新華社記者　劉續/攝

    由于市場(chǎng)各方預期未來(lái)CPI可能繼續走高，加息預期進(jìn)一步升溫，機構認為5月股市收紅的概率不大，而平盤(pán)或者下降的概率更大一些，使整個(gè)月度線(xiàn)呈現“綠影”。

　　5月成為加息敏感時(shí)點(diǎn)

　　近日央行頻繁就“穩物價(jià)”進(jìn)行表態(tài)，關(guān)于未來(lái)CPI可能繼續走高的預期也日益強烈，這些因素導致加息預期進(jìn)一步升溫。
　　對目前的貨幣政策，央行貨幣政策委員會(huì )委員、北京大學(xué)教授周其仁認為，過(guò)于寬松的貨幣政策是中國在保增長(cháng)的同時(shí)結構問(wèn)題進(jìn)一步惡化的重要根源。
　　央行4月23日在一季度經(jīng)濟形勢分析報告中指出，下一階段，應繼續加強流動(dòng)性管理，保持貨幣信貸適度增長(cháng)，努力穩定價(jià)格總水平。這是自去年實(shí)施經(jīng)濟刺激政策以來(lái)，央行首次做出穩物價(jià)的表態(tài)。
　　山西證券認為，今年2月份CPI漲幅達到2.7%的近期高點(diǎn)，盡管3月份有所回落，但二季度受翹尾因素影響，預計單月平均漲幅在3%以上，CPI全年高點(diǎn)有可能在6月份出現。
　　事實(shí)上，除了通貨膨脹壓力，GDP持續高速增長(cháng)導致的經(jīng)濟過(guò)熱隱憂(yōu)也是引發(fā)加息預期的原因之一。今年一季度我國GDP增速達11.9%，目前普遍預測，全年GDP增速將在10%左右。
　　申銀萬(wàn)國證券分析師李慧勇認為，未來(lái)3至6個(gè)月，中國經(jīng)濟過(guò)熱風(fēng)險可能進(jìn)一步加大。首先，固定資產(chǎn)投資可能加速；其次，出口將繼續向好。由于美國銷(xiāo)售好于預期，補庫存速度將進(jìn)一步加快，這將推動(dòng)出口繼續保持較快增長(cháng)，美國PMI指標的持續回升也顯示出口有望繼續向好�？紤]到這些因素，對經(jīng)濟過(guò)熱風(fēng)險必須給予更多關(guān)注。
　　對于加息的具體時(shí)點(diǎn)，有關(guān)專(zhuān)家認為，加息的前提條件是中國經(jīng)濟已經(jīng)擺脫通縮的壓力，經(jīng)濟回升比較穩定。興業(yè)證券有關(guān)分析師預計，二季度將成為政策密集出臺期，可能出現既升值又升息的“雙緊縮”政策。中信證券有關(guān)分析師認為，加息的時(shí)點(diǎn)可能是在5月下旬以后，可能會(huì )采取不對稱(chēng)加息。

