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近期，受?chē)鴥葒H環(huán)境多變影響，A股市場(chǎng)出現劇烈波動(dòng)。來(lái)自上投摩根基金管理有限公司的觀(guān)點(diǎn)認為，二季度投資者應關(guān)注多重投資線(xiàn)索的交集，追逐“安全邊際下的輪動(dòng)機會(huì )”。
上投摩根在近日發(fā)布的A股市場(chǎng)投資策略報告中，對二季度市場(chǎng)環(huán)境作了分析。報告認為，一季度新增信貸與政府目標相符，意味著(zhù)進(jìn)一步嚴控的可能性降低；各大銀行融資方案已陸續出臺，由此帶來(lái)的利空壓力逐步釋放；三月份出現貿易階段性逆差，顯示內需呈現提速跡象；伴隨央行更多地采用數量化手段調控流動(dòng)性，加息腳步或會(huì )延緩；房地產(chǎn)嚴厲調控措施出臺，投資投機性購房受到抑制。
上投摩根認為，目前市場(chǎng)整體估值基本合理。從歷史對比來(lái)看，2009年滬深300指數市盈率略高于2002年以來(lái)的均值，市凈率則低于同期均值，表明市場(chǎng)整體并無(wú)明顯泡沫。但與此同時(shí)，A股市值與儲蓄存款之比已降至歷史底部。在2010年約90%的市值都將流通的背景下，這一比例將繼續下降，從而制約A股估值的提升。
上投摩根認為，一季度市場(chǎng)對于政策的擔憂(yōu)有所消化，流動(dòng)性對于市場(chǎng)預期的沖擊將由一季度的負向轉向中性，固定資產(chǎn)投資快速下滑的預期有望得到修正，加上股指期貨等相繼推出，二季度A股市場(chǎng)正迎來(lái)全年震蕩格局中的“向上波段”。
上投摩根在報告中建議，投資者應關(guān)注多重投資線(xiàn)索的交集，追逐“安全邊際下的輪動(dòng)機會(huì )”。上投摩根認為，這些機會(huì )來(lái)自于“三種角度”：受益通脹或升值預期，大消費崛起，新興產(chǎn)業(yè)規劃、低碳經(jīng)濟推動(dòng)。
此外，“兩大主題”也值得關(guān)注，即央企整合以及地方政府主導帶動(dòng)下的外延式擴張，以及中西部和特色產(chǎn)業(yè)區域振興的盈利超預期機會(huì )等。 |