中國石油、工商銀行與中國銀行，目前股價(jià)對應的靜態(tài)市盈率僅為22.8倍、12.6倍和13.3倍。而截至3月26日，深圳市場(chǎng)中中小板股票的平均市盈率為46.4倍，創(chuàng )業(yè)板股票的平均市盈率更是達到83.2倍。
對此，國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示，在國內股票市場(chǎng)上，往往出現中小市值股票股價(jià)偏高，而大盤(pán)股股價(jià)較為合理的情況，在推出股指期貨后，由于做空機制的存在，這種中小盤(pán)股被非理性推高的現象可能會(huì )有所改觀(guān)�！�
國金證券認為，“大盤(pán)股的投資窗口已經(jīng)開(kāi)啟�！惫芍钙谪浐腿谫Y融券將成為未來(lái)1個(gè)月的重要事件，鑒于4月大盤(pán)股面對的投資環(huán)境相對更為有利，因此大盤(pán)股將產(chǎn)生一輪修復的機會(huì )。國泰君安也認為，隨著(zhù)滬深300股指期貨合約即將上市，市場(chǎng)對估值有優(yōu)勢的大盤(pán)藍籌的興趣將逐漸增加，價(jià)值被低估的權重股將會(huì )受到資金的青睞。
申銀萬(wàn)國認為，股指期貨推出后中期有利大盤(pán)股。股指期貨推出前后短期內大盤(pán)股即便沒(méi)有超額收益，也不會(huì )落后于市場(chǎng)；半年內，大盤(pán)股表現比較好；長(cháng)期來(lái)看，大盤(pán)股會(huì )跑贏(yíng)市場(chǎng)。同時(shí)，中信證券則提醒說(shuō)，雖然創(chuàng )新業(yè)務(wù)推出有助于平抑市場(chǎng)波動(dòng)，使長(cháng)期波動(dòng)率降低，但是“結算日效應”可能導致局部時(shí)點(diǎn)的波動(dòng)增大，投資者應對此有所準備和認識。
而從對中國資本市場(chǎng)深層次影響的角度上，芝加哥期權交易所董事總經(jīng)理鄭學(xué)勤認為，股指期貨推出有利于讓中國投資者對股票投資恢復正�；貓蟮念A期。他表示，目前中國投資者習慣于追逐股票漲跌價(jià)差的資本利得來(lái)賺取利潤，而忽視了最基本的股息收入。但從美國的情況看，大部分投資者更多的是希望獲得穩定的股息收入，而對于價(jià)差這種通過(guò)買(mǎi)賣(mài)高風(fēng)險賺得利潤，則要通過(guò)股指期貨等金融衍生品工具實(shí)現�！�
鄭學(xué)勤形象地比喻道，“這就像你為了獲得一頭豬長(cháng)肥的30斤肉，需要花的錢(qián)只是取得把豬牽到你家里來(lái)的權利，而并不想把整頭豬都買(mǎi)下來(lái)。具體到股市上來(lái)說(shuō)，你希望能夠在3000點(diǎn)以上獲利，買(mǎi)的風(fēng)險是3000點(diǎn)以上的，而不是3000點(diǎn)和3000點(diǎn)以下的股指點(diǎn)位�！� |
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