公司是國內家電連鎖龍頭企業(yè)，長(cháng)期以來(lái)保持了較好的成長(cháng)性。但市場(chǎng)對房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)的擔憂(yōu)可能會(huì )影響到公司估值。
投資要點(diǎn)：
2009年實(shí)現業(yè)績(jì)高增長(cháng)。蘇寧電器2009年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入583億元，同比增長(cháng)16.8%；凈利潤28.9億元，同比增長(cháng)33%。其中，4季度受去年低基數影響，收入和凈利潤分別增長(cháng)55%和100%。
2010年外延性增長(cháng)依舊可期。2010年公司將加快開(kāi)店速度，計劃新增533家右門(mén)店，包括200家傳統店、300家鄉鎮店、20家精品店、10家香港店和3家日本店。公司2010年將在加強旗艦店、中心店的建設的同時(shí)嘗試“縣鎮店”模式，若此模式成功，將為公司開(kāi)辟新的市場(chǎng)成長(cháng)點(diǎn)。
受益家電以舊換新。2010年6月1日起，國家將在有廢舊家電回收能力的城市逐步推廣家電以舊換新政策，預計此舉將刺激城市家庭家電更新需求，公司在城市市場(chǎng)占有率較高，預計將受益此政策的程度也較高。
估值區間：17.00-22元。預計公司2010年和2011年的每股收益將達到0.85元和1.07元。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)市場(chǎng)調控可能影響公司下半年的銷(xiāo)售增速。 |
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