3月份中國國內游目的地景氣指數

    行業(yè)持續的景氣，長(cháng)期利好因素的支持，以及中短期旅游旺季的到來(lái)，無(wú)一不驅動(dòng)著(zhù)股市旅游板塊蓄勢上漲。據券商分析，該板塊估值仍存進(jìn)一步上揚潛力。

　　一季度旅游業(yè)復蘇回暖信號較強

　　旅游業(yè)自2009年就開(kāi)始景氣回升。來(lái)自長(cháng)城證券的報告顯示，2009年全年旅游行業(yè)收入增速回升到11.3%，大大超出業(yè)內預期。
　　長(cháng)城證券認為，國內旅游消費政策刺激、2008年的低基數效應以及市場(chǎng)回暖是推動(dòng)行業(yè)2009年增長(cháng)的主要因素。
　　2010年一季度，旅游業(yè)更是顯示出了很強的增長(cháng)持續性。
　　數據顯示：2010年春節黃金周游客人次和旅游收入同比增長(cháng)15%和27%，收入增長(cháng)創(chuàng )歷史新高。2010年1月入境總人次和外國人入境總人次分別增長(cháng)3.5%和30.9%，市場(chǎng)延續回升趨勢。從子行業(yè)來(lái)看，2010年前兩個(gè)月景區和酒店景氣回升明顯，行業(yè)復蘇進(jìn)入量?jì)r(jià)齊升的階段。
　　中投證券撰寫(xiě)的報告稱(chēng)，2010年1-2月，全國入境旅游人數同比增長(cháng)1.88%，旅游外匯收入同比增長(cháng)8.48%，逐漸趨向歷史最高的2008年同期水平。跟蹤部分省市今年前2月份數據，國內旅游市場(chǎng)也繼續保持快速增長(cháng)勢頭�！�
　　長(cháng)城證券預計2010年旅游行業(yè)收入增速將達16.7%，旅游行業(yè)將重新回歸快速增長(cháng)階段。
　　中投證券對旅游業(yè)的增速預期更高，認為在旅游市場(chǎng)全面復蘇背景下，景區、酒店、旅行社等子行業(yè)經(jīng)營(yíng)趨好。在各種利好因素刺激下，旅游行業(yè)2010年收入增速有望達到20%。

　　旅游地理變遷驅動(dòng)新一輪增長(cháng)

　　旅游業(yè)被看好，不僅來(lái)自行業(yè)景氣的恢復，還來(lái)自于一些新的變化因素。最突出的一個(gè)，是旅游地理的變遷。
　　國信證券把這種變遷分為兩大類(lèi)：
　　一類(lèi)是以高鐵為代表的交通改善。高鐵通車(chē)后，運輸乘客速度大大加快，輸送總人次大大增加，其在價(jià)格上的優(yōu)勢利于居民選擇長(cháng)途旅行。高鐵對于鐵路網(wǎng)上的樞紐城市帶動(dòng)最大，距這些樞紐城市較近的景區將迎來(lái)更多客源和消費升級。
　　另一類(lèi)是把發(fā)達地區搬到景區附近。即一個(gè)區域的經(jīng)濟振興將為周邊景區帶來(lái)巨大發(fā)展機會(huì )，一些質(zhì)地優(yōu)良、管理規范、具備地方政府支持的二線(xiàn)景區可能脫穎而出，升級為一級景區。

　　休閑度假游的產(chǎn)業(yè)升級步伐加快

　　旅游業(yè)另一大利好，是休閑度假游的產(chǎn)業(yè)升級步伐加快。
　　中信建投的分析報告說(shuō)，2009年我國人均GDP達到3603美元。這也許是我國國內游(包括出境游)市場(chǎng)迅速復蘇的核心秘密。按照國際旅游經(jīng)驗，當人均GDP超過(guò)3000美元時(shí)，休閑度假游開(kāi)始爆發(fā)增長(cháng)。
　　“春江水暖鴨先知”，企業(yè)界對此感受最深，行動(dòng)最為迅速堅決。金陵飯店開(kāi)發(fā)“金陵天泉湖旅游生態(tài)園”項目，華天酒店開(kāi)發(fā)灰湯溫泉中部華天城項目，桂林旅游推出以“桂林新畫(huà)中游”為主品牌的系列升級換代產(chǎn)品，這些休閑項目開(kāi)發(fā)個(gè)案無(wú)不透露出企業(yè)界對旅游產(chǎn)業(yè)升級的預期和認可。

　　4—10月是旅游類(lèi)上市公司收獲期

　　從中短線(xiàn)來(lái)看，旅游業(yè)也有較強的投資機會(huì )，最主要的是旅游旺季即將到來(lái)。
　　天相投顧的分析報告就重點(diǎn)強調了這一方面。報告顯示：全國大多省市的月度旅游人次均呈現1至3月少，4至10月多，11月和12月下降的趨勢。而上市公司的營(yíng)業(yè)收入隨旅游人次變動(dòng)。從季度數據可以看出，第二季度和第三季度是旅游類(lèi)上市公司的收獲期。預計2010年上半年，我國旅游總收入同比增長(cháng)20%。
　　從區域來(lái)看，西南地區旱災，對當地大多旅游目的地影響有限；此外，隨著(zhù)武廣、鄭西高速鐵路的相繼開(kāi)通，相關(guān)上市公司將受益——受益武廣高鐵建成的公司為三特索道、華天酒店、*ST張股和東方賓館；受益鄭西高鐵的公司為西安飲食和西安旅游。

　　業(yè)績(jì)高增長(cháng)股票仍存表現機會(huì )

　　最后也是最應關(guān)注的一點(diǎn)，是中投證券提出的“就目前估值水平，旅游板塊仍有表現空間�！�
　　數據顯示，旅游板塊目前靜態(tài)PE(市盈率)水平尚處于歷史均線(xiàn)以下，但旅游板塊相對于大盤(pán)的估值水平已處于歷史均值之上。
　　中投證券認為，這種相對估值走高的原因在于兩方面：2010年上海世博會(huì )、廣州亞運會(huì )、行業(yè)重組與整合加速，以及海南國際旅游島規劃綱要、國民旅游休閑綱要、各地市“十二五”旅游規劃等事件與題材層出不窮，給旅游板塊股價(jià)走強提供了充分的催化劑因素；而權重板塊由于受到各種因素的制約，估值水平一直處于低位。
　　其報告稱(chēng)，考慮到2010年我國旅游行業(yè)全面復蘇是大概率事件，建立在客流量穩步增長(cháng)及產(chǎn)品實(shí)際價(jià)格(包括門(mén)票、索道等)提升基礎上的旅游板塊9個(gè)重點(diǎn)上市公司2010年的凈利潤增速將達30%以上。今年業(yè)績(jì)高增長(cháng)預期將使旅游板塊動(dòng)態(tài)PE顯著(zhù)下降。
　　在目前的行業(yè)基本面持續向好但板塊估值相對不低的情況下，中投證券認為2010年旅游業(yè)動(dòng)態(tài)PE處于30-40倍、2011年動(dòng)態(tài)PE為20-30倍的個(gè)股仍有相對較好的投資價(jià)值。