　　股市5月收紅概率不大

　　對于5月股市行情，興業(yè)證券等機構認為仍舊不樂(lè )觀(guān)，5月收紅的概率不大，而平盤(pán)或者下降的概率大一些。
　　部分機構認為，市場(chǎng)到了一個(gè)中期高點(diǎn)的時(shí)候，向下修正是必然的選擇。業(yè)績(jì)確定增長(cháng)的大盤(pán)股在經(jīng)歷連續殺跌之后，估值處于底部，有超跌反彈的需求，但抄底的時(shí)機還需要再觀(guān)察。另有機構認為，市場(chǎng)往往與大多數人的預期相反，因此投資中應多些逆向思維，目前的宏觀(guān)環(huán)境并不支持股指大幅上揚。
　　海通證券表示，分拆上市概念板塊和新疆板塊不乏存在很大投資價(jià)值的個(gè)股，但是大部分還是概念跟風(fēng)。中小盤(pán)股陷入盤(pán)整是大概率事件。
　　上海智德投資總經(jīng)理兼投資總監伍軍表示，市場(chǎng)擔憂(yōu)房地產(chǎn)調控帶來(lái)對銀行、地產(chǎn)等行業(yè)的負面影響，另外以創(chuàng )業(yè)板為代表的眾多小市值股票被過(guò)度炒作，股價(jià)嚴重透支，隱含較大的風(fēng)險。目前的宏觀(guān)環(huán)境并不支持股指大幅上漲，出于對人民幣升值的預期，5月市場(chǎng)可能存在一定的階段性反彈機會(huì )。
　　雖然機構總體認為5月難以收紅，但預計市場(chǎng)下跌幅度也不會(huì )太大。聯(lián)訊證券首席策略師曹衛東稱(chēng)，投資者不用過(guò)于悲觀(guān)，大概在5月第二周會(huì )出現轉機，短期來(lái)看權重類(lèi)個(gè)股值得關(guān)注。
　　中證投資張索清認為，整體來(lái)看，大盤(pán)明顯放量破位走勢，令市場(chǎng)做多信心受挫。周線(xiàn)圖上看，滬指接連跌穿了120周線(xiàn)、60周線(xiàn)，中線(xiàn)走勢堪憂(yōu)。但從下跌的量度來(lái)看，短期繼續大幅下跌的可能性不大；同時(shí)一些指標顯示，大盤(pán)出現了一定的底背離走勢，短期有望震蕩企穩，不排除有技術(shù)反彈。而中小板綜合指數出現了頂背離的走勢，短期或仍有調整要求。

　　重壓之下可調倉換股

　　國都證券的研究報告認為，近一周來(lái)，政策力度空前，市場(chǎng)應聲回落。股指期貨為4月份標志性事件，也令證券市場(chǎng)進(jìn)入了新的時(shí)代，然而房地產(chǎn)調控政策如疾風(fēng)驟雨般出臺，超預期的政策力度也使股指創(chuàng )出了半年多以來(lái)罕見(jiàn)的單日跌幅，甚至銀行股也加入了暴跌的陣營(yíng)。
　　廣發(fā)證券對5月大盤(pán)水平進(jìn)行預測認為，房地產(chǎn)“擠泡沫”的過(guò)程必然會(huì )給房地產(chǎn)以及相關(guān)行業(yè)帶來(lái)陣痛，影響短期資本市場(chǎng)的表現。不確定性帶來(lái)的恐慌情緒使得股指仍有調整的壓力，市場(chǎng)的弱勢短期難以扭轉，不排除上證指數繼續下探的可能。以目前估值水平和穩固的經(jīng)濟增長(cháng)來(lái)看，2800點(diǎn)下方不會(huì )有太多繼續調整的空間，市場(chǎng)以弱勢震蕩走勢為主，大約在2800點(diǎn)至3100點(diǎn)區間震蕩。
　　對于5月投資策略，多數機構認為，仍應保持適當謹慎的心態(tài)，等待市場(chǎng)趨勢明朗是首選之策，在股票操作上應更靈活，倉位控制在60%或以下為宜。
　　機構認為，未來(lái)市場(chǎng)的機會(huì )主要來(lái)源于以下三方面：經(jīng)濟結構調整和增長(cháng)模式轉變給市場(chǎng)帶來(lái)更清晰的投資機會(huì )，醫藥、消費和代表新興產(chǎn)業(yè)的中小市值個(gè)股相對明確的增長(cháng)將貫穿于全年行情之中；主題投資和個(gè)別業(yè)績(jì)黑馬將是市場(chǎng)主要的投資機會(huì )，新疆區域等主題投資有可能在5月再度活躍，分拆上市概念等新的熱點(diǎn)仍會(huì )不斷涌現；出口及相關(guān)行業(yè)或迎來(lái)階段性超預期增長(cháng)。
　　東北證券等分析師表示，大盤(pán)大幅度下跌主要是受農行提前上市，央行正回購操作激增等因素影響，但實(shí)際上是小盤(pán)股集體退燒所產(chǎn)生的市場(chǎng)系統性風(fēng)險。后市大盤(pán)應該伴隨著(zhù)市場(chǎng)下跌逐步完成風(fēng)格轉換過(guò)程。投資者在下跌過(guò)程中應該積極調倉換股，而不應堅定死扛，板塊方面可關(guān)注低估藍籌股，煤炭、石化和要素價(jià)格改革均存在投資機會(huì )，此外地產(chǎn)和銀行板塊也會(huì )有反彈機會(huì )。