上投摩根:追逐“安全邊際下的輪動(dòng)機會(huì )”
    2010-04-30    作者:記者 潘清/上海報道    來(lái)源:經(jīng)濟參考報

    近期,受?chē)鴥葒H環(huán)境多變影響,A股市場(chǎng)出現劇烈波動(dòng)。來(lái)自上投摩根基金管理有限公司的觀(guān)點(diǎn)認為,二季度投資者應關(guān)注多重投資線(xiàn)索的交集,追逐“安全邊際下的輪動(dòng)機會(huì )”。
  上投摩根在近日發(fā)布的A股市場(chǎng)投資策略報告中,對二季度市場(chǎng)環(huán)境作了分析。報告認為,一季度新增信貸與政府目標相符,意味著(zhù)進(jìn)一步嚴控的可能性降低;各大銀行融資方案已陸續出臺,由此帶來(lái)的利空壓力逐步釋放;三月份出現貿易階段性逆差,顯示內需呈現提速跡象;伴隨央行更多地采用數量化手段調控流動(dòng)性,加息腳步或會(huì )延緩;房地產(chǎn)嚴厲調控措施出臺,投資投機性購房受到抑制。
  上投摩根認為,目前市場(chǎng)整體估值基本合理。從歷史對比來(lái)看,2009年滬深300指數市盈率略高于2002年以來(lái)的均值,市凈率則低于同期均值,表明市場(chǎng)整體并無(wú)明顯泡沫。但與此同時(shí),A股市值與儲蓄存款之比已降至歷史底部。在2010年約90%的市值都將流通的背景下,這一比例將繼續下降,從而制約A股估值的提升。
  上投摩根認為,一季度市場(chǎng)對于政策的擔憂(yōu)有所消化,流動(dòng)性對于市場(chǎng)預期的沖擊將由一季度的負向轉向中性,固定資產(chǎn)投資快速下滑的預期有望得到修正,加上股指期貨等相繼推出,二季度A股市場(chǎng)正迎來(lái)全年震蕩格局中的“向上波段”。
  上投摩根在報告中建議,投資者應關(guān)注多重投資線(xiàn)索的交集,追逐“安全邊際下的輪動(dòng)機會(huì )”。上投摩根認為,這些機會(huì )來(lái)自于“三種角度”:受益通脹或升值預期,大消費崛起,新興產(chǎn)業(yè)規劃、低碳經(jīng)濟推動(dòng)。
  此外,“兩大主題”也值得關(guān)注,即央企整合以及地方政府主導帶動(dòng)下的外延式擴張,以及中西部和特色產(chǎn)業(yè)區域振興的盈利超預期機會(huì )等。

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